基金调研丨兴业基金调研冠盛股份

　　根据披露的机构调研信息，3月31日，兴业基金对上市公司冠盛股份进行了调研。

　　基金市场数据显示，兴证全球基金成立于2003年9月30日，截至目前，其管理资产规模为5629.41亿元，管理基金数69个，旗下基金经理共30位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为兴全中证800六个月持有指数A（010673），近一年收益录得9.09%。

　　兴证全球基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

　　表格支持左右滑动

基金简称	基金代码	基金类型	基金经理	规模（亿元）	年涨跌幅（%）
兴全添利宝货币	000575	货币型	翟秀华、邓娟	1816.25	1.81
兴全天添益货币B	001821	货币型	王健	678.71	2.19
兴全货币B	004417	货币型	谢芝兰	394.40	2.13
兴全合润混合	163406	混合型	叶峰、谢治宇	268.06	-0.2
兴全趋势投资混合(LOF)	163402	混合型	董理、谢治宇	205.32	-8.01
兴全合宜混合(LOF)A	163417	混合型	程剑、谢治宇	179.24	1.86
兴全稳泰债券A	003949	债券型	王帅	156.26	3.19
兴全新视野定期开放混合型发起式	001511	混合型	乔迁	111.90	7.13
兴全商业模式混合(LOF)	163415	混合型	乔迁	108.38	6.27
兴全稳益定开债券	001819	债券型	王健、石广翔、翟秀华	99.47	3.46

　　附调研内容：

　　问：公司对新产品有怎样的规划？

　　答：公司产品品类繁多，除了已有在全球推广的六大主要品类之外，还有众多批次较小的品类，体现在2021年年报的“其他”项中，目前已有部分车身件布局，如大灯、弹簧杆等零部件，这些通过与供应商进行合作、多维度为供应商进行赋能的新品类具有广阔的增长潜力。

　　问：分地区的收入情况是怎样的？

　　答：公司业务遍布120多个国家和地区，根据2021年的数据，分区域销售情况为欧洲38%、北美19%、南美16%、亚非19%，国内8%，欧洲、美洲、亚非各区域间布局相对均衡，抗风险能力较强。

　　问：公司主要客户是哪些？

　　答：公司客户主要分为几个层级，以欧洲和北美市场为例，因为欧洲是一个国别众多的市场，各个国家和地区对产品的质量、包装等要求不一，所以欧洲市场的客户多为国家级总代及部分工业型大客户；北美市场是统一大市场，所以我们将渠道下沉至县域级的小分销商。

　　问：我们目前的业务只涉及后装市场，前装市场还没有介入吗？

　　答：公司目前还是以后装市场为主，据2021年数据，后装市场占比高达97%，前装市场只有3%左右。

　　问：售后市场逻辑与前装市场的区别？

　　答：售后市场的价格弹性非常大，主要取决于型号的长尾程度、渠道是否贴近终端、品牌定位三个因素。其中还有一个零整比概念，中国售后市场的零整比大约为6.5倍，即各个零部件拆分后的价格总和是整车的6.5倍；竞争比较激烈的欧美发达国家零整比在3.5倍左右，某些高端车型零整比可能达到20倍，如奔驰S系列。

　　问：我们在国外市场的优势？

　　答：售后市场需要具备相应的配套服务、售后服务、品宣服务。公司完善的全球营销网络为各个区域市场提供资深的本土化销售团队，同时还具备目录构建能力来解决型号、市场准入等问题，其次SKU数量和整车适配型号很关键，公司的产品型号覆盖了全球大多数车型，此外全球仓网系统提供合理库存以满足客户即时交互需求，在市场端，GSP品牌在终端市场具有高度认可度。

　　问：目前加载的产品线和自己生产的产品线的占比情况是怎样的？

　　答：目前我们自己生产的比例为百分之七十几，非自己生产的只有百分之二十几，未来的目标是非公司生产制造的产品达到百分之七十，主要源于非自造品类的增长潜力巨大。

　　问：4S店对一些停产车型的零部件会有多长时间的备货？

　　答：一般为保修期即五年左右。

　　问：海运价格暴跌对我们有影响吗

　　答：对公司来说，海运费成本占比不是很高，所以不会有太大影响。

　　问：钢铁价格的波动对我们影响大吗？

　　答：公司会采取合理措施来降低钢材价格波动带来的影响，而且当原材料价格波动达到一定比例后公司会采取合理的调价措施;