来源 :网易2021-12-27
业绩连续亏损，占营收1/5的药品又没有中选集采，屋漏偏逢连夜雨的大理药业股份有限公司（简称“大理药业”，603963）12月24日、12月27日接连涨停。
销售目标对准民营医院
大理药业主营业务系中、西药注射剂的生产和销售，主要产品为“中精?”醒脑静注射液、参麦注射液。
大理药业12月23日晚间公告披露，根据中成药省际联盟集采领导小组办公室发布的《中成药省际联盟集中带量采购拟中选结果公示》，公司产品参麦注射液未中选本次省际联盟集中带量采购。
公告披露，大理药业的参麦注射液年销售额为4317.27万元，占公司营业收入的20.21%，其中在鄂、冀、晋、内蒙古、辽、闽、赣、豫、湘、琼、渝、川、贵、藏、陕、甘、宁、新、新疆兵团等地区的参麦注射液销售额约为2480万元，占公司营业收入的11.64%；2021年1-9月，参麦注射液销售额约为1890万元，占公司营业收入的14.65%，其中在前述19个省区的参麦注射液销售额约为1150万元，占公司营业收入的8.91%。
中成药省际联盟集中带量采购周期为两年，这意味着接下来两年大理药业得自己想办法把参麦注射液销售出去。
大理药业就在公告中披露，对于未中选地区及产品，公司一方面持续关注地方招标进程，继续梳理优化营销网络和客户群体架构，研究各省医保政策及招标方案。另一方面，在公司学术推广支持下，对现有产品重新梳理，结合公司现行销售模式，积极开发空白医疗机构，督促销售人员加强在民营医院等第三终端市场的开拓力度。
销售费用是研发102倍
大理药业的最新市值约18亿，这是一家近年来业绩亏损的药企。
2020年年报披露，大理药业营收逐年下滑，扣非净利亏损135.7万，同比降131.02%。现金流大幅下降。
2021年半年报，大理药业的营收和扣非净利也是继续下滑，半年亏损超432万。
到了2021年三季报，业绩继续下滑，前三季度总共扣非净利亏损950余万。
在大理药业此次对于集采出出局的应对措施中提到的学术推广，在年报和半年报中也多次提及。在2020年年报中提到，公司要不断通过学术推广提升品牌影响力，但因受新冠状肺炎疫情影响，公司营销及推广团队活动受到一定的限制，区域渠道开拓、市场和学术推广等工作，均无法正常开展，很多活动只能转为线上开展。销售费用也因此较2019年下降30.23%，近1.29亿，这其中的推广会议费、咨询费、宣传费总计占到整个销售费用的88.63%。同期研发费用近283万，销售费用是研发费用的45倍。
2021年半年报中，销售费用是研发费用的102倍多，这还是在大理药业渠道开拓、学术推广工作有所减少致销售费用降低的情况下。
