来源 :证券之星2022-01-10
2022-01-10国盛证券有限责任公司杨烨,刘高畅对当虹科技进行研究并发布了研究报告《千万美金海外大单落地，全球领先的视频技术壁垒再印证》，本报告对当虹科技给出买入评级，当前股价为87.88元。
当虹科技(688039)
事件：公司近日与艺超（亚太）有限公司签署了关于“阿拉伯电视台视频处理技术系统采购项目[Technical Fit Out for Al Araby Television NetworkWLL(Lusail Tower,Doha-Qatar)]”的产品销售合同，合同金额为17,931,665.76美元。
千万美金海外大单落地带来业绩端利好，再度印证公司在视频处理核心技术领域的全球领先地位。超过1,700万美金的大型合同落地（公司与代理商艺超在过去2018-2020年的合同金额仅为169~1185万元），不仅将对公司2022年经营业绩产生积极影响，推动公司全球市场开拓的持续落地，同时也印证了公司在视频处理核心技术领域的全球领先地位。
公司是国内多项音视频标准的制定参与者，国产替代浪潮下的技术领航员。海外H.26X标准现收费乱局，阻碍我国超高清产业发展。AVS实现国产标准突围，公司是核心制定参与者。国内首个HDR视频标准HDR Vivid落地验证，公司参与起草，2021年11月23日信息，公司已率先推出了“8KAVS3HDR vivid编码器”，与HDR Vivid完美适配。
央视是专业产品试金石，公司成功进入央视供应商体系。央视是音视频专业级赛道产品性能的试金石，在过去标清、高清时代，海外的头部厂商如Tandberg、Harmonic等基本处于垄断地位。公司的CPG+GPU编码方案逐步显示出相对优势，开始向央视体系渗透，开始提供央视超高清4K测试频道的搭建（2018年10月，提供4KAVS2设备和解决方案）、央视8K频道试验开播项目、2019年国庆阅兵直播、2021年央视春晚8K直播、2021年欧洲杯、2021年东京奥运会直播等，并从备份厂商慢慢成长为主编码厂商。
多面出击，打开成长天花板。公司携手腾讯、爱奇艺、优酷等互联网厂商，加大与超高清产业园区的合作，并在泛安全行业依托“视频编转码”与“智能AI识别”技术，减少视频传输带宽（码率压缩到1/10，领先其他厂商至少一到两年），持续落地项目，打开公司的长期成长空间。
盈利预测与投资建议：我们认为公司通过持续的研发储备，已经在众多场景积累了深厚的视频核心技术，具有典型的“极客”风范，本次合同的签订将进一步提振公司未来的业绩水平，我们上修盈利预测，预计公司2021-2023年实现营业收入4.98亿元、7.88亿元和10.39亿元，实现归母净利润1.32亿元、2.15亿元和2.92亿元，维持“买入”评级。
风险提示：技术风险；产业投资和政策实施进度低于预期；应收账款坏账风险加剧；收入季节性风险。
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为80.51；证券之星估值分析工具显示，当虹科技（688039）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)