来源 :证券时报网2021-06-29
国金证券指出，受益技术演进、晶圆厂扩产、国产替代，国内CMP抛光液市场前景广阔。安集科技为国产抛光液龙头，国产替代的确定性较强，目前公司CMP 抛光液已在130-14nm技术节点实现规模化销售，客户包括中芯国际、长江存储、台积电、华虹半导体等主流晶圆厂商，近年来对单一大客户的依赖逐步减弱。公司研发投入占营收比例超过20%，大比例的研发投入有助于公司持续研发新的细分抛光液品类，提升下游新老客户渗透率。预计公司2021-2023年实现营收分别为6.3/8.6/10.7亿元，同比增长49%/37%/24%。归母净利润为1.2/1.7/2.1亿元，2021年增速下滑20%主要系2020年非经常损益高达0.95亿元，预计扣非后净利润为1/1.4/1.9亿元，同比增长85%/45%/33%，3年复合增速为58%。国内半导体材料龙头如安集，给予1.5-2x PEG，P/E应该在87-116x的区间。2022年EPS为3.17元人民币来看，给2022年100xPE，目标市值169亿元，对应股价317元，首次覆盖，给予“买入”评级。