4月26日，正川股份发布2022年年度报告。
报告显示，公司2022年全年营业收入为7.96亿元，同比下降0.06%；归母净利润为6476.5万元，同比下降39.25%；扣非归母净利润为5767.9万元，同比下降37.61%；基本每股收益0.43元/股。
公司自2017年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.63亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对正川股份2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.96亿元，同比下降0.06%；净利润为6476.5万元，同比下降39.25%；经营活动净现金流为3842.62万元，同比下降63.39%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入下降。报告期内，营业收入为8亿元，同比下降0.06%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
5.02亿 |
7.97亿 |
7.96亿 |
| 营业收入增速 |
-3.67% |
58.7% |
-0.06% |
?归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.6亿元，同比大幅下降39.25%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
5305.05万 |
1.07亿 |
6476.5万 |
| 归母净利润增速 |
-13.11% |
100.95% |
-39.25% |
?扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.6亿元，同比大幅下降37.61%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
4714.08万 |
9244.93万 |
5767.9万 |
| 扣非归母利润增速 |
-19.03% |
96.11% |
-37.61% |
?净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、1.1亿元、0.6亿元，同比变动分别为-13.11%、100.95%、-39.25%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
5305.05万 |
1.07亿 |
6476.5万 |
| 净利润增速 |
-13.11% |
100.95% |
-39.25% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.06%，税金及附加同比变动3.54%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
5.02亿 |
7.97亿 |
7.96亿 |
| 营业收入增速 |
-3.67% |
58.7% |
-0.06% |
| 税金及附加增速 |
0.99% |
13.02% |
3.54% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.2亿元、1亿元、0.4亿元，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.22亿 |
1.05亿 |
3842.62万 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.593低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.22亿 |
1.05亿 |
3842.62万 |
| 净利润（元） |
5305.05万 |
1.07亿 |
6476.5万 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
2.3 |
0.98 |
0.59 |
?经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.3、0.98、0.59，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.22亿 |
1.05亿 |
3842.62万 |
| 净利润（元） |
5305.05万 |
1.07亿 |
6476.5万 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
2.3 |
0.98 |
0.59 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.95%，同比下降18.45%；净利率为8.13%，同比下降39.21%；净资产收益率（加权）为5.51%，同比下降42.96%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为20.95%，同比大幅下降18.45%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
25.55% |
25.69% |
20.95% |
| 销售毛利率增速 |
-5.85% |
19.84% |
-18.45% |
?销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为25.55%、25.69%、20.95%，同比变动分别为-5.85%、19.84%、-18.45%，销售毛利率异常波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
25.55% |
25.69% |
20.95% |
| 销售毛利率增速 |
-5.85% |
19.84% |
-18.45% |
?销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为8.13%，同比大幅下降39.21%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
10.57% |
13.38% |
8.13% |
| 销售净利率增速 |
-9.81% |
26.62% |
-39.21% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.51%，同比大幅下降42.96%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
5.13% |
9.66% |
5.51% |
| 净资产收益率增速 |
-15.07% |
88.3% |
-42.96% |
?最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.51%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
5.13% |
9.66% |
5.51% |
| 净资产收益率增速 |
-15.07% |
88.3% |
-42.96% |
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.75%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
4.67% |
7.42% |
3.75% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为41.02%，同比增长1.21%；流动比率为2.55，速动比率为2.01；总债务为5.86亿元，其中短期债务为1.86亿元，短期债务占总债务比为31.83%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为21.46%，40.53%，41.02%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
21.46% |
40.53% |
41.02% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.88、0.64、0.62，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.88 |
0.64 |
0.62 |
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.44、0.28、0.1，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
8178.76万 |
8281.67万 |
1166.98万 |
| 流动负债（元） |
2.76亿 |
3.46亿 |
3.65亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.3 |
0.24 |
0.03 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为11.84%、48.76%、49.46%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
1.23亿 |
5.68亿 |
5.86亿 |
| 净资产（元） |
10.4亿 |
11.66亿 |
11.84亿 |
| 总债务/净资产 |
11.84% |
48.76% |
49.46% |
?短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.42，广义货币资金低于总债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
2.81亿 |
3.95亿 |
2.43亿 |
| 总债务（元） |
1.23亿 |
5.68亿 |
5.86亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
2.28 |
0.69 |
0.42 |
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.28、0.69、0.42，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
2.81亿 |
3.95亿 |
2.43亿 |
| 总债务（元） |
1.23亿 |
5.68亿 |
5.86亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
2.28 |
0.69 |
0.42 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为71.13%，利息支出占净利润之比为30.27%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务/负债总额 |
43.35% |
71.55% |
71.13% |
| 利息支出/净利润 |
0.55% |
12.27% |
30.27% |
?预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.74%、1.08%、1.1%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
491.72万 |
1245.11万 |
1090.99万 |
| 流动资产（元） |
6.63亿 |
11.51亿 |
9.92亿 |
| 预付账款/流动资产 |
0.74% |
1.08% |
1.1% |
?其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为404.05%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
286.21万 |
| 本期其他应收款（元） |
1442.62万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
?经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.3亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
3842.62万 |
| 投资活动净现金流（元） |
-1.69亿 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-3390.67万 |
?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.8亿元、1.4亿元、2.8亿元，公司经营活动净现金流分别1.2亿元、1亿元、0.4亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
1.76亿 |
1.38亿 |
2.76亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.22亿 |
1.05亿 |
3842.62万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.73，同比下降11.47%；存货周转率为3.15，同比下降9.14%；总资产周转率为0.4，同比下降17.26%。
从长期性资产看，需要重点关注：
?单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.66、1.24、1.12，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
5.02亿 |
7.97亿 |
7.96亿 |
| 固定资产（元） |
3.02亿 |
6.44亿 |
7.1亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
1.66 |
1.24 |
1.12 |
?在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2亿元，较期初增长882.35%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
2021.48万 |
| 本期在建工程（元） |
1.99亿 |