来源 :证券市场周刊市场号2023-09-06
交控科技(688015.SH)是国内轨道交通信号系统龙头之一，截止2022年末，公司新线建设中市场占有率约为25%。公司以CBTC技术为基础，专业从事城市轨道交通信号系统的研发、设备研制、系统集成以及信号系统总承包、维保维护服务等。目前公司主要产品有基础CBTC系统、I-CBTC系统、FAO系统、PB-TACS系统等，并在信号系统的基础上，将业务范围延伸至城轨云系统、智能运维系统等。
2023年上半年公司实现营业收入7.55亿元，同比下降19.35%；实现归母净利润3147.49万元；扣非净利润为1088.35万元。按产品分，信号系统总承包业务收入6.48亿元，营收占比为85.87%；维保维护服务收入5241.52万元，营收占比为6.95%；零星销售收入5214.35万元，营收占比为6.91%。
据介绍，今年上半年业绩下滑主要是受部分工程项目延期及前期公司新增订单量影响，本期在执行项目交货量低于上年同期。不过凭借强大的技术实力，公司维保业务新增中标额正在快速增长。另外，公司持续加大研发投入，保持技术市场领先的同时，也为公司积累了更强的成长动能。
技术实力领先
维保业务新增中标额快速增长
信号系统是城市轨道交通自动化系统中的重要组成部分，其对技术的要求非常高，涉及到列车的安全性、稳定性和舒适性。交控科技在该领域拥有先进技术，这也是公司的核心竞争力。
目前城市轨交信号系统主要产品有CBTC、I-CBTC和FAO三种，技术水平依次提高。CBTC是城市轨道交通信号系统的主流产品，属国际第3代技术水平。I-CBTC、FAO均为在CBTC技术的基础上发展的升级产品，分别属国际第3.5代和第4代水平，是目前行业的主流发展趋势和主要技术路线。
交控科技于2010年实现首个国内自主化CBTC系统工程项目应用，于2017年实现国内首个自主化FAO系统工程项目应用之后，国内竞争对手才陆续实现自主CBTC和FAO技术的工程应用。多次领先于同行实现先进技术的突破，足见公司技术实力之强大。
目前交控科技已完成第5代信号系统——基于感知的车车通信列车运行控制系统（PB-TACS）的工程设计及功能实现，产品已获得独立第三方安全认证SIL4级产品安全认证证书，已在香港迪士尼线和北京地铁11号线中进行了现场实验，并将在成都轨道交通30号线、太原地铁1号线实现工程应用。
另外，在运行效率和智能化程度的要求不断提升的背景下，第6代自主虚拟编组运行系统AVCOS将成为交通信号系统的发展方向。交控科技在该领域多个关键技术上已实现突破，在北京地铁11号线完成了现场测试和示范工程验收，并获得工程试运行授权证书；后续将继续完善应用场景，并在北京地铁19号线进行验证。
由于轨道交通信号系统行业具有政策壁垒性，随着国内技术的突破和应用的推进，国外公司逐渐淡出国内市场。目前国内共有13家城市轨道交通信号系统总承包商，行业集中度较高，行业格局也较稳定。不管按中标线路还是按中标金额来计算中标率，交控科技均排名前两位。排名前列的市场地位跟交控科技强大的技术实力密不可分。
而公司的先进的技术和产品陆续转化为订单，转化速度持续加快。今年以来，截至2023年6月30日，公司累计中标金额为9.18亿元，其中公司信号系统项目新增中标额8.03亿元，主要为2条新建线路。今年上半年，公司共完成合同签订新增总金额16.14亿元，其中信号系统工程项目新增合同签订总金额13.74亿元（含2022年中标项目在2023年签订合同5.68亿元）。公司新增维保业务相关合同金额1.18亿元。公司在手订单金额合计64.41亿元（不含税）。公司新签订单饱满，在手订单充沛，充足的订单为后续业绩增长做了很好的铺垫。
持续加大研发投入
未来成长潜力巨大
交控科技在新技术上不断取得突破，这离不开公司长期以来对研发投入的持续加大。公司坚持自主创新，不断提升核心竞争力。2023年上半年，公司累计研发投入1.24亿元，同比增长4.94%。研发投入占营业收入的比例为16.44%，较上年同期增长了3.8个百分点。
高强度研发投入带来了丰硕的科研成果。2023年上半年，公司除了进一步升级I-CBTC和FAO技术外，还持续加大力度投入下一代列车运行控制系统的研发及工程化。基于感知的车车通信列车运行控制系统（PB-TACS）、自主虚拟编组运行系统（AVCOS）等核心系统实现了突破；同时，公司也加大了对重载铁路移动闭塞列车控制系统、市域铁路的投入；面向城轨智慧应用，研发了一体化综合承载“天枢”平台。此外，公司多项核心技术获得了“城市轨道交通科技进步奖”等专业奖项。截至2023 年上半年公司共新增申请专利 57 件，获得授权 58 件，均为国内授权专利；截至 2023 年 6 月 30 日，公司累计拥有授权专利 915 件。公司参与编制的国家标准《工业自动化和控制系统信息安全产品安全开发生命周期要求》发布，牵头编制的中国城市轨道交通协会的团体标准《都市快轨（160- 200km/h）列车运行控制系统技术规范》正式发布。这些成果的取得，充分展示了公司在科技创新方面的实力和决心。
在轨交信号系统领域，技术就是市场地位，技术就是成长潜力，交控科技通过加大研发投入，已经获得并将持续获得多项技术成果，这是公司成长的底色，也是公司成长的底气。尽管公司2023年上半年业绩出现下滑，但只是订单执行进度的问题，公司的核心竞争力依然强劲，成长动力依然强劲。