东鹏饮料2022年上半年实现的42.91亿元营收中，有41.18亿元来自于大单品东鹏特饮
今年上半年，东鹏饮料（集团）股份有限公司（下称东鹏饮料，605499.SH）营收净利与销量均呈现持续稳增趋势，不过此前的老问题仍未得到根本性解决。
近日，东鹏饮料披露了今年上半年业绩报告及主要经营数据显示。期内，该公司营收同比增长16.54%至42.91亿元，归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）同比增长11.66%至7.55亿元。可见，东鹏饮料的销售规模和效益均保持增势。
但若具体到产品矩阵和区域分布情况可见，近年来东鹏饮料一直存在结构单一、依赖大单品的问题。另外，销量稳增背后，不断攀升的营销费用是否会对该公司的盈利造成一定压力？针对前述情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至东鹏饮料相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。
销量稳增背后成本攀升
在东鹏饮料所披露的财务数据中，表现最值得一提的非产品销量、销售额莫属。据相关报告显示，在2019年至2021年三年里，该公司的销售额在中国能量饮料市场的份额分别为12.7%、17.3%和21.8%，总体稳步提升，且排名保持在行业第二。
在上述年份期间，东鹏饮料的销售量分别达99.08万吨、121.98万吨和169.29万吨，复合年增长率达到30.71%。而其中，该公司2020年和2021年的销售量连续两年排在能量饮料行业的第一位，市占率分别达22.1%和27.8%。可见，无论是销售量还是销售额，东鹏饮料均远超同行业内其他竞品。
《投资时报》研究员注意到，在销量和销售额双双取得优异成绩的背后，东鹏饮料也付出了不小的成本。
数据披露，从2018年发展至2021年，东鹏饮料的销售费用从9.69亿元一路攀升至13.68亿元，而在13.68亿元的销售费用中，该公司用于宣传推广的费用就将近过半，达到6.45亿元。
进入2022年后，仅今年上半年，东鹏饮料就产生了达7.03亿元的销售费用，超过去年全年的一半。其中，该公司用于宣传推广的费用达3.41亿元，较上年同期增长42.68%，若照此趋势发展，该公司今年全年或将有近7亿元用于宣传推广。分析认为，不断攀升的营销费用或对公司盈利造成不小压力。
老问题仍待解负债压力上升
细分到各产品情况，近年来，对公司销售贡献度较高的仍是大单品东鹏特饮，其他新产品的经营状况尚未见到较大起色。
《投资时报》研究员注意到，东鹏饮料深耕饮料行业多年，在专注于饮料产品研发、生产与销售的同时，也在不断进行新品开发，意在构建“东鹏能量+”产品矩阵。
早在2003年，该公司便推出陈皮特饮；2017年5月和9月分别推出东鹏天然水和由柑柠檬茶。后又在2020年6月至2022年5月期间相继推出东鹏加気、东鹏0糖特饮、东鹏大咖、她能等饮料产品。
然而时至今年上半年，该公司仍有超九成的销量源于该公司的大单品东鹏特饮，且销量占比由上年同期的90.73%增至91.51%，而其他饮料的销量占比则同比下滑0.78%至8.49%。
在收入端，该公司大单品与其他饮料的所占比重变化同样呈现上述变化趋势，且占比间的差距较销量更大，即东鹏特饮的收入占比（在主营业务收入中）由上年同期的94.90%进一步上升至96.13%；其他饮料的收入占比则由上年同期的5.10%下探至3.87%，仍仅徘徊在个位数。
再来看该公司业务范围的全国化布局情况。据悉，广东区域是东鹏饮料的核心优势市场，近年来该区域也是东鹏饮料主要收入来源地。在此基础上，东鹏饮料正尝试建立起全国销售网络、深耕下沉市场，时至今年上半年，该公司经销商已覆盖全国31个省级行政区、329个地级行政区，地级城市覆盖率达98.79%；同时该公司的终端网点数量也已增至250万家，产品曝光度和消费者触达能力得以提升。
不过从各区域的经营端来看，东鹏饮料对于广东区域的收入贡献度仍存一定依赖性。数据披露，该公司今年上半年源于广东区域的收入占比同比虽有所下调，但仍达到38.46%，远超其他区域；其他诸如华东、华中、广西等区域的收入占比仅徘徊在6.89%至13.18%区间不等，最高区域的占比也较广东域相差超20个百分点。
《投资时报》研究员留意到，上述产品结构单一、依赖大单品，以及区域布局不均匀的问题，已困扰东鹏饮料多年。分析认为，这两类老问题均不利于该公司日后的业务规模扩张，且对公司目前的经营也易形成一定阻碍。
此外，今年上半年，东鹏饮料所取得营收、盈利以及销量方面的数据虽均较为理想，但若从该公司同时期在债务、资金方面的数据来看，则稍显不佳。
数据披露，该公司今年上半年经营活动产生的现金流量净额仅有7.13亿元，较上年同期下降39.52%；总负债额较期初增超四成，达到52.55亿元，超过公司同期资产总额的一半。其中，短期借款较期初骤增252.8%，高达近22亿元，远超该公司同期11.80亿元的货币资金。
东鹏饮料主营业务收入按产品构成情况
数据来源：公司财报