工业模块设计和制造业为技术型行业，行业内欧美企业的技术实力雄厚，以工艺较为复杂的大型装置模块为主，国际化的竞争对国内该行业的企业的研发能力、制造能力和经营规模都提出了“高要求”。在此背景下，7月26日，江苏利柏特股份有限公司（以下简称“利柏特”）迎来“高光时刻”，成功登陆资本市场。上市背后，利柏特仍存问题待解。
其中，利柏特拟募资补血背后或“兜里有钱”，一方面，报告期内利柏特资产负债率总体呈下滑趋势，且2019-2020年已低于同行均值；另一方面，截至2020年底，利柏特的货币资金超2亿元。此外，利柏特存在一家“零人”供应商撑起千万元采购额、寥寥几人的劳务分包供应商成立次年即与利柏特交易五千万元的异象。值得一提的是，利柏特招股书与环评报告，关于募投项目土地面积的数据或存矛盾之处，其信息披露上演“罗生门”。
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资产负债率降低且低于同行均值，账上“趴”着逾2亿元反募资补血
报告期内，利柏特营收增速坐“过山车”的同时，其净利增速则放缓，到2020年增速为负值。
据利柏特签署日为2021年7月13日的招股说明书（以下简称“招股书”）以及签署日为2020年11月26日的招股说明书申报稿（以下简称“招股书申报稿”），2017-2020年，利柏特的营业收入分别为10.6亿元、14.33亿元、14.16亿元、15.05亿元；2018-2020年，利柏特营业收入同比增长率分别为35.23%、-1.2%、6.33%。
2017-2020年，利柏特的净利润分别为5,972.94万元、8,422.39万元、9,982.71万元、10,419.54万元；2018-2020年，利柏特净利润的同比增长率分别为41.01%、18.53%、-4.38%。
据利柏特上市公告书，2021年上半年，利柏特未经审计的营业收入为8.33亿元，较同期增长42.55%；净利润为3,326.35万元，较同期增长8.94%。
由上述数据可知，2018-2020年，利柏特营业收入增速上演“过山车”，其净利润增速则呈下滑趋势，至2020年陷入负增长。
值得关注的是，此番上市，利柏特拟募资补血背后，其或“兜里有钱”。
据招股书，此番上市，利柏特拟募集资金4.85亿元，其中“补充流动资金”拟使用募集资金0.5亿元。
2019-2020年，利柏特的资产负债率相较于2018年，均有所降低，且低于同行均值。
据招股书，2018-2020年，利柏特的资产负债率分别为56.98%、43.9%、46.99%。
同期，利柏特同行业可比公司博迈科海洋工程股份有限公司、烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司、中国化学工程股份有限公司、东华工程科技股份有限公司、山东三维化学集团股份有限公司、陕西建工集团股份有限公司、腾达建设集团股份有限公司、中铝国际工程股份有限公司的资产负债率平均值分别为49.04%、51.33%、57.18%。
另外，2019-2020年，利柏特均无一年内到期的非流动负债。
据招股书，2018-2020年，利柏特的短期借款分别为5,300万元、2,258.09万元、5,062.22万元；长期借款分别为3,000万元、0元、4,107.76万元；一年内到期的非流动负债分别为1,600万元、0元、0元。
且截至2020年底，利百特账上还“趴着”逾2亿元，且报告期内累计派发现金股利达五千万元。
据招股书， 2018-2020年，利柏特的货币资金分别为2.81亿元、2.07亿元、2.42亿元。
据招股书，2018-2020年，利柏特经营活动产生的现金流净额分别为2,613.37万元、6,853.12万元、10,030.53万元。同期，利柏特期末现金及现金等价物余额分别为2.18亿元、1.56亿元、1.81亿元。
此外，2018年和2020年，利柏特分派的现金股利分别为2,020.91万元、3,031.21万元。
即2018年和2020年，利柏特派发的现金股利累计5,052.02万元。
可见，报告期内，即2018-2020年，利柏特资产负债率总体呈下滑趋势，且2019-2020年已低于同行均值。另一方面，截至2020年底，利柏特的货币资金超2亿元，并无一年内到期的非流动负债。而且利柏特报告期内派发现金股利超5千万元，其或“不差钱”反募资5,000万元用于补血，合理性或该“打上问号”。
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“零人”供应商撑起千万元采购额，分包商成立次年即合作交易额超五千万元
企业的规模与其劳务输出往往相关，利柏特“零人”供应商撑起千万元采购额的“异象”，值得关注。
据招股书，2018年，上海鹿歆实业发展有限公司（以下简称“鹿歆实业”）为利柏特第五大供应商，采购类型为原材料采购，利柏特对其采购金额为1,505.1万元，采购占比为2.23%%。
据市场监督管理局数据，2016-2020年，鹿歆实业的员工社保缴纳人数均为0人。
据公开信息，鹿歆实业的实际控制人为王善军，其对外投资的其他两家公司分别为上海荻卫经贸发展有限公司（以下简称“荻卫经贸”）、上海博瞻智能科技有限公司（以下简称“博瞻智能”），分别持股10%和5%。
这意味着，2016-2020年，鹿歆实业的员工社保缴纳人数均为0人，或不存在通过实控人控制的其他企业为其代缴社保的情况。
此外，利柏特供应商2人单年撑起逾两千万元采购额。
据招股书，2019年，上海劲纯环保科技有限公司（以下简称“劲纯环保”）为利柏特第四大供应商，采购类型为原材料采购，利柏特对其采购额为2,176.04万元，采购占比为3.1%。
据市场监督管理局数据，2016-2020年，劲纯环保的员工社保缴纳人数分别为1人、1人、1人、2人、1人。
同时，据公开信息，劲纯环保的实际控制人为徐改香，除了劲纯环保，其并无投资其他企业。
也就是说，2019年，劲纯环保或2人“撑起”逾两千万元采购额，利柏特与其交易数据的真实性存疑。
不仅如此，利柏特劳务分包供应商成立次年“跻身”第二大分包供应商，撑起逾5千万元采购额。
据招股书及招股书申报稿，2017-2018年，绵阳高德建筑劳务有限公司（以下简称“高德劳务”）分别为利柏特劳务分包的第二大、第五大供应商，利柏特对高德劳务的采购额分别为5,304.64万元、1,378.66万元，合计6,683.3万元。
然而，据市场监督管理局数据，高德劳务的成立时间为2016年4月5日。2017-2020年，高德劳务的员工社保缴纳人数均为3人。
同时，据公开信息，高德劳务的实际控制人为谭刚，高德劳务为谭刚唯一持股的企业。
这意味着，高德劳务成立次年便“跻身”利柏特第二大分包供应商，且交易期间社保缴纳人数均为3人，该供应商是否具备交易能力？不得而知。
根据《金证研》北方资本中心研究，作为利柏特的供应商，在交易期间，鹿歆实业现“零人”异象，劲纯环保、高德劳务则社保缴纳人数屈指可数。利柏特与前述三家供应商的交易真实性或遭“拷问”。
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募投项目信披现“罗生门”，面积与环评报告披露数据矛盾
信息披露是上市公司与投资者进行沟通信息的桥梁。值得注意的是，利柏特招股书信息披露现“罗生门”，其募投项目选址涉及的宗地面积，比“官宣”的占地面积还少。
据招股书，此番上市，利柏特募投项目专用模块生产线技改项目，投资总额为16,377.78万元，项目代码为2020-320552-33-03-502692。
且招股书显示，专用模块生产线技改项目选址于张家港保税区上海路南，用地性质为工业用地，面积35,862.5㎡，土地出让价款已支付，不动产登记证明为苏（2017）张家港市不动产权第0110559号。而“（2017）张家港市不动产权第0110559号”不动产权，对应的宗地面积为35,862.5㎡。
即专用模块生产线技改项目的宗地面积为35,862.5㎡。
据张家港市政府公开信息，2020年3月30日发布的《江苏利柏特股份有限公司专用模块生产线技改项目江苏利柏特股份有限公司专用模块生产线技改项目拟环评审批公示》（以下简称“环评报告”），“江苏利柏特股份有限公司专用模块生产线技改项目”，项目总投资额为16,377.78万元，项目批准文号为2020-320552-33-03-502692。
根据《金证研》北方资本中心研究，环评报告披露的项目，与招股书披露的专用模块生产线技改项目，在项目名称、总投资额及项目备案号上均一致，两项目为同一项目。
然而，关于该项目的面积，招股书与环评报告现“矛盾”。
据环评报告，专用模块生产线技改项目的占地面积为68,116.9平方米。
而据招股书，面积为68,116.9平方米的宗地，对应的产权证号为“苏（2017）张家港市不动产权第0122695号”。
也就是说，招股书披露利柏特募投项目“专用模块生产线技改项目”的宗地面积，比环评报告披露的占地面积还少32,254.4平方米，令人费解。且依据招股书披露的土地使用权信息，环评报告披露68,116.9平方米的占地面积，“凑巧”地与招股书披露的另外一处土地使用权的宗地面积一致，该募投项目的建设用地是否在宗地面积为68,116.9平方米的地块上呢？基于前述“矛盾”的情形，募投项目的信披真实性迷雾重重。
滴水石穿非一日之功。未来利柏特能在资本市场上走多远？仍是未知数。