近日，江苏龙蟠科技股份有限公司（下称“龙蟠科技”，603906.SH）的股价出现明显回暖。11月5日，龙蟠科技A股在上午直线拉升涨停。11月6日，龙蟠科技延续涨势，收报10.8元/股。同一时间，自上市起连跌3天的龙蟠科技港股也终于翻红。对近期两市股价上扬，龙蟠科技有关负责人告诉《华夏时报》记者，可能是因为A股整体在涨，大盘形势较好。
自2021年正式跨界磷酸铁锂以来，龙蟠科技一度迎来了业绩和股价双双增长的好日子。不过随着锂电进入下行周期，“戴维斯双杀”也如期而至，2023年龙蟠科技由盈转亏，亏损超12亿元。产品降价之下，不少业内企业过着以价换量、卷加工费和碳酸锂单耗来减少亏损的日子。
如今行业似乎正在发生变化。三季报显示，虽然还在亏，但龙蟠科技的单季亏损明显减少。鑫椤锂电高级研究员龙志强告诉记者，现在需求大幅回暖，磷酸铁锂排产情况非常好。不过考虑到原料端价格下行，中金研报预测龙蟠科技今年整体仍会亏损。从行业看，供不应求的也限于高压实产品，中低端产品价格仍在内卷，业内人士表示2025年中后期或有产能开始出清。
两市股价反弹
龙蟠科技于2024年10月30日在港股上市，发行价5.5港元，募资约5.5亿港元。不过龙蟠科技上市首日即破发，当日下跌13.64%且连跌3日，此后终于在11月4日及5日翻红。截至11月6日，收报4.54港元/股。在此期间，龙蟠科技A股也于11月5日突现涨停。
这与大盘走势趋于一致，11月4日至5日，上证指数分别上涨1.17%、2.32%；深证成指分别上涨1.99%、3.22%。
自2020底着手收购磷酸铁锂资产至今，龙蟠科技已经成为磷酸铁锂正极材料的主要供应商之一。根据弗若斯特沙利文的报告，2023年龙蟠科技是中国和全球第四大磷酸铁锂正极材料制造商，全球市场份额为6.5%。
龙蟠科技成立于2003年，最初主要专注于润滑油、发动机冷却液等领域。2017年在A股上市后，2021年，龙蟠科技与贝特瑞合资组建常州锂源新能源科技有限公司，斥资8亿多元，通过收购贝特瑞旗下磷酸铁锂正极材料业务，正式切入电池正极材料赛道。自此，龙蟠科技的磷酸铁锂正极材料业务经历大幅增长。
龙蟠科技迎来了两年股价和业绩同时向上的日子。收购跨界当年，龙蟠科技的总营收实现了翻倍增长，2020年至2022年，营收分别为19.15亿元、40.54亿元、140.72亿元；归母净利润也从2020年的2.03亿元逐渐增至2022年的7.53亿元。
同时，龙蟠科技股价也在A股一路向上，2020年全年大涨219.26%，收报33.65元/股。2021年整年上涨10.07%，期间达到历史最高价71.04元/股，年末收报37.04元/股。
随着锂电进入下行周期，新能源股集体下挫，龙蟠科技也迎来“戴维斯双杀”。2023年龙蟠科技营收锐减近4成，为87.29亿元；净利润也急转直下，由盈转亏并且亏损达到12.33亿元。近两年多的阴跌之下，龙蟠科技的股价曾在2024年跌至6.32元的最低价。截至11月6日，龙蟠科技收报10.78元/股，总市值65亿元。
主营产品价格腰斩
从2024年3季报来看，扭亏为盈的曙光似乎就在前方。
龙蟠科技前3季度营业收入为56.61亿元，同比下降12.81%；亏损3.03亿元，同比减亏约4亿元。对于亏损收窄，龙蟠科技有关负责人告诉记者，公司通过内部管理，实行了降本增效的措施，并且3季度订单饱满，产能利用率相对更高，目前产能利用率在80%左右。
龙蟠科技的长期客户包括宁德时代、瑞浦兰钧、欣旺达、武汉楚能、LGES等锂电池厂商。2024年第3季度，龙蟠科技的磷酸铁锂销量为5.03万吨，同比增长53.2%。销售均价为3.2万元/吨，同比下降51.7%。
中金研报指出，磷酸铁锂销售均价下降主要是因为原料端碳酸锂价格下降，目前龙蟠科技在手订单充裕，3季度销量提升的态势有望延续，并带来市场份额的提高和加工费议价能力的增强，盈利情况有望改善。不过考虑到碳酸锂价格下行，磷酸铁锂行业扭亏仍需时间，中金预测2024年整体还是亏损。
龙志强告诉记者，3季度车和储能的需求都比较好，需求大幅回暖所以排产情况非常好。高工产研锂电研究所（下称“GGII”）初步调研数据显示，2024年前3季度中国锂电池出货量为786吉瓦时，同比增长30%。其中动力、储能电池出货量分别为533吉瓦时、216吉瓦时，同比增长分别为20%、70%。
以储能电池一季度出货量40吉瓦时，二季度出货量76吉瓦时来看，三季度的储能电池出货量或达100吉瓦时。据GGII预测，电力储能将成为2024年增长的主要驱动力。
国家能源局数据显示，新型储能总装机稳步增长，且重点省份加速了储能建设。截至2024年9月底，全国已建成投运新型储能5852万千瓦/1.28亿千瓦时，较2023年底增长约86%。从地区来看，华东地区新型储能装机增长较快，今年新增新型储能装机超过900万千瓦。从省份来看，江苏、浙江、新疆装机快速增长，今年新增装机分别约500、300、300万千瓦。
至于磷酸铁锂后续价格走势，龙志强也表示，要看上游原材料碳酸锂和磷酸铁、铁锂加工费、供需关系和大环境预期的影响。其中，只有在产品供不应求的时候才会增加铁锂加工费的议价空间，目前有些铁锂企业的加工费在盈亏线上下波动，所以需要适当上调。
据了解，目前磷酸铁锂报价稳定，市场上不乏涨价诉求，高压实产品供不应求。而在行业产能巨大的情况下，磷酸铁锂产业或许还是属于头部企业的舞台。上海有色网大数据总监杨朝兴分析指出，上半年磷酸铁锂价格下行，中低端产品产能过大使得价格内卷严重。预计在2025年中后期，或将有产能开始出清。他也告诉记者，如富临精工、湖南裕能、安达科技、万润新能、龙蟠科技都在做产品迭代来形成产品的溢价。