2021年，可以称作国产食饮企业的上市“大年”。前有李子园、东鹏饮料成功上市，后有五芳斋、奈雪的茶即将上市。东鹏饮料上市半月创造市值翻N倍的奇迹，李子园与之相比也并不逊色，上市不到半年的时间，股价完成了近乎300%的涨幅。
股价一路狂飙的同时，李子园上市以后的首份财报也十分漂亮。数据显示，今年一季度，李子园公司营收3.31亿元，同比增长127.30%，实现归属于上市公司股东净利润5344.34万元，同比增长306.77%。
?2021年2月8日李子园上市
作为行业“新贵”，李子园市值暴增、利润上涨，妥妥的“潜力股”，担得起「未来可期」四个字。但是，现实总是让人出其不意，近日，李子园收到了上海证券交易所（以下简称“上交所”）发出的问询函，并陷入了“圈钱”的负面风波。
01
拿着投资人的钱盖房？
李子园回应来了！
打江山容易，守江山难，有时候企业开始走下坡路，往往不是因为外界因素，反而是内部出了问题。6月19日，李子园披露拟变更募投项目的公告，将原计划投入浙江李子园食品股份有限公司技术创新中心项目的6244.57万元变更用途，投入到浙江李子园食品股份有限公司科创大楼项目中。但是，上市公司的募集资金应当用于主营业务，公司应当规范募集资金的使用与管理，不得擅自或变相改变募集资金用途。
另外，都说好钢用在刀刃上，比起建设办公楼，李子园的技术创新与研发似乎更需要资金。招股书显示，李子园在此的投入极少，2017年-2020年上半年，李子园研发费用占营收比重分别为0.68%、1.22%、0.97%和0.87%，整体未超过1%。研发费用投入少，这似乎也是李子园新品不受欢迎的原因之一。
上市不到半年，李子园就妄图修改募资用途，是它飘了，还是压根就没拿投资人的钱当钱？李子园的这一迷惑操作，吸引了上交所的关注。6月21日，上交所向李子园发出问询函，需要李子园核实并披露将办公用房纳入募投项目的必要性和合理性。
对于此事，不少投资人也满头雾水，表示无法理解。在上证e互动中，有投资者对此事提出了质疑，表示“公司拟建新的办公楼，是出于改善办公环境还是用于其他用途？公司刚融资上市，就把大笔资金花费在非生产投入上，实在有些令人担忧”？
李子园方回应称：随着公司业务的快速发展，公司的经营规模不断扩大，公司经营管理人员、营销管理人员和技术研发人员不断增加，公司的办公楼及设施已不能满足和适应发展的需要。公司拟投建的科创大楼兼做技术创新中心项目和综合办公之用，同时为了满足市场销售的需求，公司的产能扩产项目也按公司的战略布局规划有计划的实施。
02
上市之后，
募集资金都花到哪去了？
其实，在此事之前，李子园就曾陷入“圈钱”风波。今年二月底，李子园就曾发布公告，称使用2.8亿元暂时闲置募集资金进行现金管理。但根据招股书显示，这笔钱原本是用于扩充产能的。
李子园IPO募集资金约7亿元，其中，3.7亿元准备投向鹤壁李子园年产10.4万吨含乳饮料生产项目，2.5亿元准备投向云南李子园年产7万吨含乳饮料生产项目。项目一旦落实完成之后，预计将为让李子园带来40万吨/年的产能。
不过，李子园在2020年的产能利用率在76％左右，一味的提高产能利用率，未来产品销量能否跟上翻倍的总产能，需要要打一个问号。但是，李子园也并没有想要隐瞒投资人的意思，将“产能扩大的市场销售风险”放在了募资风险的第一位，明确的告知投资人风险，因此，外界对扩充产能一事并没有多少怀疑，上市之路也还算平稳。
但上市之后，募集的资金却未按照约定行事。2.8亿元的暂时闲置募集资金是一个导火索，如今将技术创新中心项目的钱用于建设办公楼成了引爆点。自身产能利用有限，可能还会无法消化掉新建的产能，但上市前仍将提高产能作为理由募资，上市后却想改变资金用途，难道真如外界怀疑的那样，李子园上市只为“圈钱”？
03
资本泡沫还是未来可期？
虽然，外界一直有李子园上市只为“圈钱”的说法，但是，资本对于李子园的热情却丝毫没有消退。前段时间，李子园被网友发现背后有茅台的“影子”。据悉，茅台建信投资目前持有李子园4.26%股份，是公司第五大股东，而茅台建信投资则是贵州茅台的“子公司”。此事一出，外界还调侃李子园的甜牛奶是“酱香”味。
有资本的加持，李子园真的就能为所欲为，不拿股民的钱当回事了吗？显然不能。“盖楼”的事情一出，网友又将李子园的“潜在问题”挖出来，暴露在大众面前。公司产品结构单一，是李子园的痛点，目前的拳头产品只有甜牛奶，电解质水、榴莲牛奶、咖啡牛奶等新产品线，占据不到10%的收入。
在电商兴起之时，李子园也并没有抓住红利期。目前的销售模式依旧是以经销商为主，这也导致在疫情这样的突发情况出现时，李子园几乎没有招架之力。近期，李子园似乎在寻找新的发展机会，纳食发现李子园开始加码电商直播，并与李佳琦合作，只是未来是否能够在电商上扳回一城还未可知。
除此之外，甜牛奶是不是牛奶这一老生常谈的问题也被再一次拿到台前讨论。根据成分来说，李子园的甜牛奶算不上真正的牛奶，它的主要原材料是奶粉、生牛乳和白砂糖等，蛋白质含量仅为1克/100毫升，远达不到我国对鲜乳中蛋白质的含量要求。近一年以来，消费者对健康的关注度越来越高，靠着“甜牛奶打天下”的李子园，已经逐渐无法满足消费者的新需求，如今又频繁出事，陷入“圈钱”风波，未来想走的更远，恐怕是难上加难。