来源 :信息早报2021-07-10
近日，新洁能（605111）发布2021年上半年度业绩预告，实现归属于上市公司股东的净利润为1.7亿元~1.75亿元，与上年同期相比，将增加1.15亿元~1.20亿元，同比增加207.20%~216.23%，2021年二季度公司实现归母净利润0.98亿元，同比增加215.53%，环比增加29.83%，均为历史新高，业绩超市场预期。
2020年下半年以来，受到疫情、半导体国产替代加快、新兴应用兴起等因素的影响，同时叠加上游代工产能紧张，公司所处行业细分领域景气度持续升高，产品供不应求。同时，公司利用自身综合优势，积极开拓新兴市场与开发重点客户，持续优化市场、客户与产品结构，促进了销售规模的扩大与毛利率的提升。
行业持续高景气，功率半导体市场规模扩张，和华虹常年深度战略合作，在晶圆紧缺背景下产能有保障，公司产品具有较强进口替代优势。IHSMarkit 数据显示，2020全球功率器件市场规模约为422亿美元，预计至2021年市场规模将增长至441亿美元，目前中国占全球功率半导体市场需求比例约三分之一，未来将继续保持较高速度增长。公司已成长为国内8英寸及12英寸先进工艺平台芯片投片量最大的半导体功率器件设计公司之一、是国内唯一一家完全基于8英、12英寸芯片工艺平台开发设计MOSFET 和IGBT 产品的功率半导体设计类企业。同时，公司与华虹半导体等上游代工厂以及长电科技、安靠技术等封测供应商维持稳固的合作关系，公司合作项目华虹无锡 12寸晶圆厂已实现量产，预计未来2年将有较大的产能扩充，产能供应可以得到保证，具备突出的产业链优势。通过多年的研发积累和技术引进，公司在技术水平、生产工艺和产品质量等方面已接近国际先进水平，部分产品的参数性能及送样表现与国外一线品牌同类产品基本相当，具有较强的进口替代优势，成长动力十足。
产品矩阵和结构持续改善，第三代半导体功率器件领域突破不断。公司继续积极投入研发，公司已经建立完善的MOSFET 产品矩阵，技术实力领先，是国内少数几家能够研发设计并量产先进的屏蔽栅MOSFET 和超级结MOSFET 的厂家之一。目前，以SiC 与GaN 等材料为代表的第三代半导体由于其宽禁带、高饱和漂移速度、高临界击穿电场等优异的性能而受到行业关注。根据TrendForce 集邦咨询的预测，2021年SiC 器件于功率领域营收可达6.8亿美元，年增32%，GaN 通讯及功率器件营收为6.8亿，年增 30.8%。
由于第三代半导体属于新兴领域，通过资本和技术积累，依托国家政策扶持，公司有望抓住机遇，抢占未来市场。目前，公司在第三代半导体领域已获得6项专利授权，一项国际发明专利受理中，预计公司将陆续推出SiC 二极管系列产品与GaN 系列产品，从而进一步完善功率半导体品类。
持续研发并加强自主封测，进一步完善产业链，夯实竞争壁垒。2020年度，公司研发投入进一步加大，当年研发投入总额为5,173.04万元，较去年同期增长49.96%，占营业收入的比例为 5.42%。公司专注研发，利用募投项目进行“超低能耗高可靠性半导体功率器件研发升级及产业化”及第三代半导体功率器件项目建设，为公司产品高端化和长期发展奠定基础。同时，公司已自建封测产线，加强对功率半导体核心封测环节的控制，形成与设计环节的协同优化，为公司长期发展提供保障。
在行业高景气下，我们认为国内MOSFET、IGBT 市场空间广阔，未来汽车电子、5G 通信、工业电子和新能源行业的兴起将助推功率半导体器件加速爆发，在半导体国产化加速替代的背景下，公司作为国内MOSFET 行业龙头之一，2021年业绩将保持高速增长。我们预计公司2021~2023年归母净利润分别为3.13、4.16、5.23亿元，对应市盈率为75、57、45倍，维持“强烈推荐”评级。