来源 :21经济网2023-09-25
自2019年收购全球性零部件公司格拉默，继峰股份（603997.SH）营收规模从上一年的21.5亿元增加至2019年的180.0亿元，实现跨越式增长，不过随后的整合阵痛期却在不断考验公司的管理能力。
2020年—2022年公司归母净利分别为-2.58亿元、1.26亿元、-14.17亿元。2023年中报显示，公司实现营收104.36亿元，归母净利0.82亿元。
公司是汽车座椅龙头，传统业务为座椅扶手和头枕，客户为主流tier1和主机厂。2019年收购格拉默后，拓展至商用车座椅、乘用车中控系统和其他内饰部件业务，并获海外生产研发基地，实现全球化布局。
在9月25日召开的公司中报业绩交流会上，有投资者提问，格拉默是否能顺利实现此前规划的2025年实现4%以上的净利率目标。对此，公司董事长王义平称，“在整合过程中，公司按照既定计划，持续推动格拉默将本增效，从而不断提升运营水平。在企业的运营过程中，公司会根据不断出现的各种新情况采取相应的应对措施。争取早日实现合理的利润率水平。”
东吴证券研报分析认为，公司收购格拉默后，在管理层和组织架构调整、全面推行降本措施、调整产能布局、拓展格拉默中国区业务等多方面持续推进格拉默的整合工作，后续随着整合工作的推进，格拉默盈利能力将稳步提升。
信达证券研报也认为，公司上市以来费用管控良好，三项费用率合计由2015年的17.3%下降至2022年的10.19%。随着格拉默降本增效措施的持续推进，经营和管理效率有望稳步提升，推动费用率进一步下降。
中报显示，公司正在大力发展乘用车座椅业务等新兴业务。2023年5月，乘用车座椅业务首个项目顺利量产，实现销售额1.08亿元，向客户交付座椅产品近万套。
同时，乘用车座椅业务开始从新能源车企拓展到传统高端合资车企。报告期，公司揽获奥迪新能源汽车平台型项目以及一汽大众的合计 5 个车型定点，首次获得传统豪华车品牌和传统燃油车的订单。
不过对于2023全年的乘用车座椅业绩指引，公司管理层并不乐观。“随着公司乘用车座椅业务的快速拓展，预计全年相关费用投入将较2022年有大幅度增长。因此，公司预计乘用车座椅业务在全年将出现亏损。”公司财务总监张思俊表示。
此外，值得关注的是，随着汽车电动智能化转型加速，智能座椅因其易于为消费者所感知，成为车企竞相内卷的“卖点”，价值量也明显提升。
比如，小鹏 P5 提供12000元座椅配置升级方案，增配了加热通风、一键放平功能并更换高端的座椅面套；问界M7的选配方案10000元，则可以将座椅升级为零重力座椅。
佐思汽研预测，2025 年座椅加热的装配率有望达到10.1%，座椅通风的装配率有望达到 3.7%，座椅记忆的装配率有望达到 6.7%，座椅按摩的装配率有望达到 1.5%。
隐藏式电动出风口是在电动化、智能化趋势下催生的新产品，是能够实现触摸控制、语音控制、自动扫风、和仪表盘融为一体的新型出风口。中报显示，公司出风口业务实现销售收入近9500万元，同比翻数倍增长。而乘用车隐藏式门把手和车载冰箱也已获得客户定点。
“目前，消费属性提升趋势带动整车厂从舒适性、个性化两个维度，依托座椅部件升级实现功能升级，以打造座椅差异化，塑造新卖点。未来，随着汽车智能驾驶技术的进步，使用场景愈加丰富，座椅上附加的功能会进一步拓展升级。”公司董事长王义平表示。