3月15日，金徽酒股份有限公司发布了2021年年度报告，2021年金徽酒实现营业收入17.88亿元，同比增长3.34%，净利润3.25亿元，同比下降1.95%，出现了增收不增利的状况，而金徽酒的核心管理团队也因为没有达成业绩目标而被扣罚600余万元。
近十年净利润首降，中低端产品业绩下滑明显
通过整理金徽酒近十年业绩数据发现，金徽酒在2021年首次出现了净利润下滑的状况，另外不难发现，近两年金徽酒的营收增长速度都处于明显放缓的状态。
在2021年年报中，金徽酒针对业绩状况分析称，报告期内，国内新冠肺炎疫情零星散发，给经济发展带来新的挑战，尤其是第四季度兰州、西安等公司核心销售区域发生疫情，给生产、销售工作造成冲击。
但除了疫情影响外，依据数据分析发现，金徽酒出现净利润下滑也与营销费用上涨，中低端产品销售下滑有关。
根据年报数据，2021年金徽酒销售费用为2.78亿元，与2020年相比增长25.09，金徽酒称主要是本期公司加大消费者互动及品牌建设，销售费用较上年同期增加。
但提高销售费用带来的效果似乎并不算理想，分产品来看，一方面，金徽酒高端产品营收的确有所提升，但其中低端产品营收却同比下滑19.46%和43.35%；金徽酒意图高端化转型似乎无可厚非，但另一方面，2021年金徽酒高、中、低端产品毛利率分别为70.17%、54.94%、11.63%，分别同比下滑0.2%、1.56%、5.79%，产品毛利率全线下滑显然拖累了业绩。
另外，金徽酒作为区域名酒，其全国化进程才刚刚开始，因此金徽酒的营收仍然主要来源于大本营甘肃，其他地区营收占主营业务总营收比例仅为22.24%。
而根据金徽酒此前公告，除了坚守甘肃大本营外，金徽酒尝试首先进攻华东市场。2021年8月，金徽酒发布公告称，公司为积极拓展华东市场，进一步提升品牌竞争力和影响力，拟在华东地区投资设立金徽酒（上海）销售有限公司，上海公司注册资本为人民币2,000.00万元，公司出资2,000.00万元，持股比例100%。同时，上海公司拟在江苏省设立一家白酒销售公司，并招募经营团队。
不过行业人士分析称，“金徽酒在华东市场的开拓有相当大的难度，除了复星能带来的资本和影响加持外，其面临着酱香、浓香强势品牌以及华东本土强势品牌的挤压，其营销思路、模式及品牌力都将面临前所未有的挑战。”
另一方面，金徽酒为了进一步巩固西北市场，则选择继续开拓青海市场。金徽酒2022年3月发布公告称，拟通过全资子公司金徽酒兰州销售有限公司对青海销售公司增资，增资完成后，兰州销售公司出资额占青海销售公司注册资本的80.00%，青海销售公司将成为金徽酒的控股孙公司。金徽酒称，此举或能够将青海市场打造为公司省外重点市场之一。
但分析来看，金徽酒开拓省外市场仍属于初级阶段，接下来或许仍会继续投入大量资源，销售费用难免继续增加，但能否成功助推业绩增长仍不得而知。
业绩未达标，核心管理团队被扣罚600余万
据金徽酒2021年年度报告，根据《公司与核心管理团队关于业绩目标及奖惩方案之协议》，扣罚核心管理团队631.77万元，扣罚金额已从已计提未发放的奖励资金中冲抵。
据悉，该《业绩目标及奖惩方案协议》系2019年8月24日，由金徽酒股份有限公司与包括金徽酒董事长周志刚在内的9人核心管理团队一同签订，旨在应对白酒行业新发展趋势面临的机遇和挑战，全力推动金徽酒股份有限公司实现“二次创业”跨越式发展。
而该协议中最值得关注的是提出了金徽酒2019年-2023年共5年内的经营业绩目标（如图）。
此前，金徽酒定下的目标是2021年实现营业收入21亿元，根据年报实际仅实现营业收入17.88亿；而2021年目标扣非归母净利润为3.80亿元，实际上2021年金徽酒扣非归母净利润较上年下滑2.58%，仅为3.22亿元。
此外，当前已经进入2022年，而金徽酒2022年目标是实现25亿元营收，同时扣非归母净利润达到4.70亿元，从金徽酒的状态来看，显然有些困难。
有行业人士分析称，金徽酒作为一个区域品牌，在一线名酒渠道下沉的情况下，实际上面临着多重阻力，区域酒企如果要实现高端化与全国化，必须要进行大量的前置性的市场投入，中高端白酒产品的培育周期一般是很长的，这就需要企业前置性投入较大的资源，所以金徽酒目前业绩承压还是比较大的。