来源 :金融界2021-11-12
开源证券发布研究报告称，维持新洁能(605111.SH)“买入”评级，盈利预测保持不变，预计2021-23年归母净利为4.27/5.22/7.04亿元，对应EPS为3.01/3.68/4.97元，当前股价对应PE为58.9/48.2/35.7倍。
开源证券主要观点如下：
公司发布定增预案，拟募资发力第三代半导体及功率模块产品
公司发布非公开发行股票预案，拟通过非公开发行募资14.5亿元，分别投入1)第三代半导体SiC/GaN功率器件及封测的研发及产业化;2)功率驱动IC及IPM的研发及产业化;3)SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模块(含车规级)的研发及产业化三个项目及补充流动资金。公司有望通过定增项目的建设，加强第三代半导体、驱动IC、IGBT等模块的研发能力，扩大相关封测产能，为公司产品多元化发展提供支撑。
产品多元发展已初见成果，定增项目有望再助推
公司产品多元化发展已初见成果，2021上半年新增10余款IGBT产品，针对光伏储能市场开发的低损耗高频IGBT已通过多家客户测试。公司1200V新能源车用SiCMOSFET和650VPD电源用GaNHEMT在境内外芯片代工厂流片验证，进展顺利。
此外，公司完成IC研发团队的组建，开发了数款栅极驱动器IC产品，少量产品已量产并实现收入。通过定增募资，公司将加大对第三代半导体功率器件、驱动IC、IPM模块、SiC/MOSFET/IGBT集成功率模块的研发投入，并将建设SiC/GaN产品、功率集成模块的封测产线，提升自主封测能力，有望助推公司多品类功率半导体产品的开发和封测能力，提升公司的综合竞争能力。
发布股权激励计划，彰显发展信心，激发员工动力
公司发布股权激励计划草案，拟向公司142人授予限制性股票141.68万股，授予价格为每股84.25元，股票来源为向授予对象定向发行。公司激励计划首次授予设定的业绩考核条件为：2021-2023年公司营业收入分别不低于14/16/18亿元，彰显公司发展信心。激励对象包括部分董事、高管、核心技术和业务人员，绑定公司与员工利益，激发公司员工动力。
风险提示：新产品开发不及预期;定增项目仍需证监会核准;行业需求下滑。