世运电路 23H1 业绩交流会
Q A
Q：特斯拉机器人的产品是否已经量产，特斯拉储能、特斯拉最近的新车型送货是否量产？与鹏城实验室科学家脑机接口的研发合作进展是如何？
A：人形机器人的进度跟中方客户的进度一致，网上公布的进度跟 PCB 配套的时间同步，在顺利进行。储能主要分为两大块，第一大块是现有在海外的供应，我们在 2021 年 Q4 开始 NPI 转量产，一直到目前都在本地供应，量有提升，目前阶段主要是在上海工厂的产能释放，在做项目在上海导入的验证，进度跟网上公布的时间一致同步。鹏城实验室这块，以技术和交流在确认一些课题，课题具有前瞻性，目前不会透露特别具体的信息。
Q：关于政府补贴 3500 万，什么时候可以到位？有没有对外投资的决策？
A：今年整体财政的压力较大，我们现在跟政府相关去推进资金到位，同时也基于在科检跟科技方面投入，希望在这方面后面能取得更多的政府相关补贴。
Q：Q2 单季度毛利率环比下降不到 3 个点，原因是？
A：Q2 单季的毛利率下降，主要是因为原材料从去年下半年开始下降，我们跟价格的传导周期像 21 年一样，我们上涨也会有延后，下涨下调也会有延后，在去年大下降后，把利润空间去逐步去打下，传导给价格的终端。另一方面是整体市场在上半年都处于竞争的状态，整体在价格方面也会做出一些让步，主要是这两个原因导致 Q2 单季毛利率下降。但从整个上半年来看，公司的毛利跟去年同期相比有比较明显的上升。
Q：Q3 整体稼动率以及后续可能的价格变化会是怎样的？还会维持 Q2 的水平吗？
A：我们上半年是在 80%左右的稼动率，下半年订单在引出，5 月也在好转，整体的产能利用率的预期上升。价格端，我们也不断在调整我产品结构，从销售均价来看，整个上半年都在提升，虽然终端单一产品的价格在下调，但是我们也积极通过产品结构优化去提升销售单价。我们对产品的单价，总体希望保持上升趋势，但也要看市场因素。
Q：Q3 的毛利情况会维持在 Q2 的水平还是相对回升？
A：因为我们的产能利用率逐步提升，然后向下传导和价格基本上都集中在 Q2，Q3 预计整体毛利会在这种基础上进行恢复。
Q：奈电上半年亏了 4300 万左右，这块下半年是怎样的展望？奈电后续的布局是怎样的情况？
A：第一个方面，奈电是比较有优势的产品，类似摄像头、COB 这块，这块到今年下半年的整个市场情况看，比上半年要好一些，特别是最近预告了国内的手机好消息，新的机型受消费者热烈欢迎，也是作为市场的风向标。之前我们在手机摄像头这块有比较深的积累，也会积极在主营板块上提升竞争能力。
第二个方面，我们在过去已经把像三星、夏普等国际一线外资客户导入量产。奈电后续随着订单的推进，也会把订单的结构做好国内外客户的平衡
第三个方面，我们在 VR、AR、可穿戴这方面也有一些项目是在奈电导入，整个运营和产品转型逐步向好。
Q：刚才提到的国内大客户，我们是否在供应链里？
A：之前在供应链里，中间有一些因素影响。最近我们已经开始在接触恢复双方的向前推进的合作。
Q：主要供应软板这块吗？
A：不是，是软硬结合板，高像素的，UBB 的板子。
Q：今年上半年汽车和风光储占比 60. 9%，是否能拆得更细？像汽车大概占多少？消费电子、通信和工控占比多少？
A：截止今年上半年，汽车仍然是我们最大的一个下游板块，目前占比 53%，比去年年底增长一个百分点，排第二是工控类及风光储的业务，业务占比 19%，年末后增加 1 个百分点，排第三的是消费电子，占比是 17%，比出的时候下降 2%，主要受消费电子在今年上半年市场行情不太景气的影响。电脑及周边占比 4%，通信类占比 3%，医疗类占比 2%，还有剩下 20%是其他产品。
Q：有没有感受到上游材料的变化？包括覆铜板、其他一些金属价格的变化。
A：目前来说在 CCL 这块涨价的厂家不多，也是一些比较低端的板材，公司的整体份额不是很大，未来我们也会关注上游涨价的节奏。
Q：奈电的毛利率是怎样的情况？预期走势如何？Q3 及后期财务费用的走势、销售费用的走势预期怎样？
A：公司 80%的产品是出口，随着未来的波动，给财务费用的贡献相对较大。奈电的情况：今年的上半年的销售收入下降，因为消费类电子行情不景气，且我们之前一些业务做的多，今年连续削减了一些业务，把资源更加投向未来生产更核心的业务，像夏普、三星这些项目里去，总体的效果逐步显现，净利润的亏损逐步缩减。
Q；定增的时间预期会在什么时候？
A：公司定增项目拿到批文了，对目前审批监管收窄的授权不受影响。我们的发行还是会看市场的走势，以及我们很大比例的一些投资人的资金准备情况，择机发行。
Q：今明年业绩增长的驱动力主要是来自于哪些方面？
A：公司目前现金流比较充裕，在发展方面不受竞争影响，会继续推动产能，做好发展转变。我们现有的客户群足够膨胀，能支持我们的发展，也有新客户不断导入。
Q：预判今年下半年、明年的铜价格走势怎样？公司会做出什么应对？
A：目前铜的国际走势持续震荡向上，但我们公司直接面对这种交易的比例不大，我们最大的上游是覆铜板，我们跟供应商有一定的结算周期，我们也会因为市场价值去做一些尽量对我们有利的谈判。
Q：新产能的总的产能情况，以及爬坡进度按照现在市场的需求来看，公司怎么打算？
A：目前来说公司现有的产能只能解决今年或明年的客户需求，因此我们在去年年底就已经准备定增的项目，为后 3 年的客户订单需求做铺垫。我们二期设备的一些投入，周期较短，新项目的释放的话计划在 2025 年开始投入第二期，2027 年完全达产。
Q：AI 服务器相关的产品能不能简单介绍？包括客户验证情况以及未来大概会带来多少弹性？
A：具体的客户和项目有 NDA 保密协议，不能公开透露，但可以汇报这类产品的发展情况，三年前进入这个领域，客户同根和技术同源，我们的头部新能源客户现已发行了机器人和自动驾驶大算力，在其他现有供应商里就要培育这种技术产能的升级，我们抓住跟客户的新项目合作，进入这个领域，在这块产品的整个验证已完成，具备生产和量产交付的能力。整个进度匹配客户公布的计划，技术突破后，因为技术同源，我们在其他类似在世界上占 1/ 3 的服务器出货量的头部企业，双方展开服务器的项目合作。
我们最初也是从海外的车载服务器项目开始定点进入，现已扩展到其他大数据的服务器，已开始做项目的双方配合。整体进度是中长期布局。从三年前开始到现在实现了种子客户目标客户群的量产突破。接下来做好技术的稳定交付、产能的保证、品质的稳定性。
Q：AI 这块，主要做什么类型的板子？高多层的还是 HDI，或者是多少层？
A：有三个要素，第一个是高多层：24 层，高密度：去到四阶 HDI，使用高速材料，还有一些复杂设计，但基本上三要素是高多层、高密度以及高速材料。
Q：自动驾驶这块，跟特斯拉、大客户这边做的自动驾驶的产品主要类型有哪些？现在的验证情况如何？部分特定领域开放自动驾驶的情况？
A：自动驾驶这块，整一套板子基本上都是 HDI，从二阶到四阶，材料方面也是在 MO 方面有提升，已经进入量产。
Q：是完全自动驾驶吗？
A：从硬件容量设计来说，做了比较充分的准备。根据不同的当地法律法规和驾驶习惯，软件方面一直在迭代，我们要配合的首先是硬件方面的技术能力和品质保障，同时也会跟随客户做一些平台上的设计变更，包括优化部分。体现了我们的终端客户在研发和市场化方面的强能力。
Q：Q3 市场需求是否会有大变化？包括汽车服务器储能或其他应用领域。相关订单能见度大概能看到多少？
A：从终端反馈，还有 EMS 这边的客户，现在基本整个链条上的库存见底，后续整个订单的复苏情况跟市场的需求挂钩。从目前跟客户互动的情况看，现在比较底，也要看消费市场这几块的国内一线客户的好消息，可能会有提振作用。我们积极准备，产能方面、技术品质保障方面在企稳的状态做提升。
Q：Q3 相比 Q2 环比，订单或者需求会有比较明显的变化吗？
A：举例子，新能源头部公司今年公布了一个预期，今年上半年 1-6 月已达预期，市场目前来看虽然有压力，但是和计划相差不大，底部稳定，下半年整体市场会有一些产品或一些热点来带动情绪。
Q：上半年稼动率 80%，预期下半年持续上升，稼动率提升的动力值来自于哪些？
A：我们的客户有所增加、需求有所增加，我们也会逐渐满产。
Q：在人形机器人这块是否有相应的一些产品在配合开发？这块的最新情况？
A：这个项目有参与，但目前的产品形态和阶段，处于保密阶段。
Q：公司有没有往产业链前走？定增的资金除了工厂投资外，是否有更多的其他计划？比如和芯片公司合作做模组，参与到其他元宇宙、VR、AI 或者更多收购计划？
A：关于定增的资金我们有公告具体的运作，对应一些新的科技产品我们也会关注，有计划在准备和考察、调研，各方面都在不断进行，公司未来发展一定不断有新的机会，我们一直都在产业链上等待新的机会。
Q：FSD 的 HDI 产品，一直在配合研发，什么时候开始量产？在客户里的份额占多少？
A：世运并不是近两年才做 HDI 产品的，10 年前有投资专业的 HDI 工厂，主要做手机以外的HDI，因为手机的 HDI 季节性比较强，而我们的主营板块是车载、工业和高端消费，因此没有特别涉足这块，但这 10 年都有做 HDI。现在新能源的一些客户和 HDI 有更多交集是因为它的设计是集成设计高密度，应用到了 HDI 的 PCB 的技术，刚好我们有 10 年专业工厂技术的沉淀，以及客户产品升级换代，也达到了 HDI 应用的需求，两方面结合。
Q：有大概的时间点给客户供 HDI 板吗？
A：具体的客户信息不方便透露太多。
Q：关于下游景气度，除了新能源车以外，其他一些消费产品蛮有压力，从上半年看什么时间点能看到比较好的库存见底往上抬升的趋势？
A：我们从 Q2 开始整个出货都比较平稳。
Q：展望 Q3，整个毛利率端会是什么样的趋势？
A：预期产能利用率会逐步提升，加上整体向下游传导的价格。
Q：公司原来的总经理唐总已经离任了吗？请问现在是否还在任职，离任的原因是什么？
A：公司前总经理的离职是因为个人原因提出的，在他离职之前，公司架构包括市场供应链管理、生产管理、技术研发各个方向都有专门的副总管理团队在负责，所以离职对公司的整体运营没有影响。
Q：在国际关系比较复杂的情况下，有没有看到一些海外客户把订单转移到海外的情况，是否会对大陆的 PCB 产能、订单造成一定的压力？
A：目前海外客户都有转移到海外生产的要求，这个要求对 PCB 来说还是逐步产生的，不是一蹴而就的，因为产能的建设需要好几年。在这点上我认为有这个需求但不能快速做到。
Q：毛利率全年来看，预计跟去年同比大概是怎样的趋势？
A：同比的角度来看，我们上半年的毛利率同比挣扎。对于下半年的整体行情，预计会比去年再有一个提升，我们的目标是回到 20%左右的水平。
管理层发言：
今年上半年公司在市场、产品、技术等方面也取得了诸多的新成果。今年上半年，公司在境内外市场拓展继续取得突破。境外市场成功开拓三星等新客户。此前通过认证的客户中，夏普、Phoenix、美年达、安菲莫等客户的相关产品已经实现量产。境内市场方面，公司与新势力车企的合作也取得新进展。蔚来智能座舱的项目进入量产供应，自动驾驶项目获得定点，理想自动驾驶和车身低控制器项目已获得定点。公司产品通过了百度自动驾驶认证，上汽本田车载通信模组项目也获得了定点。公司与港汽集团、长城汽车集团、小鹏汽车等合作进一步加深，低控制器、三电系统等相关 PCB 产品已经实现量产。汽车和光储是公司重点布局的赛道，有丰富的客户资源。今年上半年，公司汽车及风光储用的 PCB 合计营收占比相较去年提升 3. 5%，合计达到 60. 9%，对于业绩的贡献进一步提升。产品结构也在持续优化，毛利率较高的多层板、软板、HDI 等高附加值的产品营收占比达到 79%，相较 2022 年上升 3%。
今年上半年研发投入 6886 万元，新增 32 项实用新型专利、三项发明专利。产学园方面，公司和鹏城实验室的两位博士达成合作，预计未来在自动驾驶、大算力服务器、通信组件等前沿技术领地将获得更多的技术支持。在汽车领域，公司已具备高频、高速、高阶 PCB 等高性能 PCB 的量产能力。在通信服务器领域，公司现已具备 28 层的制造能力，AI 倒算力模组 PCB 也实现量产。
未来经营展望：
长期来看，全球 PCB 市场仍保持增长的趋势，2023 - 2027 年预计复合增速达 7. 3%，今年尽管和去年同期相比规模有所下降，但根据权威机构的预测，产值逐个季度环比改善，下半年相比上半年会有显著提升。在所有细分领域中，公司重点布局的汽车、工控、消费及通信行业未来都保持稳健的增长，汽车电子系统 2023 年的市场规模同比增长 5. 6%，2023 - 2027 年的复合增速达到 4. 9%。
未来的经营目标及策略：
未来发展公司将继续从以下五个方面着手，深耕优势领域、优化产品结构、加快产能释放、推进精细化管理、着力品质提升。2023-2025 年，公司固定资产支出预计将超过 20 亿元人民币，主要投向年产 300 万平米线路板新建项目、二期多层板技术升级项目以及正在前期规划的海外工厂建设项目的。对于 2023 年全年的业绩转化，公司目标营收相比去年预计增长 5%- 15%，全年目标净利率在 9%以上。