8月17日，三人行发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为14.03亿元，同比增长22.09%；归母净利润为1.67亿元，同比增长62.47%；扣非归母净利润为1.42亿元，同比增长38.6%；基本每股收益2.4元/股。
公司自2020年4月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为3.13亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三人行2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.03亿元，同比增长22.09%；净利润为1.67亿元，同比增长62.47%；经营活动净现金流为-2.4亿元，同比下降16.26%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长19.21%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20210331 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
9.71亿 |
5.63亿 |
8.4亿 |
| 营业收入增速 |
84.05% |
26.64% |
19.21% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动22.09%，税金及附加同比变动-26.74%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
7.13亿 |
11.49亿 |
14.03亿 |
| 营业收入增速 |
0% |
61.23% |
22.09% |
| 税金及附加增速 |
0% |
14.35% |
-26.74% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长23.15%，营业收入同比增长22.09%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入增速 |
0% |
61.23% |
22.09% |
| 应收账款较期初增速 |
71.28% |
125.56% |
23.15% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长22.09%，经营活动净现金流同比下降16.26%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
7.13亿 |
11.49亿 |
14.03亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.23亿 |
-2.07亿 |
-2.4亿 |
| 营业收入增速 |
0% |
61.23% |
22.09% |
| 经营活动净现金流增速 |
0% |
-67.77% |
-16.26% |
经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.4亿元，持续三年为负数。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.23亿 |
-2.07亿 |
-2.4亿 |
经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-1.2亿元、-2.1亿元、-2.4亿元，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.23亿 |
-2.07亿 |
-2.4亿 |
净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.7亿元、经营活动净现金流为-2.4亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.23亿 |
-2.07亿 |
-2.4亿 |
| 净利润（元） |
4510.16万 |
1.03亿 |
1.67亿 |
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.44低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.23亿 |
-2.07亿 |
-2.4亿 |
| 净利润（元） |
4510.16万 |
1.03亿 |
1.67亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
-2.73 |
-2.01 |
-1.44 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.74%，同比增长16.26%；净利率为11.89%，同比增长33.07%；净资产收益率（加权）为9.57%，同比下降44.81%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.57%，同比大幅下降44.81%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 净资产收益率 |
15.94% |
17.34% |
9.57% |
| 净资产收益率增速 |
0% |
8.78% |
-44.81% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29.11%，同比下降24.85%；流动比率为2.98，速动比率为2.97；总债务为1.16亿元，其中短期债务为1.16亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.22、-0.24、-0.36，持续下降。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 经营活动净现金流（元） |
7794.69万 |
1.41亿 |
1.16亿 |
| 流动负债（元） |
3.91亿 |
4.59亿 |
7.42亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.2 |
0.31 |
0.16 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1亿元，较期初变动率为155.4%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初预付账款（元） |
3982.44万 |
| 本期预付账款（元） |
1.02亿 |
预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长155.4%，营业成本同比增长18.27%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 预付账款较期初增速 |
125.31% |
236.44% |
155.4% |
| 营业成本增速 |
0% |
62.54% |
18.27% |
其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为254.5万元，较期初变动率为127.52%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初其他应付款（元） |
111.88万 |
| 本期其他应付款（元） |
254.55万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-3亿元，筹资活动净现金流为-1.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-2.4亿 |
| 投资活动净现金流（元） |
-6264.61万 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-1.42亿 |
CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-2.4亿元、-0.6亿元、-1.4亿元，需关注资金链风险。
| 项目 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-2.4亿 |
| 投资活动净现金流（元） |
-6264.61万 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-1.42亿 |
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为160.9万元、136.3万元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-1.2亿元、-2.1亿元、-2.4亿元。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 资本性支出（元） |
160.93万 |
136.32万 |
1857.64万 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1.23亿 |
-2.07亿 |
-2.4亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.36，同比下降15.86%；存货周转率为144.64，同比增长17.31%；总资产周转率为0.59，同比下降21.34%。
从长期性资产看，需要重点关注：
其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长68.18%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
2200万 |
| 本期其他非流动资产（元） |
3700万 |
从三费维度看，需要重点关注：
销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.6亿元，同比增长39.29%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售费用（元） |
4906.81万 |
4661.28万 |
6492.72万 |
| 销售费用增速 |
0% |
-5% |
39.29% |
管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长84.53%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 管理费用（元） |
1463万 |
1567.2万 |
2891.96万 |
| 管理费用增速 |
0% |
7.12% |
84.53% |
管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长84.53%，营业收入同比增长22.09%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入增速 |
0% |
61.23% |
22.09% |
| 管理费用增速 |
0% |
7.12% |
84.53% |