2025年8月13日，南微医学披露接待调研公告，公司于8月12日接待上海慧琛私募基金、上海肇万资管、宝盈基金、博裕资本、富兰克林华美证券投资信托等184家机构调研。
公告显示，南微医学参与本次接待的人员共5人，为执行总裁李常青，高级副总裁张博，高级副总裁芮晨为，副总裁、董秘龚星亮，证代汤妮。调研接待地点为南微医学会议室。
据了解，2025年上半年国际形势复杂、国内医改深化，在此背景下，南微医学保持战略定力，创新和国际化双轮驱动。公司上半年营收15.65亿元，净利润3.63亿元，海外业绩亮眼，营收占比提升至58%，但产品综合毛利率降低3个百分点。同时，公司提升高附加值及创新产品销售占比，研发费用增长5.64%并设立创新研究院。
据了解，南微医学在问答环节表示，海外本土化团队超400人，并购是未来增长动力之一。与CME并购交割后整合顺利，正探索新产品拓展，欧洲市场将依托现有资源拓展。泰国工厂年底投产，定位供应欧美，成本比国内低。一次性内镜在欧美日市场增长显著，其他市场快速开发。
据了解，南微医学核心研发管线包括可视化类、内镜耗材类、肿瘤介入类等。国内内镜手术量以约15%的复合增长率稳定扩大，主要受医改DRG利好及基层医疗市场发展推动。
调研详情如下：
2025年半年度业绩情况介绍:
2025年上半年,国际形势复杂多变,国际市场剧烈震荡,全球面临大国博弈、地区冲突和关税冲击等多重挑战。国内医改持续深化,对医疗器械行业产生深远影响。医用耗材集采覆盖面进一步扩大,国产替代加速,价格持续走低。面对国内外不确定性因素影响,公司保持战略定力,坚持创新和国际化双轮驱动,多措并举提高管理效率和经营利润率,在创新和全球化布局方面取得新的明显成效。
1. 2025年上半年公司实现营收15.65亿元,较上年同期增长17.36%;归母净利润3.63亿元,同比增长17.04%。其中,亚太区域营收8.08亿元(其中亚太海外营收1.28亿元,康友营收1.34亿元),同比减少1.7%;美洲区域营收3.41亿元,同比增长21.75%;欧洲、中东及非洲区域营收4.16亿元(含CME),同比增长89%。公司海外业绩亮眼,营收同比增长45%,收入占比已提升至总收入的58%。
2. 2025年上半年产品综合毛利率64.9%,较同期67.9%,降低3个百分点。主要受两方面影响:首先系战略性并购CME带来的结构影响,随着公司自产核心产品逐步切换,毛利率有望稳步提升;其次,受国内集采政策和价格竞争影响,内销毛利率较去年同期有所下降。
3.上半年,公司重点提升高附加值产品及创新产品的销售占比,创新产品(可视化类、新款止血夹、海绵支架等)实现收入1.1亿元,同比增长近40%。海外创新产品增长更为突出,其中,可视化类同比增长88%,海绵支架同比增长94%。
4.在研发投入方面,公司坚持创新驱动,着眼长远,上半年研发费用8828万元,较同期增长5.64%;公司5月份设立创新研究院,致力于通过术式创新引领器械设计创新,识别重大临床需求和探索前沿技术,拓宽并加深技术护城河。
问答:
1.Q:公司海外销售团队的规模、核心市场人员分布及后续扩张计划如何?海外除自主开发新产品推广外,是否考虑代理及收并购,选品逻辑或方向是什么?
A:公司海外本土化团队规模已超400人,主要分布在欧美市场,团队扩张根据市场需求及扩张速度进行。产品销售从公司战略出发,聚焦主业消化内镜领域,不限制各子公司补齐产品线,若子公司认为某些创新产品能提升当地品牌影响力、销售及临床渗透率,且符合公司总体战略方向,原则上会批准相关需求。并购方面,公司一直积极寻找收并购标的,包括渠道标的、新技术和新产品,这也是公司未来几年增长的主要动力来源之一。
2.Q:CME并购交割后的整合情况如何?今年在欧洲会拓展哪些新的区域市场?
A:公司与CME的并购于今年2月完成交割并表,交割后整合顺利,处于平稳过渡阶段,目前正与CME积极探索新产品拓展。欧洲市场将依托现有渠道及并购进行区域拓展。
3.Q:泰国工厂的建设进度、产能布局、主要销售品类及与国内相比的成本情况如何?
A:泰国工厂主体工程已基本完成,按计划今年底正式投产;泰国工厂定位供应欧美,品类集中在大宗耗材;产线实行高度自动化,总体成本比国内低。
4.Q:当前一次性内镜在海外不同国家的推广进展如何?海外不同市场区域对一次性内镜的接受度有何差异?
A:公司依托国内团队在胆囊、阑尾等新术式的开发,通过国际学术交流活动,一次性内镜新术式在全球市场(主要是欧美国家)引起较大关注。
(1)欧美日市场:作为中国市场之后的主要推广区域,发达国家对一次性内镜接受程度较高,主要原因是友商较早推出一次性胆道镜等产品,市场教育成熟,公司产品在发达国家市场已取得显著增长。
(2)其他市场:在友商未触及或用量较低的市场,因公司产品性能有替代优势且性价比更优,目前正处于快速开发过程中。
5.Q:公司目前核心研发管线有哪些?
A:1)可视化类作为公司第二增长曲线,是公司研发重点,二代胆道镜预计明年上市,其他可视化产品研发也在有序推进中,未来两到三年将对公司业绩带来较明显增量;2)内镜耗材类,普通GI耗材用量较大,公司将通过成本工程、优化术式及产品应用等方式提高临床手术效率;高值介入类GI耗材,公司将通过医工合作和术式推广,推出热穿刺支架、EUS介入及AI手术应用相关产品;3)肿瘤介入类,康友医疗正在完善热消融平台,同时研发导管、导丝等产品,未来两到三年有望形成一定销售规模。
5.Q:国内内镜手术量今年以来的增速趋势如何?
A:行业以每年约15%的复合增长率稳定扩大,主要因为1)医改DRG利好内镜赛道,属于预防医学范畴,符合医保基金效率使用需求;2)国内消化内镜医生数量目前只有5-6万名,难以满足实际医疗需求,随着内镜设备下沉和基层医疗市场培训的不断积累,国内规模将持续扩大。