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百龙创园(605016)内幕信息消息披露
 
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东兴证券:给予百龙创园买入评级

http://www.chaguwang.cn  2022-01-28  百龙创园内幕信息

来源 :和讯网2022-01-28

  2022-01-28东兴证券股份有限公司孟斯硕,王洁婷,韦香怡对百龙创园进行研究并发布了研究报告《食品饮料新股系列研究(之四):健康食品添加领先企业,阿洛酮糖铸就新亮点》,本报告对百龙创园给出买入评级,当前股价为26.11元。

  百龙创园(605016)

  公司是深耕营养健康事业的生物工程领军企业。公司是集产、学、研于一体、以生物工程为主导产业的国家级高新技术企业、“中国功能糖城”的旗舰企业。主营业务为益生元系列产品、膳食纤维系列产品、其他淀粉糖(醇)系列产品和健康甜味剂产品的研发、生产及销售。

  主业益生元与膳食纤维业务在国际上具有重要地位。公司产品益生元和膳食纤维具有多重健康功效、运用领域广,具有巨大的经济价值与市场空间,2019年我国益生元/膳食纤维行业总产值为24/38亿元,在2025年预计将达到36/52亿元,CAGR为7%/5.4%。公司益生元与膳食纤维产品的生产规模居于行业前列,2018年产品产量分别在全球占比6%/12.5%,占据重要市场份额与地位,有望充分受益于行业空间与成长。

  健康甜味剂下游需求强劲,公司阿洛酮糖产品蓄势待发。健康风潮下,大众对“代糖”需求旺盛,2019年无糖饮料市场规模为98.7亿元,2014-2019年CAGR为42.84%;且我国无糖饮料在软饮料(剔除包装饮用水)中占比仅1.25%,增长空间十分广阔。作为一种具备防龋齿、降血糖等功能的新型代糖,阿洛酮糖已经获得美国FDA等多国审批使用,市场增速高;公司阿洛酮糖业务在国内率先实现布局及生产,已获得海外市场认可,静待阿洛酮糖在国内市场获批,有望成为公司新业务亮点。

  研发能力强、客户营销网络健全、下游粘性高,铸就公司核心竞争力。公司产品丰富,利用自身技术优势不断研发新产品,是行业内少数能够全方位满足客户多样性需求的供应商之一。打造覆盖全球主要市场的销售网络,下游客户为保证自身产品口感及相关指标的统一性,较少更换供应商,客户粘性较大;公司多年来服务QuestNutrition、HaloTop、农夫山泉、蒙牛、伊利等知名品牌,形成客户资源优势。

  盈利预测:我们预计公司2021年和2022年净利润分别为1.04亿元和1.73亿元,对应EPS为0.82元和1.36元。当前股价对应2022年PE值为19.23倍。我们看好公司益生元、膳食纤维主业的行业空间及增速,认为公司作为行业中的领先企业有望充分受益行业成长;看好新业务阿洛酮糖在海外的推广及国内的待审,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:食品添加剂行业政策出现重大变化;贸易政策出现重大变化;食品安全问题

  该股最近90天内共有1家机构给出评级,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为37.8。估值分析工具显示,百龙创园(605016)好公司评级为3星,好价格评级为1星,估值综合评级为2星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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