市场的预期可能要落空，16倍大牛股天普股份（605255.SH）再度声明，无资产注入计划。
始于2025年8月，受易主影响，叠加市场预期的AI芯片“准独角兽”中昊芯英（杭州）科技有限公司（以下简称“中昊芯英”）借壳上市，天普股份股价大涨，累计涨幅达16.31倍。
天普股份的操作也加剧了市场预期。易主完成，收购方中昊芯英闪电改组董事会、管理层，原有管理层仅留一人，中昊芯英高管悉数进入。
曾经承诺“无资产注入计划”“不改变”，而天普股份的这些动作意味着什么，是否违背承诺？
监管函、立案调查通知、问询函接踵而至，天普股份受到了监管前所未有的关注。
1月16日晚，天普股份回复上交所问询函，对人事变局进行了说明，再度重申“不改变”公司主营业务，中昊芯英三年内不借壳上市，已经启动独立IPO上市程序。
天普股份总资产只有8.65亿元，资产负债率低至6.76%。杨龚轶凡买下如此干净的“壳”干什么？
天普股份经营承压。2025年前三季度，公司实现营业收入2.30亿元、归母净利润1785.08万元，同比双降。
杨龚轶凡主导之下，连续两个交易日股价巨震的天普股份，将走向何方？
借壳上市预期破灭
天普股份被借壳上市的预期破灭。
2025年8月，天普股份易主，分三步完成。
第一步，天普控股、天昕贸易、尤建义以协议转让方式向中昊芯英合计转让上市公司10.75%的股权。同时，普恩投资、天昕贸易向方东晖合计转让8%的股权。转让价格为23.98元/股，合计为6.02亿元。
第二步，中昊芯英、海南芯繁、方东晖向天普控股增资15.21亿元，其中，中昊芯英、海南芯繁分别出资约6.19亿元、3.95亿元。增资后，中昊芯英、海南芯繁的持股比合计为50.01%，杨龚轶凡通过控制中昊芯英和海南芯繁控制天普控股，并通过天普控股控制上市公司，成为上市公司实际控制人。
第三步，要约收购。中昊芯英向除尤建义、天普控股、方东晖外的所有公众股东持有的上市公司全部无限售条件流通股发出全面要约。
2025年12月24日，天普股份公告，上述三步全部完成，中昊芯英及其一致行动人合计持有天普股份约68.29%的股权，公司实际控制人变更为杨龚轶凡。
天普股份董事会迅速被改组、管理层大变，中昊芯英高管进入天普股份董事会，包括财务总监、董秘，天普股份原有高管仅剩范建海一人。
中昊芯英成立于2020年10月，专注于研发高性能AI芯片及计算集群，主打产品为TPU架构芯片“刹那”与千卡级集群“泰则”，致力于构建国产自主可控的AI算力基础设施，是国内少数掌握TPU（张量处理器）训练、推理一体架构核心技术的AI芯片公司之一，估值约44亿元。
中昊芯英创始人杨龚轶凡出生于1986年，曾任美国甲骨文公司芯片研发经理、美国谷歌公司主任工程师、深圳芯英科技有限公司董事长兼总经理，现任中昊芯英董事长兼总经理。
市场预期，杨龚轶凡收购天普股份，就是为了中昊芯英借壳上市。正是因为如此，天普股份股价暴涨，累计大涨1631%，成为2025年A股市场上仅次于上纬新材的第二大牛股。
伴随着股价大涨，天普股份多次声明，“中昊芯英三年内不借壳上市”，收购方无改变公司主营业务计划。但这些声明在强烈的预期面前显得有些无力，叠加天普股份董事会被闪电改组，更加剧了这一预期。
对此，上交所果断出手，发出问询函。1月16日晚，天普股份回复，再度重申公司主业“不改变”“中昊芯英三年内不借壳上市”，人事变局是为了保障公司治理结构稳定、实现控制权平稳过渡。
经营业绩低迷如何脱困
新主没有注入资产计划，天普股份将如何脱困？
天普股份是一家十分干净的“壳”公司。截至2025年9月底，公司总资产仅为8.65亿元，期末资产负债率低至6.76%。公司账面货币资金1.55亿元、交易性金融资产0.37亿元，有息负债为0元，包括应付账款在内的负债合计也只有0.59亿元。
上述数据也表示，天普股份急需资产注入，以提升可持续经营能力及竞争力。
在天普股份易主给杨龚轶凡之际，除了董事会迅速被改组、管理层大变外，天普股份也有一些异常之举，而中昊芯英也背负赌约上市的压力。
中昊芯英曾完成九轮融资，2023年4月，科德教育对中昊芯英增资时设立了特别约定，若中昊芯英未能在2026年12月31日之前完成合格IPO或被收购，科德教育有权要求中昊芯英回购其在本协议中认购的部分或者全部股权。
从正常思维来看，中昊芯英借壳天普股份进入A股市场，可谓是一举三得，中昊芯英完成上市，上市赌约终结，而天普股份将完成产业转型升级，走出经营困境。
这样符合预期的借壳上市操作，杨龚轶凡为何坚持不做呢？
或许，正是天普股份的反常操作，引发了监管罕见关注。
2025年12月31日，涉嫌信披违规，上交所向天普股份下发监管函。
1月5日，上交所对天普股份及时任三名高管予以监管警示。2025年12月26日，天普股份完成全资子公司杭州天普欣才科技有限公司（简称“天普欣才”）的工商设立登记手续，其主要经营范围是集成电路芯片设计及服务、人工智能理论与算法软件开发、人工智能行业应用系统集成服务及集成电路芯片及产品销售等。设立子公司事项被公开媒体报道并引发市场相关讨论，股价连续上涨后，天普欣才的经营范围变更为橡胶制品制造、汽车零部件及配件制造等。上交所认为天普股份误导投资者。
1月9日，中国证监会对天普股份立案调查，原因是公司股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏等。
1月14日，上交所向天普股份下发问询函。
天普股份回复问询函时表示，中昊芯英已经启动独立自主的IPO相关工作，已聘请相关中介机构并进入股份制改制阶段。
2025年前三季度，天普股份实现营业收入2.30亿元、归母净利润1785.08万元，同比双降，经营承压。
买壳又不借壳，杨龚轶凡葫芦里卖的什么药？
有分析人士认为，杨龚轶凡入主天普股份是一场“先立足，后图谋”的资本布局。短期来看，这是一次为传统制造业上市公司引入新动力，同时为新经济实控人提供资本缓冲地带的交易。长期来看，天普股份的未来，将取决于杨龚轶凡旗下核心科技业务的发展状况与战略需求。