来源 :证券市场周刊2024-04-22
2024年04月19日，洪通燃气（605169.SH）发布了2023年全年业绩报告，报告期内，公司实现营业收入18.83亿元，同比增长31.22%；实现扣非净利润1.53亿元；实现经营活动产生的现金流量净额2.71亿元，同比增长18.74%；加权平均净资产收益率为8.63%。公司拟向全体股东每10股派2元（含税）。
洪通燃气是专注清洁交通能源供应领域的天然气专业运营商，主营业务为LNG、CNG的生产、加工、储运和销售，主要通过公司经营管理的加气站进行销售，少量LNG、CNG通过点供的方式销售给偏远地区的居民、工商用户及外部其他公司的LNG、CNG加气站或贸易商。其中，公司经营的LNG产品主要应用于物流重卡燃料，CNG主要应用于家用轿车、出租车、城市公交车等燃料。
天然气政策导向长期利好
公司规模保持稳定增长
随着我国能源利用技术创新与政策导向不断推进，能源行业正向着多元化、清洁化、数字化和市场化的方向转型。天然气作为重要的低碳清洁的替代能源，二氧化碳排放系数普遍低于各类燃料，仅为燃料油的73%、煤炭的60%。由于天然气自身固有的环保属性，国家对天然气的发展予以充分肯定，根据国家“十四五”能源与城市基础设施建设的相关规划，到2025年国内的天然气年产量达到2300亿方以上，并不断提升天然气储备和调节能力；大城市及以上规模城市管道燃气普及率不低于85%，中等城市不低于75%，小城市不低于60%。在国家顶层规划下，天然气在能源消费结构中的比重也不断攀升。
我国新疆拥有非常丰富的油气资源，随着塔里木盆地油气资源持续扩大开采规模，将成为我国最大的石油天然气生产基地。洪通燃气充分利用新疆天然气资源优势，经过长期的业务往来，与中石油、中石化等上游气源供应商建立了稳定互信的良好合作关系，为现有经营及未来发展提供了稳定的气源保障。
公司持续完善中游清洁交通能源供应的基础设施建设。一方面，公司自行建有多条高压管道，所采购的天然气绝大部分直接引自上游供气单位门站，同时，公司持续推动高速公路和国省干道加气（注）站点的战略布局，公司现有中高压管道及站点网络，为公司业务发展提供了竞争优势。另一方面，公司加快LNG工厂的建设，截至报告期末，公司第十三师天然气储备调峰及基础配套工程项目（设计产能为100万方/天）的LNG调峰工厂、巴州能源2万立方米LNG储罐项目（设计产能为100万方/天）的液化天然气生产装置已建成投产；库尔勒经济技术开发区天然气供气工程项目于2024年3月投产运营。
天然气汽车销量创历史新高
公司LNG、CNG销售额大幅增长
天然气作为汽车燃料具有节能和环保的双重意义。由于天然气汽车的天然气消耗量比汽油汽车燃料消耗量低25%，且目前我国天然气价格与汽油价格存在一定差价，有效推动了天然气汽车的加速渗透。以日行400公里的出租车为例，初步测算天然气出租车比汽油出租车节约燃料费用46%左右，经济效益可观。而天然气重卡经济效益更为显著，根据东吴证券测算，若油气价差维持，2年维度下LNG重卡节省成本18.5万元，全生命周期维度下LNG重卡节省成本52.2万元。2023年油气价差水平下，LNG重卡回收初始成本溢价的周期为8个月（不考虑二手车售卖及残值差异）。
在高油气价差+低运行成本的双重催化下，我国燃气重卡实现高速增长。LNG行业信息统计数据显示，2023年天然气重卡销量达15.2万辆，同比大幅增长307.4%，渗透率达24.8%，同比+17.0pct，达到2015年至今的历史新高。尤其是LNG重卡销量大幅增加，累计销售15.2万辆，是2022年的四倍，燃气重卡渗透率达到16.7%。
目前，LNG重卡正处于加速渗透阶段，销量持续增长，且这一趋势有望在2024年延续。根据金联创数据，预计2025年LNG汽车保有量将达到120万辆左右，占牵引车总量的1/3。终端客户的持续增加，为加气业务的发展奠定了市场基础。截至2023 年底，我国LNG加气站数量为6,033座，比2022年大幅增长733座，加气网络的进一步完善促进了加气行业的发展。
为应对下游需求的迅猛增长，洪通燃气持续扩大加气站终端布局，沿疆内主要交通干线积极投资建设加气站终端。报告期内，公司新投产加气站4座。截至报告期末，公司经营管理加气站40余座，拟建在建加气站10余座。依托公司加气站网络的持续扩充，公司生产的LNG和压缩的CNG销售额大幅增长。报告期内，公司巴州地区和乌昌地区营收规模分别增长46.22%和50.50%。
2024年，公司计划通过自主建设、合作建设、租赁经营等多种方式持续有效扩充公司加气站数量，持续推动终端站点布局。同时，公司还计划推动加气站标准化改造及生态圈部署，积极拓展非气业务，加强数字化建设，提高智能化运营水平。