来源 :建财荟2023-07-14
?事件概述。公司2022年前三季度,实现收入1.19亿元,同比-71.86%,归母净利润823万元,同比-88.83%;对应Q3单季度3019万元,同比-82.3%,归母净利润-1094万元,同比转亏。
?Q3 疫情管控影响范围扩大,单季度录得亏损。尽管公司核心市场上海 2022Q3 解除静态管理,但由于疫情管控影响范围扩大,公司其他地区经营同样受到较大影响,因此公司单季度收入端仍然受到较大影响。而由于此前公司储备人员增加,公司期间费用同比仍然上升,使得公司利润端受到较大影响。
?主业拐点或渐行渐近。我们判断由于国家对于基建的支持,疫情管控放松后景观照明建设需求将逐渐恢复,此外根据公司半年报披露,2022H1,公司已将业务范围拓展至了四川、内蒙古、海南、新疆、云南、湖南、湖北、浙江、山东、山西、重庆等区域,随着地域拓展,我们判断未来公司订单或进一步释放。
?虚拟现实业务加速。2021 年,公司公告与英国 Holovis 公司成立在华子公司,共同拓展沉浸式体验业务。根据半年报披露数据,2022 年 2 月,公司获得英国 HOLOVIS 22 项专有技术的国内独家许可使用权,夯实公司在中国地区主题游乐体验技术领域的先发优势。6 月,公司首个沉浸式主题夜游项目落地,标志公司已初步将光影照明与沉浸式体验完成结合,未来虚拟现实业务或进一步加速。
投资建议
考虑到 2022 年全年公司受到疫情影响较大,对 2022 年盈利预测做较大幅度下调,出于谨慎角度考虑,同时下调 2023 年盈利预测。下调 2022-2023 年收入预测至 2.95/10.39 亿元(原:9.28/12.20 亿元),下调 2022-2023年 EPS 预测至 0.20/1.71 元(原:股数调整后 1.68/2.23 元),新增 2024 年收入预测 11.97 亿元,EPS 预测2.15 元。给予公司 15x 2023E PE 估值,对应调整目标价至 25.65 元(原:31.50 元),考虑到公司虚拟现实业务加速,且地域拓展推进,股价回调已将多数短期不利因素 price-in,维持“买入”评级。
风险提示
需求不及预期,虚拟现实业务拓展不及预期,系统性风险。
注:文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
报告发布日期:2022年10月28日
首席分析师:戚舒扬
分析师执业编号:S1120523020003