功能饮料全国第二。
“累了困了，喝东鹏特饮”，这句看起来从“友商”那句“困了累了喝红牛”模仿来的标语，想必多数人都听过。
东鹏饮料(605499.SH)于2021年5月27日在上交所上市，二级市场表现不俗。
（来源：困了累了要来逛好玩的市值风云APP）
2022年2月27日，公司已经率先发布了2021年报，不妨来了解一二。
如果对东鹏饮料上市前的故事感兴趣，可在市值风云APP搜《虽然注册制了，上市也要有诚意啊：又一个农夫山泉？东鹏特饮IPO前一周突击大额分红、经销商是股东| IPO风云》。
“东鹏特饮”引领公司营收增长
提起东鹏饮料，最先想到的肯定是其拳头产品东鹏特饮，公司有各种包装的，罐装的，瓶装的，纸盒的，大的，小的来满足各种需求。其中，500ml金瓶收入占比在持续上升，2021年收入50.2亿。
根据中国饮料工业协会数据统计，2021年饮料行业市场规模已经达到5,192.7亿，总产量为1.8万吨，同比增长12.2%。根据尼尔森IQ相关数据显示，能量饮料细分市场增速领先整体饮料市场，2021年达10.8%。
2021年东鹏特饮为公司创收65.9亿，同比增速为42.3%，占总营收比94.7%。
在泰国天丝集团与华彬红牛就“50年协议书原件”掐架火热的时候，2021年，东鹏特饮在大陆能量饮料市场上的销量占比从27%上升至31.7%，目前是我国品牌销量最高的能量饮料。
销售区域上看，公司有46%的收入来自于广东地区，10%来自于广西，可见两广仍是公司的大本营。华东与西南区域销售收入增长较快。
而在1月末的投资者调研中，东鹏饮料表示，目前公司在华北地区销售体系搭建仍不完善，渠道贡献弱。
（来源：2021年年报）
公司销售模式仍以经销为主，2021年公司一共设经销商2312家，一年内增加了1070个经销商，且销售网络覆盖全国约209万家终端门店。
（来源：2021年年报）
目前公司的产能尚未达到满产状态，合计产能利用率在71.4%，罐装线目前产能利用率最高，可达到82.9%。
（来源：2021年年报）
公司上市前募资总金额18.5亿，其中用在建生产线约9.5亿，占总募资额的51.4%。2020年7月华南基地投产后，2021年5月重庆基地也正式投产。
（来源：招股说明书）
2021年公司全年创收约70亿，同比增速高达40.7%，近5年营收CAGR为19.7%，实现中速增长。
（来源：2021年年报）
扣非净利润方面，2017-21年累计达30.9亿，除2018年有小幅回落外，增速都在40%以上，2021年归母净利润达11.9亿。
（来源：2021年年报）
高增速下，盈利水平表现不俗
公司主销产品东鹏特饮的毛利率2021年达到46.2%，与去年相比，较为平稳。
此外，公司在2021年4月上市了面向中高端人群的低糖新品“0糖特饮”，随后又上市了含气泡的“东鹏加気”、咖啡“东鹏大咖”、且在年底又推出了含有果汁、鱼胶原蛋白肽的的“她能”。
其中，0糖和东鹏加気毛利率较高。2021年其他饮料的毛利率较去年增加了2.6个百分点。
公司整体毛利率表现平稳，2017至2021年，五年内毛利率仅在3.5个百分点的区间内上下浮动，2021年达到44.4%。净利率从2018年开始不断上行，到2021年达到17.1%。
（来源：2021年年报）
行业内看，公司盈利水平基本与行业中位数持平。
（来源：困了累了要来逛好玩的市值风云APP）
公司营业利润率最近四年呈现走高的态势，2021年为21.9%。
（来源：2021年年报）
现金流充沛
公司现金循环周期近五年一直为负，2021年为-10天，公司完成一轮“购存销”不需要占用自己的现金流。
（来源：2021年年报）
2017-2021年，公司总共产生了50.1亿经营现金流，支出24.9亿资本开支，最终自由现金流净流入25.2亿。
自2019年起，自由现金流连续三年为正。为了把上市前后的资金“划分清楚”，公司在上市前也搞了一波突击分红，2020年4月突击分红了3.6亿。
（来源：2021年年报）
2017-21年，东鹏饮料收现比从0.6上升到2019年的2.1，随后虽有下降，但一直处于1以上，可见公司回款情况有很大改善。
净现比近五年始终处于1以上，波动幅度较小。
（来源：2021年年报）
负债风险不高
公司固定资产加在建工程占总资产的比重只有在2018年超过50%，到2021年末该比重仅有27%，经营杠杆水平合理。
（来源：2021年年报）
公司资产负债率从2017年的57.5%下降到2021年末的45.6%，降幅为12个百分点。
而有息负债率比较稳定，变动幅度不大，2021年末为20%。
（来源：2021年年报）
东鹏饮料的利息保障倍数始终处于较高水平，2019年高达131倍，到2021年末回落到92倍，公司流动性仍然较强。
（来源：2021年年报）
2021年公司现金流充沛，负债压力不大，分红情况在年报中披露拟分配6亿。若能按此方案进行，2021年归母净利润为11.9亿，现金分红占比归母达50%。
（来源：2021年报）
东鹏饮料全靠卖东鹏特饮，目前已做到全国第二，2021年营收、盈利水平成绩表现不俗。
公司2021年5月上市，上市以来股价一直徘徊在高位，目前市值约700亿，市盈率约58倍。