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金诚信(603979)内幕信息消息披露
 
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中邮·建筑建材|金诚信:矿服业务稳健增长,自有资源项目开始兑现

http://www.chaguwang.cn  2023-08-18  金诚信内幕信息

来源 :中邮证券研究所2023-08-18

  事件

  公司发布2023年半年度报告,2023年上半年实现营业收入32.79亿元,同比增长32.30%,实现归母净利润4.02亿元,同比增长36.37%;实现扣非归母净利润3.96亿元,同比增长34.40%。

  2023 Q2实现营业收入18.03亿元,同比增长34.96%;归母净利润2.17亿元,同比增长59.48%;扣非归母净利润2.11亿元,同比增长55.31%。

  核心观点

  矿山服务业务稳健增长,市场开拓再扩新版图

  2023 H1公司矿山服务业务实现收入29.96亿元,同比增长22.93%;其中,海外矿山服务项目实现收入18.44亿元,同比增长19.68%。2023 H1公司采供矿量1874.41万吨(含自然崩落法采供矿量),同比增长9.22%;完成全年计划的44.86%;实现掘进总量211.52万立方米,同比增长34.85%,完成全年计划的49.30%。2023 H1公司矿山服务业务实现毛利率26.88%,同比小幅下降0.38 pct。2023 H1公司新签及续签合同金额约43亿元,同比增加约10亿元;于国内首次承接贵州福麟矿业鸡公岭磷矿井巷工程等;海外首次进入西非市场,承接赤峰黄金加纳瓦萨金矿地下采矿工程。

  Dikulushi铜矿开始贡献利润,矿山资源第二主业未来可期

  公司自有矿山资源项目产品将主要为铜、磷矿石。截至2023 H1末,公司总计拥有矿产保有资源权益储量127万吨铜、367吨银、21吨金、1920万吨磷矿石(品位32.65%);铜、银、金权益储量分别同比增加21万吨、118吨、14吨;且公司Lonshi铜矿东区仍具较大找矿潜力。

  Dikulushi铜矿项目:采出矿量稳步提高,2023 H1公司生产铜精矿含铜(当量)约3200吨,销售铜精矿含铜(当量)约3300吨;2023年计划生产铜精矿含铜(当量)约0.8万吨。2023 H1实现铜精矿销售收入1.68亿元,收入占比为5.13%;实现毛利为0.73亿元,毛利占比为8.26%;铜精矿折铜当量成本为2.89万元/吨。

  Lonshi铜矿项目:井下采出矿工作已进入系统完善、产能爬坡阶段;选冶系统建设辅助工程已全面建成投用,选矿带水试车基本完成,焙烧制酸建安工程进入收关阶段,铜厂已完成所有设备单机试车;预计于2023年底投产,项目达产后年产约4万吨铜金属。

  San Matias铜金银矿项目:2023/5/8公司与Cordoba方办理完毕交割手续,公司通过全资子公司开景矿业持有CMH公司50%股权。根据预可行性研究,Alacran铜金银矿床原矿石量约1.02亿吨,铜品位0.41%、金品位0.26克/吨、银品位2.30克/吨;达产后预计年产金属铜3.18万吨、金5.32万盎司、银39.42万盎司。

  贵州两岔河磷矿项目:南采区生产规模30万吨/年,已于2023 H1末正式投产,生产期20年;北采区生产规模50万吨/年,征地、工勘、道路改扩建等工作稳步推进。

  盈利预测与投资建议

  2023年是公司自有矿山资源放量的首年,我们持续看好公司矿山服务行业地位和矿山资源开发前景;预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.98/17.77/23.16亿元,EPS分别为1.66/2.95/3.85元;当前股价对应P/E分别为20.03/11.25/8.63倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  宏观经济波动风险;安全环保风险;资源价格波动风险;境外市场经营风险;自有矿山资源项目建设进度不及预期。

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