19日晚，集成电路化学抛光液自主龙头安集科技（688109.SH）控股股东方 Anji Microelectronics Co., Ltd.(持股37.04%)转让IPO前的老股228万股，占公司股比3%，转让价205元/股，合计4.674亿元，转让后 Anji Microelectronics持股下降到34.04%。19家认购老股的机构都身出豪门。
安集科技当前市值178亿，2022年净利润3.014亿元，静态PE为59倍、PS为16.53倍、PB为11.70倍。比上海新阳的211倍静态PE而言，其PE估值倍数较低。其在化学机械抛光液的国内市占率达到37%，当之无愧的冠军。在此发展格局下，理论上，横向开拓海外化学机械抛光液市场、并购相关多元化发展，成为安集科技突破性发展的方向，而实际上，安集科技在两个方向都做好了布局，要沿产业链并购发展，向世界一流的高端半导体材料供应伙伴的目标迈进。
刚刚引进的豪门机构，无疑有利于支持安集科技成长融资。
I.市占率37%，毫无争议的化学机械抛光液一哥
2004年王淑敏回国创建了安集科技，主营为关键半导体材料的研发和产业化，目前产品包括不同系列的化学机械抛光液、功能性湿电子化学品和电镀液及添加剂系列产品，主要应用于集成电路制造和先进封装领域，其中化学机械抛光液占公司营收的88.34%。
化学机械抛光（CMP）材料在全球集成电路制造成本中占7%，而CMP抛光液占CMP材料成本的49%、抛光垫占30%。
根据TECHET，2021年全球CMP抛光液市场规模为18.9亿美元，同比增长14.3%。根据SEMI数据，2022年全球CMP抛光液市场为20亿美元，2028年预期为35亿美元，全球CMP抛光液CAGR2023-2028年为9%。全球化学机械抛光液市场，陶氏化学占比85%，为绝对龙头。
中国CMP抛光液市场2011年为5.25亿元，2021年为20.80亿元，2022年预计为24亿元，CAGR2011-2022年为14.76%。
2022年，安集科技化学机械抛光液营收9.512亿元，国内市占率37%左右，是国内化学机械抛光液当之无愧的龙头。
II.稳健高成长：营收、净利、净资产
2016年来，安集科技资产、营收、净利都快速增长，且盈利能力提升。营收CAGR2016-2022年为32.73%，净资产CAGR2016-2022年为34.08%，净利润CAGR2016-2022年为41.82%。
而且资产负债率低，2022年为25.68%，最高年份为28.17%。
在此背景下，公司经营活动性现金流净额充沛，2016到2022期间，经营性活动现金流净额占营收比的均值为20.91%，财务稳健。
同时，公司盈利能力稳定提高，公司发展处于向上成长期，与一般上市后盈利能力下降的情况截然不同。营收CAGR2016-2022年为32.73%，净利润CAGR2016-2022年为41.82%，净资产CAGR2016-2022年为34.08%。
III.研发驱动、多元壮大
尤其是公司主营集成电路化学抛光液占公司营收比持续提高，同时，毛利率持续提高，使得公司龙头地位巩固，公司竞争力提升，竞争壁垒提高。
这与公司持续高比例的研发投入密切相关。2016年来，研发投入占收入比均值在20.61%，比A股上市公司平均5%的水平高太多，可以说是典型的研发驱动型企业。
而且，研发投入CAGR2016-2022年为24.61%，营业收入CAGR2016-2022年为32.73%。
与此同时，公司进行了产品结构调整。
2021年，公司砍掉了此前的光刻胶去除剂产品，新开发出功能性湿电子化学品并迅速上量，同时2022年开辟了第三条产品线，封装电镀液工厂已投产待销售放量。
至此，安集科技成功铺设了三个工艺和三条产品线：化学机械抛光液、功能性湿性电子化学品、电镀液。体量有望数倍打开，比照抛光液的市场地位则有望呈6、7倍体量的提升。
2022年，抛光液国内市场规模为24亿元，CAGR2011-2022年为14.76%；2021年功能性湿电子化学品国内市场为131亿元，功能性湿电子化学品国内市场CAGR2015-2021年为14.6%；2021年国内封装电镀液市场为0.8亿美元，占全球市场36.4%，2027年将达到1.3亿美元，CAGR2021-2027年为8.4%，比全球电镀液市场CAGR2021-2027为6.4%高。
国内抛光液市场目前3.4亿美元，而抛光液、湿电子化学品和电镀液合计的规模在23亿美元规模，总体是抛光液市场的近7倍。
IV.团队与新老股东
事在人为。安集科技有这样的发展，与核心团队和人才队伍分不开。
安集科技的团队也是一流的。母子公司员工合计394人，技术人员180，占比46%，其中博士26人，占技术人员比例为14.44%，硕士67人、本科176人，大专54人。
董事长兼总经理、创始人王淑敏今年59岁，早年在美国莱斯大学获得材料化学专业博士学位、美国西北大学凯洛格商学院EMBA学位，曾任美国 IBM 公司研发总部研究员，Cabot Microelectronics 科学家、项目经理、亚洲技术总监，2004年任上海安集董事、首席执行官、董事长兼总经理。
副总经理张明，美国德克萨斯大学阿灵顿分校 EMBA，硕士研究生学历，历任佛山鸿基薄膜有限公司工艺工程师、比利时巴可公司区域销售经理、美国科视数字系统公司总经理、英国豪迈集团中国区总裁、英国标准协会大中华区董事总经理、欧陆科技集团中国区董事总经理，2021 年 5 月至今任安特纳米董事。
副总经理王雨春，加州大学伯克利分校材料工程专业博士学历。历任 AppliedMaterials 工程师，NuTool 技术经理，Cabot Microelectronics 技术专家、项目负责人，Applied Materials 全球产品经理、资深技术经理。2011 年 3 月至 2017 年 6 月任安集有限副总裁。2017 年 6 月至今任公司副总经理。
公司董事和高管，都拥有国内外一流大学的高学历和全球一流企业任职经验。团队教育背景、行业经验、大公司经验一流。
这样的企业，自然不会被主流的投资机构和产业基金错过。大基金目前持有集安科技6.57%的股份、全国社保基金持有其2.39%股份，还有工商银行、浦发银行、建设银行、中国人寿保险等募集的基金持股。
现在，这一轮老股转让，3%的老股，吸引进来的也多是豪门。集安科技更加强大了。
V.内外双驱，并购成长
有了这样的身板，公司2022年年报表示，在持续内生增长的同时，通过外延扩展发现新机遇。集安科技将在现有业务和技术的基础上，持续稳健地通过自建或并购延伸半导体材料产业链，目标成为世界一流的高端半导体材料供应伙伴。
2022年，安集科技通过全资子公司宁波安集投资在新加坡投资新设了境外投资并购平台 ANJI MICROELECTRONICS PTE.LTD（新加坡安集）。新加坡安集围绕公司产业链上下游，根据公司主营业务及战略发展方向，着眼于公司研发、生产等环节，对在细分领域拥有技术优势的标的进行股权投资。这在支持公司现有业务协同高效发展的同时，也为未来向相邻领域拓展延伸做准备。
公司主要控股参股的子公司中，2022年净利润最高的就是宁波安集投资，贡献净利润达530万元。
安集科技并购和股权投资需求可以概括为：
标的行业：机械化学抛光液的产业链上下游，功能性湿性电子化学、封装电镀液的上下游
技术要求：在细分技术领域内具有行业优势
协同要求：支持公司现有业务协同高校发展，支持向相关、相邻领域拓展两类
投资方式：股权投资、股权并购