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正川股份(603976)内幕信息消息披露
 
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干货!2021年中国玻璃包装行业龙头企业对比:山东药玻VS正川股份 谁是中国“玻璃包装之王”?

http://www.chaguwang.cn  2021-12-15  正川股份内幕信息

来源 :前瞻网2021-12-15

  本文核心数据:正川股份、山东药玻玻璃包装业务布局历程,山东药玻、正川股份玻璃包装业务产品布局,正川股份、山东药玻管制瓶产量,山东药玻、正川股份营业收入区域结构

  1、山东药玻VS正川股份:玻璃包装业务布局历程

  建国初期,我国日用玻璃基本是手工生产,全国产量不过一万吨左右。在改革开放之后,国内对玻璃包装容器的需求量大幅增长。玻璃包装容器生产企业结合工厂的扩建改造,陆续开始大量采用先进技术和设备,使我国的玻璃包装容器在窑炉节能、生产装备和控制水平上向前迈进了一大步。目前,中国玻璃包装行业的龙头企业分别是正川股份(603976)、山东药玻(600529),两家企业在玻璃包装业务上的布局历程如下:

  图表1:正川股份、山东药玻玻璃包装业务布局历程

  2、玻璃包装业务布局及运营现状:

  ——玻璃包装业务类型:山东药玻业务布局更广

  山东药玻的玻璃包装产品包括药用玻璃包装、化妆品和食品瓶包装。

  山东药玻主要从事药用玻璃包装产品的研发、生产和销售,产品包括模制瓶、棕色瓶、管制瓶、丁基胶塞、铝塑盖塑料瓶、预灌封等千余种规格,涵盖从玻璃瓶到丁基胶塞,到铝塑组合盖一整套药用包装产品。

  山东药玻日用化妆品瓶涵盖黑料瓶、蓝料瓶、绿料瓶、棕料瓶、高白料和精白料等多色系品种,是行业内有色玻璃品种最齐全的企业之一。

  图表2:山东药玻、正川股份玻璃包装业务产品布局

  正川股份专业从事药用玻璃管制瓶等药用包装材料的研发、生产和销售。主要产品包括不同类型和规格的硼硅玻璃管制瓶、钠钙玻璃管制瓶,并生产各类铝盖、铝塑组合盖等药用瓶盖,产品主要用于生物制剂、中药制剂、化学药制剂的水针、粉针、口服液等药品以及保健品的内包装。

  图表3:正川股份玻璃包装产品布局

  ——玻璃包装业务规模:山东药玻产量更大

  正川股份专注于管制瓶业务,而山东药玻产品类型较为丰富,包括管制瓶、模制瓶棕色瓶等。

  在管制瓶方面,正川股份2020年管制瓶总产量607664.14万支,山东药玻2020年管制瓶产量147523万支。从管制瓶的产量来看,正川股份产量更高。

  图表4:2017-2020年正川股份、山东药玻管制瓶产量(单位:万支)

  除了管制瓶外产品外,目前山东药玻模制瓶年产能70多亿支,是国内最大的模制瓶生产厂家,按全国100亿支市场容量估算公司市占率超过70%。2020年山东药玻模制瓶产量314580吨,同比增长19.26%。整体来看,山欧东药玻玻璃包装业务规模更大。

  图表5:2016-2020年山东药玻模制瓶产量(单位:吨)

  ——玻璃包装业务区域:山东药玻销售区域更广

  全国34个省、市、自治区、特别行政区,除西藏、澳门两地暂时没有山东药玻公司的医药玻璃包装业务外,其他省、市、自治区、特别行政区,均有山东药玻公司的医药包装业务网点,与上药集团、广药集团、哈药集团、华北制药集团、东瑞制药、辉瑞制药、中美上海施贵宝、葛兰素、勃林格、赛诺菲等3000多家中外制药厂家建立了长期稳定的供货关系,并远销欧、美、俄、日、韩、东南亚等多个国家和地区。2020年山东药玻国内收入占比近70%,国外收入占比在30%左右。

  图表6:2020年山东药玻营业收入区域结构(单位:%)

  正川股份的销售基本在国内,国外销售占比非常少,其中国内又以华南地区为主,主要系公司主要客户无限极(中国)有限公司、国药集团致君(深圳)制药有限公司以及广州医药进出口有限公司等均属于华南地区。2020年公司华南地区收入1.65亿元,占比32.89%。从业务布局区域来看,山东药玻玻璃包装业务布局更广。

  图表7:2020年正川股份营业收入区域结构(单位:%)

  ——玻璃包装研发投入对比:山东药玻投入规模更大

  山东有较为完善的研发体系,覆盖产品生产的全过程,为产品的升级换代和产品质量的提高提供了保证。公司是山东省药用包装材料工程技术研究中心、省级工业设计中心、省级企业技术中心,设立了博士后科研工作站。公司持续加大研发投入,2020年山东药玻研发投入1.34亿元,同比增长5.51%。

  近年来,正川股份持续加强对药用玻璃管制瓶和药用瓶盖的研发投入,建立了较为完善的技术创新体系。在坚持自主创新的同时,公司充分利用自身技术优势和自产玻璃管材、制瓶的生产一体化优势,通过外聘国内外技术专家顾问和内部技术人员的共同攻关,解决中高端产药用玻璃包装产品的拉管和制瓶技术难题。2020年正川股份研发投入为0.24亿元。整体来看,山东药玻玻璃包装产品研发投入规模更大。

  图表8:山东药玻、正川股份研发投入对比(单位:亿元)

  3、玻璃包装业务业绩对比:山东药玻收入规模遥遥领先

  从玻璃包装业务的经营情况来看,2017-2020年山东药玻玻璃包装业务收入均大幅领先于正川股份。2020年公司玻璃包装业务实现收入23.74亿元,同比增长10.37%;正川股份实现玻璃包装业务收入4.27亿元,比2019年同期下降5.11%

  图表9:2018-2020年正川股份、山东药玻玻璃包装业务收入(单位:亿元)

  从玻璃包装业务的毛利率来看,2017-2020年山东药玻玻璃包装业务毛利率始终领先于正川股份,且2017-2020年正川股份的毛利率逐渐下降。整体来看,山东药玻玻璃包装业务产品盈利能力更强。

  图表10:2017-2020年山东药玻、正川股份玻璃包装业务毛利率(单位:%)

  4、前瞻观点:山东药玻为中国“玻璃包装之王”

  在玻璃包装行业中,玻璃包装产量决定了玻璃包装业务的盈利能力,而玻璃包装业务的业绩反应了公司的经营概况。基于前文的分析,前瞻认为,山东药玻在玻璃包装产品布局、玻璃包装产量及玻璃包装业务收入方面占有优势,目前是我国玻璃包装行业中的“龙头”。

  图表11:中国玻璃包装行业“龙头之争”分析结果

  以上数据参考前瞻产业研究院《中国包装行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》,同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、招股说明书撰写等解决方案。

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