5月10日，上海行动教育科技股份有限公司（下称“行动教育”，股票代码：605098.SH）与东南亚企业家教育平台A PLUS BOSS举行了战略合作签约仪式，行动教育董事长李践与A PLUS BOSS董事长饶新羽出席签约仪式。签约仪式上，李践与饶新羽签署战略合作协议，携手打造东南亚企业家管理教育新高地，持续加速企业成为第一。
作为国内企业管理培训龙头企业，行动教育有望在供需两端受益，并向投资者展示出较强的投资价值。需求端看，根据艾瑞咨询及华福证券预测，2023年我国企业培训行业市场规模有望增长至2733亿元，且中小企业需求在市场总需求中占比高达96%，而这部分正是公司客户群中最为旺盛的需求群体；供给端看，目前企业管理培训领域尚无绝对领导品牌，公司有望凭借自身体系化课程研发能力、师资培养能力以及渠道建设能力不断拓展市场占有率，此次出海无疑也证明了行动教育相较于可比公司显著的比较竞争优势。
职业教育屡获国家支持，公司乘时代东风享政策红利
近日，教育部、财政部印发《关于下达2023年现代职业教育质量提升计划资金预算的通知》，下达2023年现代职业教育质量提升计划资金预算。此次下达金额为402574万元，叠加提前下达的2723166万元，共下达2023年现代职业教育质量提升计划资金预算3125740万元，比上年增加10亿元。
众所周知，职业教育服务国家经济社会发展能力尤为显著，近些年我国培养了大量高素质技能型人才，在高水平对外合作开放中发挥了重要作用，未来随着高教及职教人口基数与渗透率提升，职教行业有望稳步增长，亦即职业教育正迎来黄金发展期。
具体到行动教育来看，资料显示，公司主要从事职业教育细分领域的管理培训行业，根据《腾讯营销洞察：2023中国企业培训行业发展白皮书》预测，2023年管理培训行业规模将突破9000亿元，至2025年市场规模将达到13,194亿元。同时据国家统计局相关数据显示，我国企业法人数量持续攀升，产业结构调整和企业转型升级刺激新需求的爆发，这一较大的市场容量潜力也为行动教育未来高成长奠定了根基。
公司的业务开拓能力以及高比例分红举措也证实了对未来发展的信心，截止目前公司已累计服务超7万家企业、超16万校友，近600家上市校友企业，线下渠道覆盖近30个城市。同时2022年公司拟向全体股东合计派发现金红利2.36亿元（含税），占公司2022年度归母净利润比例为213.03%，且截至2023年第一季度末公司货币资金为14.8亿元，现金流较为充裕。未来随着经济稳步复苏以及持续发展，企业管理培训行业市场需求也将不断提升，其中，广大中小企业面临的市场环境更加复杂，众多民营中小企业缺乏有效的公司治理体系和管理制度，迫切需要管理培训机构提供专业支持，这均对行动教育业务发展构成利好支撑。
产品实效性明显、行业议价权较强，行动教育更具竞争优势
即使面对疫情这一突发不利因素，行动教育仍然通过增加每次开班的学员人数、多班合并上课等方式保障了业绩韧性。截止今年第一季度末，公司合同负债为7.72亿元，环比2022年年末增长0.62%，这也折射出公司企业管理培训的市场正显著回暖。
另一方面，从业务前景角度看，行动教育在供给端的优势也较为明显。公司是实效管理教育引领者，契合目标客户中小型民营企业管理层的主要需求，且考虑到下游中小企业数量足够分散、上游讲师群体充分竞争，公司相应地具有较强的议价权。此外，疫情放开环境下线下场景复苏，公司学员数量有望迎来大幅增长，叠加公司公司复购及转介绍率有望维持现有85%以上的高水平，销售人均产值领先行业、销售效率较高，后续市场占有率持续增长具有较强的确定性。
考虑到学习需求具有长期存在性，疫情会在短时间内对授课产生影响，但需求会递延补齐，华福证券表示，行动教育产品实效性优势明显，随着2023年线下需求复苏、销售人员增加，业绩大幅修复可期。同时，公司在《企业大学》咨询案中植入了OMO数字化商学院SaaS平台，将公司管理培训业务从线下延伸到线上，从企业家、董监高延伸到企业中层、基层员工，将公司的服务对象从老板及高管扩展至全体员工，有望产生更强的服务粘性，提升用户的报课意愿，这也意味着公司具备更多的潜在增长空间。
“一核两翼”战略助力可持续发展，投资价值凸显、未来前景获多家机构看好
结合行业发展特点及自身业务优势，行动教育制定了“一核两翼”发展战略，通过持续深耕核心业务管理培训业务，不断扩大客户企业范围和规模。同时，公司依托管理培训业务发展逻辑，推进管理咨询和股权投资两大溢出业务。
公司管理咨询业务致力于解决学员企业经营过程中遇到的个性问题，丰富实战经验讲师保障咨询成果；上市后公司成立对外投资基金，凭借20年来全行业企业学员基本面积累，重点投资学员企业中上市潜力标的。考虑到企业学习付费意愿增强，“一核两翼”业务布局可以拉长客户服务周期，培养新的业绩增长点。
上述具有前瞻性的发展战略也折射出行动教育在投资端的价值。一方面，从行业估值角度看，根据华福证券测算，2023年职业教育行业调整后平均PE为31倍，行动教育PE为19倍，显著低于平均水平，具有明显的估值优势。另一方面，公司在业务布局、客户新增、销售效率等领域具有全方位优势，有鉴于此，国君证券、天风证券、安信证券等多家投资机构均对公司未来发展前景表示看好。