10月以来，A股新零售概念板块迎来久违的躁动行情，多只个股成为震荡市场中的“黑马选手”。截至10月24日收盘，该板块多只个股本月涨幅都相当亮眼，如珠江钢琴、国光连锁、合百集团、天创时尚等。作为区域零售龙头的国光连锁，不仅本月涨幅亮眼，截至10月24日收盘，今年以来累计涨幅已经超过了170%。
这家深耕于江西市场的连锁超市企业，在10月中旬上演了8天狂揽5个涨停板的惊人走势，其股价从10月10日的15.7元/股上涨至10月22日的22.39元/股，10月23日一度达到了23.75元/股。在此期间，国光连锁对外披露了三季报，前三季度归母净利润同比增超40%。
国光连锁的股价上涨，究竟是业绩改善共振的价值重估，还是游资炒作下的短期狂欢？其连续涨停的股价背后，有哪些关键驱动力量？
股价创年内新高
近期，新零售概念板块呈现出明显的回暖态势，多只个股的股价出现强势爆发。如珠江钢琴、国光连锁、合百集团、天创时尚等，本月涨幅均超过15%。
板块内的多只个股在近期出现涨停潮，如珠江钢琴，10月17日、22日、23日和24日均实现涨停。据悉，珠江钢琴是一家集钢琴、数码乐器、文化产业三大业务协同发展的综合乐器文化的公司。10月21日，天创时尚也获得涨停，该公司是国内时尚鞋履服饰多品牌全产业链运营商之一，自创、代理多个时尚领域品牌。此外，合百集团、农产品、珠免集团均于近期出现涨停。
知名商业顾问霍虹屹在接受《华夏时报》记者采访时表示，这轮新零售板块回暖，核心可以归纳为“消费复苏、政策释放、业态创新”三大驱动。首先，从宏观来看，消费正在恢复，实体零售与服务消费正逐渐复苏。其次，政策面活跃。“以消费为扩大内需重点”的导向愈加明确。第三，从行业内部看，新零售正在发生结构性变化：数字化、全渠道、场景化、社区化成为业态升级主旋律。
在板块回暖的大背景下，国光连锁的股价走出了独立且凌厉的上涨行情。从股价表现来看，10月13日至10月22日的8个交易日中，有5个交易日公司股价出现涨停。截至10月10日收盘，国光连锁的股价才15.70元/股，而到了10月22日收盘则增长至22.39元/股，累计上涨42.61%。虽然10月23日其股价有所回调，但是盘中却触及了23.75元/股的年内新高。
连续多年增收不增利
公开资料显示，国光连锁的主营业务为连锁超市、百货商场的经营，门店分布于吉安市、赣州市和宜春市。多年以来，公司通过深耕本地市场、持续推进门店升级转型，形成良好的口碑和地区规模优势，已成为江西本土领先的连锁经营企业，先后荣获国家农业部、商务部确定的首批全国“农超对接”的试点单位。
值得一提的是，今年以来国光连锁已连续走出了多轮大行情。今年4月、5月和8月，国光连锁的月度涨幅分别为34.35%、30.62%和68.22%（前复权），截至10月24日收盘，国光连锁本月累计上涨超33%。这不得不引发投资者的疑问，公司基本面是否能够支撑其股价的长期上涨？
从数据来看，国光连锁近几年来的营收与净利润呈现出明显反差。2021年至2024年，公司营业收入保持稳步增长态势，分别为21.43亿元、22.50亿元、24.12亿元和26.88亿元。与之形成对比的是，同期国光连锁的归母净利润分别为3012.45万元、1880.95万元、1452.39万元和267.02万元，呈逐年下滑趋势。营收的持续增长与净利润的逐年走低，似乎形成了鲜明反差。
10月15日盘后，国光连锁对外披露了2025年第三季度报告，公司前三季度营业收入达21.34亿元，同比增长4.22%，虽然增速不算迅猛，但在商超行业整体承压的背景下已属稳健；归母净利润1148.56万元，同比增40.36%，显著超出市场预期。不过仔细剖析，今年第一至三季度，其归母净利润分别为2174.90万元、-185.11万元和-841.23万元，本期业绩的上涨主要源于第一季度的利润积累。
那么，国光连锁在“造血能力”方面的表现如何呢？Wind数据显示，2021年至2024年，国光连锁经营活动产生的现金流量净额分别为1.35亿元、2.15亿元、2.32亿元和1.36亿元。相较于国光连锁利润而言，其“造血能力”较为强劲。
实控人拟减持套现
10月23日，《华夏时报》记者拨打了国光连锁年报披露的联系电话，欲对公司经营业绩情况、布局计划等进行采访，接线人员表示不便回答。随后，记者将采访函内容发送至公司邮箱，截至发稿前尚未收到回复。
值得一提的是，针对股价上涨，国光连锁多次对外发布了股票交易异常波动公告，强调公司经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化，并提示投资者注意二级市场交易风险。公司同时表示，不存在筹划涉及国光连锁的重大资产重组、股份发行、收购、债务重组等重大事项；在公司股票交易异常波动期间，亦不存在买卖公司股票的情况，也不存在质押所持国光连锁股份的情况。
不过，在国光连锁股价接连上涨之际，今年9月，公司对外发布了实际控制人减持股份计划公告。公司实控人之一兼董事长胡金根拟通过集中竞价或大宗交易方式，减持公司股份不超过1250.6万股，占公司股本总数不超过2.49%。公司实控人之一兼董事、副总经理胡春香拟通过集中竞价交易方式，减持公司股份不超过250.6万股，占公司股本总数不超过0.5%。二人合计拟减持不超过2.99%股份。
公告显示，胡金根和胡春香的减持原因均为“个人自身资金需求”。不过，国光连锁称，本次减持计划实施不会导致公司控制权发生变更，不会对公司治理结构、持续经营等产生重大影响。