来源 :新刊财经2026-03-10
在过去十年里，资本推动下的连锁率提升是行业的主旋律，但当门店已遍布街头巷尾，政策红利逐渐减少，企业必须回答一个本质问题：除了“规模”，药店的核心壁垒究竟是什么？
3月6日，益丰大药房连锁股份有限公司（603939.SH，以下简称“益丰药房”）发布一则人事变动公告: 公司副总裁、财务负责人王永辉因个人原因申请辞去相关职务，辞职后不再担任公司任何职务。数据显示，2024年王永辉年薪229.22万元，在益丰药房7位副总裁中金额最高。
图片来源：益丰药房公告
财务负责人往往被视为企业的“大管家”，王永辉原定任期应至2027年6月24日，此次提前一年有余的离职，难免引发外界对其背后深层动因的审视。作为国内首家门店数破万的上市连锁药店，益丰药房正处在从快速扩张向“精细化治理”转型的关键十字路口。
敏感的离任时点
目前，益丰药房已安排公司董事、执行总裁高佑成代行财务负责人职责。尽管公司强调此举不会影响正常经营，但由执行总裁兼任财务负责人，在公司治理中一般只能作为过渡性的“补位”措施。
从时间线上看，3月初正值上市公司编制与审计上一年度财务报表的最后冲刺期。财务负责人在此敏感节点离任，不仅考验着财务团队的稳定性，也可能引发市场对公司2025年年报质量及财务策略的连续性产生一定程度的担忧。
王永辉自任职以来，见证了益丰药房的快速发展，其在任期内对供应链物流、资金链的调度及商誉风险的管控等贡献了不少积极力量。然而，随着王永辉的离场，益丰药房如何平衡激进扩张产生的财务杠杆，成为继任者必须面对的问题。
益丰药房的崛起，也是一部典型的“并购史”。自2015年上市以来，公司坚持“新开+收购+加盟”三轮驱动，迅速跑马圈地，但频繁的资产溢价收购，也导致资产负债表上商誉规模的持续膨胀。
在连锁药房领域，收购标的的盈利能力往往受当地环境、用人成本以及竞争情况影响，具有显著的不确定性，一旦被并购门店业绩不及预期，巨额商誉减值将直接吞噬当期净利润。在存量竞争时代，如何对过往大量并购标的进行投后整合，将规模转化为效益，是益丰药房面临的结构性挑战。
在药店行业，万店不仅是实力的象征，更是对管理的考验，药品的有效期管理与库存控制是药店经营的生命线，近1.5万家的门店意味着海量的SKU与复杂的供应链压力。
随着门店向三、四线城市下沉，物流半径的拉长与单店产出的稀释，可能导致存货周转天数的拉长，一旦周转慢下来，沉淀在货架上的不仅是商品，更是企业的流动性。益丰药房2024年的存货周转率已较2023年明显下降，2025年如果按照前三季度数值线性推测，很可能延续同比下行趋势。
如何重塑盈利核心
连锁药店本质上是房租、人力与医药溢价的博弈，随着租金成本攀升及执业药师资质要求趋严，益丰药房的单店利润空间受到两头挤压。
自医改以来，益丰药房所处的宏观环境也发生着深刻的变化，针对医保基金使用的审查趋于高频化、常态化，对于快速扩张后门店体量庞大的益丰药房，这无疑增加了合规成本。
过去，连锁药店可以通过部分溢价商品获取超额利润，但在信息高度透明的今天，多维度的竞争促使药店回归服务本质，而非单纯的买卖博弈。
益丰药房作为一家具有深厚“湘军基因”的企业，其高管团队的稳定性曾是快速扩张的保障之一。而王永辉的离职，从侧面反映出职业经理人在面对高压KPI与复杂的治理风格整合时，可能存在的“排异反应”。当企业规模越到百亿级别，传统的管理惯性就需要不断更新以匹配庞大的版图。高佑成此次代行财务负责人职责，虽能保证决策的流畅性，但从长远来看，寻找一位具备国际化视野且能驾驭超大型连锁企业的专业财务负责人，是益丰药房优化公司治理结构的关键一步。
在过去十年里，资本推动下的连锁率提升是行业的主旋律，但当门店已遍布街头巷尾，政策红利逐渐减少，企业必须回答一个本质问题：除了“规模”，药店的核心壁垒究竟是什么？