花1美元收购铜矿80%股权，并以1美元收购8.57亿债券？这是什么情况？
矿业公司金诚信21日晚间公告，公司拟新设境外全资子公司以1美元收购Konnoco (B) Inc.持有的Lubambe Copper Mine Limited(“LCML”，标的公司)之80%股权，并以1美元收购Lubambe Copper Holdings Limited向LCML提供的857116770美元贷款所形成的债权。
金诚信公告截图(下同)
金诚信提到，LCML的核心资产为非洲赞比亚Lubambe铜矿。本次交易若顺利完成，公司将拥有Lubambe铜矿80%的权益。
据了解，LCHL是一家根据开曼群岛法律注册的实体。KBI是一家根据巴巴多斯共和国法律注册的实体。EMR通过LCHL及KBI拥有标的公司80%的权益。EMR是一家专注于矿山资源的专业私募股权公司，拥有约50亿美元的资产管理规模，其战略是投资铜、黄金、焦煤和钾肥等资源。
标的公司目前股权结构
铜价是交易关键
中新经纬梳理公告发现，这笔交易并非2美元那么简单。
公告显示，在部分约定的先决条件满足的前提下，LCHL将向买方(即金诚信新设子公司)提供4050万美元贷款，然后，该笔资金将由买方通过贷款的方式提供至LCML，用于偿还LCML已有的第三方优先级商业贷款。
该项贷款将根据双方签署的还款协议约定进行偿还，相关条件未达到，则买方无需向卖方归还本项贷款。
那么，还款协议约定有哪些条件？
基本还款义务还需要届时的铜价以及铜矿的产销量达到条件才能触发。还款协议提到，自2027年1月1日开始的每一个日历年度，当年度平均LME(LME Cash Settlement Price)高于8818美元/吨时，对超出部分，买方将根据当年Lubambe铜矿的铜精矿销量和阴极铜产量(如有)，并按照还款协议约定的比例和计算方法，偿还卖方贷款，所有年度合计支付金额不超过5500万美元。
此外，还有可能需要额外还款。金诚信表示，除上述还款外，自2027年1月1日至2029年12月31日期间，当年度平均LME现货结算价高于10000美元/吨时，对超出部分，买方将根据当年Lubambe铜矿的铜精矿销量和阴极铜产量(如有)，偿还卖方贷款，所有年度累计支付金额不超过1000万美元。在这期间，如当年度平均LME现货结算价未达标，该额外还款义务将被豁免。
矿山一直无法达产
据了解，LCHL 通过KBI拥有Lubambe铜矿80%权益。该铜矿位于赞比亚铜带省孔科拉盆地，周边有金森达、谦比希等30多个铜矿，距赞比亚首都Lusaka以北350km，赞比亚第三大城市Ndola西北125km。
Lubambe铜矿采矿权有效期至2033年4月28日，矿权面积5813.0365公顷。根据交易对方提供的资源模型，截至2023年9月30日，Lubambe铜矿资源量(探明+控制+推断)为8660万吨，铜品位1.95%，酸溶铜0.35%。
值得注意的是，矿山设计规模为250万吨/年，但由于多方面原因，矿山一直无法达产，同时由于基金可投资及持有的时间限制，卖方选择退出该项目。
金诚信对此保持乐观，认为Lubambe铜矿在采矿及选矿方案方面有改进空间，拟在收购Lubambe铜矿后，以稳定、正常生产为前提，充分考虑项目建设地的实际情况，统筹设计、合理规划，对Lubambe铜矿的开采方案、选矿厂产能、选矿指标等方面进行优化，力争尽早实现达产。
据金诚信估算，预计可实现项目年均铜精矿产量为7.75万吨，铜精矿含铜金属量为3.25万吨。金诚信表示，按照铜价8300美元/吨，排产期14年计算，项目年均利润总额1588.15万美元，税后利润1268.82万美元；税后财务净现值(i=10%)为8419.10万美元，税后财务内部收益率17.36%，税后投资回收期7.40年。
交易存诸多风险
至此来看，这笔交易存在诸多的不确定性，金诚信也提示可能存在的风险。
金诚信表示，本次交易能否顺利完成取决于先决条件能否达成(或经交易各方书面豁免)；项目地质资源重大变化将对项目盈利造成较大影响。铜价的未来走势将给项目的盈利能力带来较大的不确定性。
金诚信还称，公司认为该项目有较好的运营改善潜力，拟在本次收购后对该项目进行技改优化。但实际技改情况及后续投入尚面临不确定性，目标公司整体业绩及盈利水平亦存在不确定性，本次投资存在收益不达预期的可能。
对于为什么要收购Lubambe铜矿？金诚信称，公司多年来为Lubambe铜矿提供矿山工程建设及采矿运营管理服务，对该矿山的资源和运营情况有一定的了解，根据可行性研究，项目的后续实施预计能够取得较好效益，本次收购Lubambe铜矿符合公司“矿服+资源”的长期发展规划。
资料显示，金诚信是一家集有色金属矿山、黑色金属矿山和化工矿山工程建设、采矿运营管理、矿山设计与技术研发等业务为一体的专业性管理服务企业，拥有矿山工程施工总承包壹级资质和对外承包工程资格，是国内矿山行业最早通过质量、环境、职业健康安全管理体系认证的企业之一。
金诚信在2023年半年报中表示，公司业绩目前主要来源于矿山服务业务和矿山资源开发业务。截至2023年上半年，公司实现矿山服务营业收入29.96亿元，较去年同比增长22.93%，占报告期内营业收入的91.38%；实现铜精矿销售收入1.68亿元，占报告期内营业收入的5.13%。2023年前三季度，金诚信实现营业收入53.12亿元，同比增长37.08%，净利润7.1亿元，同比增长60.7%。
据公告，目前，公司已投资建设两岔河磷矿、Dikulushi铜矿、Lonshi铜矿并入股哥伦比亚San Matias项目。Dikulushi铜矿已达产；Lonshi铜矿于2023年9月20日投产，初步计划2024年完成爬坡，2025年达到达产状态；两岔河磷矿南采区已投产，力争完成全年15万吨的出矿任务；北采区已开工建设。