来源 :能源碳道2025-04-30
继固德威后，又一家逆变器企业出现了亏损。
禾迈股份发布的一季报显示，2025年一季度，该公司实现收入3.36亿元，同比增长1.46%。
不过，与收入的勉强持平相比，其归母净利润则出现了1000万元的亏损，同期则为盈利7000万元。
与之同时，该公司经营活动现金流也出现恶化，净流出的金额达到了3.48亿元，同期则为净流入7800万元。
对于出现亏损，该公司表示，主要系报告期内销售增长放缓，但公司加大人才储备、增加研发和市场投入所致。
值得关注的是，在该公司同日发布的年报中，其归母净利润还高达3.44亿元，同比下降了32.75%。而收入则为19.92亿元，与同期相比，微降1.63%。
数据还显示，2024年，禾迈股份主打的微型逆变器的毛利率不降反升，达到了53.54%，同比增加5.31%。
不过，来自微逆的收入出现了下降，同比下降 13.24%，为122,650.85 万元。
产品销售上，微型逆变器销量约98.62 万台，同比下降25.22%；监控设备销量约为22.93 万台。
除了微型逆变器外，该公司还在开发中大功率产品以满足大型商业和地面场景的需求，2024 年度实现销售收入40,265.54 万元，同比增长156.88%。
地区上，该公司境外销售金额人民币128,170.27 万元，占比64.31%。而境内销售金额71,125.05 万元，占比35.69%。
进一步来看，虽然禾迈股份第一季度出现亏损，但其整体毛利率仍然高达33.92%，且比2024年第四季度还增加了1.51%。
不过，需要注意的是，该公司在第四季度并没有亏损，且归母净利润达到了9900万元。其背后的原因在于整体收入规模，该公司第四季度的收入达到了7.27亿元，为其2025年第一季度的两倍。
经过上述对比，最终能够得出的结论就是，该公司的其他费用占比过高，这意味着虽然其毛利率很高，但只要收入规模下降，仍然会遭遇亏损。
事实可能正是如此，2025年一季度，尽管其研发投入仅为7500万元，但占总收入的比例却高达22.21%。
其他费用同样如此，在收入与同期持平的情况下，销售费用同比增长了67%，且绝对金额达到了6200万元，占其总收入的比例为19%；管理费用为4000万元，占其总收入的比例为12%。
简单测算，仅这三项费用占其总收入的比例就超过了50%，达到了52%，这意味着对于禾迈股份而言，要么继续扩大微逆的销售规模，要么只能走多元化之路，但后者面临的是费用高企问题。