寿仙谷(603896)2023年半年度董事会经营评述内容如下：
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)公司的主营业务
公司系一家专业从事灵芝、铁皮石斛、西红花等名贵中药材的品种选育、栽培、加工和销售的国家高新技术企业，核心产品主要包括寿仙谷牌灵芝孢子粉(破壁)、寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉、寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉颗粒、寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉片、寿仙谷牌铁皮枫斗颗粒、寿仙谷牌铁皮枫斗灵芝浸膏等。
公司始终坚持“创新现代生物科技，培育道地珍稀药材，博采国医国药精华，服务民众健康长寿”的经营宗旨，围绕以灵芝及铁皮石斛等名贵中药饮片加工及保健食品的核心主业，不断完善“全产业链”经营模式，优化产业布局，拓展发展空间，依托寿仙谷品牌的核心竞争优势，全面提升企业综合实力，实现从区域性龙头企业到全国有机国药品牌企业的崛起。
(二)公司的主要经营模式
公司主要产品为灵芝孢子粉(破壁)、破壁灵芝孢子粉、破壁灵芝孢子粉颗粒、破壁灵芝孢子粉片、铁皮枫斗颗粒和铁皮枫斗灵芝浸膏等。
1、原材料供应模式
公司的生产原料主要为灵芝孢子粉(原料)、鲜铁皮石斛、铁皮石斛干品等中药材，主要来源于基地自产和对外采购，另外，公司也对外采购由公司提供菌种的灵芝菌棒，用于自行栽培灵芝并产出灵芝孢子粉。
(1)基地自产模式
基地自产模式是指由公司租赁土地，雇佣员工严格按照企业种植标准和要求进行灵芝和铁皮石斛的培育、栽种管理，形成公司自有的种植基地。当灵芝和铁皮石斛达到可采摘状态后，公司根据生产计划采摘后作为原材料使用。
在该模式下，公司能从源头有效控制原料的品质和安全，保障原料供应稳定，但前期投入较大，回收期较长。目前，公司已在武义白姆乡、俞源乡建立了中药材标准化种植基地，主要用于种植灵芝、铁皮石斛、西红花、杭白菊、三叶青等中药材。
(2)外购模式
外购模式有两种：一是合作种植模式，即公司通过与农户、农民专业合作社签订合同，向其免费提供菌种、种苗和技术指导，当农户或农民专业合作社生产的灵芝孢子粉(原料)、灵芝菌棒、鲜铁皮石斛及铁皮石斛干品经验收合格后，公司按合同事先约定的协议价格全数回购。二是一般采购模式，即公司直接向农户、农民专业合作社或其他法人机构按市场价收购符合公司质量标准的灵芝孢子粉(原料)、鲜铁皮石斛、其他中药材、基质等原材料。公司的外购模式以合作种植模式为主。
在合作种植模式及一般采购模式下，农民专业合作社及农户向公司提供的灵芝孢子粉(原料)均未进行任何加工，亦未粉碎破壁，灵芝孢子粉(原料)的破壁由公司完成。
2、生产模式
公司的生产流程如下：
每年末，生产技术中心根据公司五年发展战略及营销中心提供的市场预测和销售计划制定下一年度的良种繁育计划、基地生产计划和工厂生产计划，经总经理审批通过后形成公司本年度的生产计划，并由生产技术中心结合基地大棚建造情况、基地种植周期、设备运行情况、原材料及成品库存、生产周期等要素，形成每月生产计划，经分管生产的副总经理批准后安排生产。
3、销售模式
公司已形成了经销模式及包含互联网销售的直销模式并重的销售格局。经销模式主要针对医药连锁店、药品经销商、超市及商场等，直销模式主要针对购买公司产品用于直接消费的企事业单位及个人。
(1)经销模式
经销模式是指公司在指定市场区域甄选一家以上经销商，通过经销商将产品销售给终端客户的销售模式，主要针对医药连锁店、药品经销商、超市及商场，分为买断式经销(公司和经销商之间构成买卖关系，经销商承担货物灭失风险)和代销式经销(公司与经销商之间构成委托关系，公司承担货物灭失风险)。公司主要选择大型、知名或有信誉的老字号药房、大型商超作为合作伙伴，拓展经销渠道。
(2)直销模式
直销模式是指不通过中间销售环节，直接将产品销售给终端客户的销售模式，主要针对购买公司产品用于直接消费的企事业单位及个人。在直销模式下，公司主要通过零售和互联网等渠道实现销售。
(三)公司所属行业的基本情况
(1)中药饮片行业概况
中药饮片在中药产业链中处于中间环节，上游衔接中药材种植和药材贸易，下游衔接中成药工业和临床处方用中药饮片，是中药产业实现高质量发展、规模化发展关键环节之一，地位重要。
过去20年间，中药饮片产业发展迅速，取得了长足的发展。2003年，国家开始进行中药饮片企业GMP强制认证，行业发展秩序得到迅速改善。2009年，中药饮片被列入《国家基本药物目录》。近年来，中医药行业利好政策频发，包括《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》、《“十四五”中医药发展规划》等一系列政策陆续出台，从人才培养、医保支付、审评审批、鼓励创新等方面着手，为中医药高质量发展保驾护航，大大推动了饮片行业发展。
我国中药饮片制造行业2017年达高峰(受2016年中成药市场繁荣对饮片原料需求增加影响)，实现主营业务收入2,165亿元，此后陷入回落调整期，2018年、2019年、2020年的主营业务收入分别为1,715亿元、1,933亿元、1,809亿元，2021年中药饮片制造行业开始回暖恢复正增长，主营业务收入为2,057亿元，同比2020年的增长幅度达13.6%;2022年中药饮片制造行业主营业务收入为2,170亿元，同比2021年增长5.5%。
虽然中药饮片行业恢复迅速，但行业高质量发展还面临产业集中度低等突出问题。据国家药监局最新发布的《药品监督管理统计年度数据》显示，截至2021年底，全国共有中药饮片生产企业2,140家，较2020年底的2197家有所减少，但行业龙头企业市场份额也仅在3%左右。结合2021年中药饮片制造行业主营业务收入2,057亿元计算，则平均每家中药饮片企业的主营业务收入不足1亿元，行业呈现显著地“散、小、弱”现象。
目前，中药饮片行业经过近几年的结构调整，市场规模处于回暖和稳步增长阶段，利润也处于相对稳定状态。企业已逐步从注重规模增长过渡到向重视品质提升转变，国家也正在引导和督促中药饮片生产企业结合相关产业规划、道地资源优势、技术能力等生产实际，优化调整品种生产结构，逐步推进中药饮片行业实现集约化、精品化、规模化的生产模式。未来，在全国布局、走规模化发展道路的中药饮片产业集团将会陆续出现;另一方面，多数中药饮片企业将会专注于特定品种、品类和炮制技艺，形成差异化、特色化;在饮片精品化、特色化方面走在前列的企业已开始出现。
(2)保健食品行业概况
保健食品是指声称并具有特定保健功能或者以补充维生素、矿物质为目的的食品。即适用于特定人群食用，具有调节机体功能，不以治疗疾病为目的，并且对人体不产生任何急性、亚急性或慢性危害的食品。
据华经产业研究院统计数据显示，2022年中国保健品行业市场规模达2989亿元，同比增长10.4%，预计2023年有望达到3282亿元。短期看，国内保健品市场受到药店渠道医保卡禁刷、“百日行动"和跨境电商法正式实施的影响，市场增速有所回调。长期来看，随着消费者健康意识的提升，“银发一族"和“年轻一代"成为行业增长的主要驱动人群，在科技进步带来的营销手段及渠道升级加持下，保健品行业未来可期。如今，人们对健康的重视导致了对保健品的需求日益强烈，保健品行业的产量也逐年升高，据统计中国保健品行业产量由2019年的62.7万吨增长至2022年的78.74万吨，增长幅度25.6%，复合增长率为7.9%，2022年同比增长9.7%。预计在未来保健品行业产量将依旧稳定增长。
从全球的保健食品及其类似产品市场规模看，北美和亚太是全球重要发展区域。美国依然是全球最大的消费市场，中国作为全球第二大消费市场，其市场规模仅次于美国，发展迅速。全球保健食品及其类似产品的消费地区主要分布在美国、欧洲和亚洲等国家和地区，其中美国、欧盟、加拿大、澳大利亚、日本等保健食品行业发展较早，市场较为成熟，消费需求较为稳定。据报道，四分之三的美国成人将膳食补充剂作为日常健康管理的一部分，并且这一数据多年保持稳定;而在日本功能性标示食品普通化，已经出现在商超、便利店等流通渠道。中国、东盟、巴西等作为保健食品类似产品的新兴市场，近年来增速较快，越来越多的消费者使用保健食品类似产品。
一方面，国民保健意识不断提升，人们消费习惯的变化，市场热点及品类不断变化，而新冠疫情的爆发，提升了消费者对于增强免疫力类产品的关注度，如维生素、矿物质类产品、接骨木类、灵芝孢子粉类、混合蛋白粉类等产品;另一方面，中国人口老龄化越来越来严重，据统计2022年中国65岁及以上人口为2.1亿人，同比增长4.48%，2016年到2022年复合增长率为5.77%，预计未来老年人口将持续增加，对保健品的需求也日益强烈。因此，保健食品市场前景广阔。
(3)灵芝及灵芝孢子粉行业概况
灵芝在我国药用历史已达2000多年，灵芝孢子粉是灵芝在生长成熟期，从菌管弹射出来的极微小的卵形生殖细胞，具有灵芝的全部遗传活性物质，通过现代药理学和临床实验表明，灵芝孢子粉在免疫调节、抗辐射、健脾益肺、缓解失眠等方面具有明显疗效。由于灵芝孢子包裹了两层坚韧的几丁质壁壳，人体无法吸收，一般的物理、化学方法也很难将其破坏，因此在技术未发展之前，对于灵芝孢子粉的研究和开发一直停滞不前。近年来，随着栽培技术和破壁、去壁技术的发展，灵芝孢子粉产品才逐渐进入消费市场。
从灵芝及灵芝孢子粉的销售区域看，主要集中于人均收入水平相对较高，保健意识较强的东部及沿海发达地区。从消费人群看，主要集中于年纪偏大、具有一定经济承受能力的群体，主要用于疾病预防及保健为目的。从销售渠道看，处于对品牌产品的信任，消费者多通过老字号药店、品牌直营店或连锁药店购买，也有部分消费者通过商超购买。
随着《辅酶Q10等五种保健食品原料备案产品剂型及技术要求》的发布，灵芝孢子粉被列入备案制保健食品原料目录，市场上涌现一大批灵芝孢子粉产品生产销售型企业，但形成育种、栽培、研发、生产、销售等全产业链体系的企业较少，且产品技术含量低，质量参差不齐。多年来，寿仙谷始终坚持种质资源收集、良种选育、有机栽培、产品研发、精深加工、标准制定和药理临床研究全产业链发展，是唯一一家掌握了去壁技术的企业，领导制定了《中医药-灵芝》ISO国际标准，处于行业领先。
(4)铁皮石斛行业概况
铁皮石斛为兰科石斛属多年生附生草本植物，其药用历史已有2,000多年，被2010年版《中国药典》作为单一品种记载。现代临床和药理研究证明，铁皮石斛益胃生津，滋阴清热，能提高人体免疫力，在糖尿病、肿瘤患者，咽喉炎、白内障、心血管病等中医临床上广泛应用。
铁皮石斛种植及生产企业的区域性分布明显，主要集中于浙江和云南两省。从销售区域来看，主要集中在浙江，其次是上海、江苏、北京、广东等沿海发达城市。目前市场上销售的铁皮石斛产品主要分三类，一类是鲜品，包括茎、花、叶，其中茎是最重要的销售品;二是将铁皮石斛茎制成干品，以铁皮石斛、铁皮枫斗为主;三是以保健食品为主的深加工产品，包括颗粒剂、胶囊、片剂、口服液、浸膏等多种剂型。从消费人群来看，主要集中于年纪偏大、具有一定经济承受能力的群体。
在铁皮石斛深加工及销售环节，浙江企业具有领先优势。目前，浙江已形成以天台、乐清、金华、杭州等为产业集聚区，浙江天皇药业有限公司、金华寿仙谷药业有限公司、康恩贝(600572)集团有限公司、浙江森宇药业有限公司等一批骨干企业已成为产业发展的中坚力量，初步形成了立钻牌、寿仙谷牌、森山牌、康恩贝济公缘牌等主导品牌。
二、经营情况的讨论与分析
2023年是全面贯彻党的二十大精神开局之年，以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民，向着实现第二个百年奋斗目标迈出稳健坚实的步伐。公司深入贯彻党的二十大精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展。围绕“打造有机国药第一品牌”、“打造世界灵芝领导品牌”战略目标、2035“三个百亿”远景目标，强化能力建设，注重科技研发，加强精细化管理，推进效能建设，夯实企业管理基础，企业整体生产、销售稳步提升，后劲充实。
报告期内实现营业收入37,149.06万元，同比增长6.28%;实现归属于上市公司股东的净利润9,023.58万元，同比增长10.02%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,757.77万元，同比增长17.13%。
2019年上半年至2023年上半年营业收入及归属于上市公司股东的净利润(
(一)市场销售稳中有进，品牌形象不断提升
随着国民健康意识提升，越来越多的人开始关注养生保健，健康成为消费热点。公司坚持以人民群众的健康需求为导向，注重内生增长到边际拓展的发展探索，立足优势，坚定目标，深挖渠道，创新模式，有序开展各项生产营销工作，推进企业高效高质量发展。随着经济社会全面恢复常态化运行，公司一系列指标彰显了在国内外复杂的市场环境下表现出的强大韧性。
销售渠道拓展稳步推进。上半年，新开4家直营专卖店;新增5个单位集采渠道，新增进驻商超门店超10个。天猫连续6年618获得灵芝类目销售额第一。“城市代理商”全面梳理，清退部分业绩不达标的城市代理商并引进更优质的代理商，截至2023年6月30日，累计已签约加盟城市代理商17家(含线上代理商4家)，公司销售代理网点实现昆明、贵阳、重庆、成都、泉州、郑州、西安、武汉、连云港及长三角多点散发。在稳定和扩大国内销售的同时探索进军海外市场，先后入驻阿里国际站和亚马逊平台，并亮相老字号澳门展等多个跨境展会。
兼顾“引进来”与“走出去”，积极蓄力品牌建设。公司积极开展工业/农业旅游、研学等活动，上半年共承接旅游参观/研学1500余批次。顺利召开第三届浙产名药大会暨食药同源健康中国产业大会，5位院士现场到会，与会专家、学者及产业代表们给予公司高度认可，为提升公司的产业地位起到了积极的作用。策划“弘扬百年国粹，全球共享健康——寿仙谷走进大使馆”系列活动，公司总经理李振宇分别走进文莱、卢森堡和印度尼西亚等大使馆，向一带一路沿线国家展示中医药传承创新的最新发展，向世界传递中医药的独特魅力，促进中华传统中医药文化与现代世界的链接和碰撞，同时为寿仙谷品牌出海奠定重要基础。
(二)研发创新硕果累累，产学研合作持续深化
上半年科研成果再获多项殊荣。寿仙谷生物育种创新中心、寿仙谷功能食品与营养健康研究院正式揭牌启动;武义首家“科技小院”挂牌;金华市寿仙谷珍稀植物药科学技术研究开发中心申报成功。公司获得授权发明专利3项，外观专利5项;共发表论文11篇，其中SCI论文5篇;发布标准5项，其中国外标准1项、国家标准3项、团体标准1项;成功研发“寿仙谷牌褪黑素胶囊”并完成备案;寿菊1号、寿菊2号2个菊花新品种获得国家品种权保护证书;“武义灵芝地理标志”正式发布。
产学研合作持续深化。由中华中医药学会发起，公司与首都医科大学附属北京中医医院联合开展的“去壁灵芝孢子粉调节人体免疫抗肿瘤作用及机制研究”临床试验项目正式启动。与院士共建“寿仙谷功能食品与营养健康研究院”并签署战略合作协议，充分利用“食药同源”植物资源，开发具有防治疾病功能的新型保健食品;完善功能评价体系，深入研究营养健康食品及功能成分的作用机制，共同推进高水平基础研究和高技术应用研究。公司与浙江理工大学、四川大学、吉林农大、昆明食用菌所共同申报了4项国家级重点研发项目。与中国药科大学签订合作协议，确定开展成药性研究，分析产品组成，以及活性物质的筛选和药效研究。与浙江省药检院合作，开展灵芝片标准提高工作。与浙江大学附属第一医院、浙江省医科院安评中心等机构开展去壁灵芝孢子粉药理药效安全性研究。
项目申报整体顺利。围绕经信、发改、农业、科技多口径，开展覆盖“未来工厂、智慧农业、现代科技”全方位的申报工作，累计申报9项，已获批4项。
(三)基础建设稳定推进，发展动能不断夯实
上半年完成工程项目6项、基建项目4项、设备项目5项，技改项目1项，合计16大项。
完成生物育种创新中心建设。生物育种创新中心分为实验室和展厅两个特色板块。寿仙谷生物育种创新实验室是全球灵芝品种最全的实验室，目前已搜集超万种灵芝品种。展厅以现代化布局和展示风格设计，体现生物育种创新的科技感和前沿性为目标，打造沉浸式展示体验，让参观者能够身临其境地了解生物育种的过程，同时设置互动式的信息交流设备，方便参观者了解更多的信息并进行交流。
可转债募投项目稳步推进。寿仙谷健康生物产业园片剂、胶囊剂制剂车间通过认证并取得新版食品生产许可证。寿仙谷健康产业园保健食品建设一期项目投入使用。二期项目主体建设结顶;仓库完成基础建设并进行二次装修，智能仓储及暖通完成招投标工作。三期项目基础开挖、打桩施工。寿仙谷健康产业园是武义县生物健康产业园的主体项目，将建设成为“国内领先、国际先进”的集食品、保健食品、中药饮片、中成药的生产研发为一体的现代化工业生产基地工旅融合、文旅融合的示范基地。
寿仙谷国医国药馆建设项目于2023年3月奠基开工。该项目地处浙江省武义县古城核心区，拟在古城重建寿仙谷国医国药馆。寿仙谷老店新开，既是传承，也为武义康养旅游增添靓丽的风景线和独特的韵味。项目总用地面积6076平方米，设计采用“宋韵”主题风格，将寿仙谷国医国药馆打造成武义的“胡庆余堂”“方回春堂”，让寿仙谷的品牌形象更加深入人心。
基地建设方面，上半年完成基地白坛下和高坞灵芝智能大棚建设;完成基地一区试验集聚区大棚重建、景观提升等8个项目。基地信息化方面，对一区、二区、高畈、白坛下四个区块物联网设施进行统一升级，通过可控电力系统、低压保险丝、PLC自主休眠多方面升级，提升大棚用电安全，同时降低待机场景下大棚的整体能耗;完成高畈电灌站全链路灌溉设施的智能化改造，系统性解决设备统一控制问题;多区块摄像头接入，可通过农管家实时查看大棚状况;新型大气、土壤、光照、二氧化碳传感器投入使用，测量精度更高、适用场景更广、续航时间更长。
(四)数字化转型纵深推进，助力企业高效有序运转
寿仙谷围绕“寿仙谷现代农业大数据平台和智慧监管系统”、“测、控、管、监一体化智能工厂”、“多元化经营理念的多媒体营销数字化”，以数字化转型为抓手，搭建“智慧农场+智慧工厂+智慧市场”的产业协同应用体系。该应用连通种质资源库、寿仙谷云农管家、微生物智能检测、集团管控等10余套系统，全面归集种质资源、动态销售、设备运行、生产质量及检测、农事记录等11类数据。在创新三产融合发展模式、构建上下游企业协同联动机制、拓宽企业帮农促富路径上均取得一定成效。2023年6月，公司被浙江省经信厅列入“未来工厂”试点企业名单。目前，寿仙谷公司正在加速进行“未来工厂”的各方面建设，利用数字孪生、物联网、大数据、人工智能、工业互联网等技术，实现数字化设计、智能化生产、智慧化管理、协同化制造、绿色化制造、安全化管控和社会经济效益大幅度提升。同时，“未来农场”、“未来市场”以及“未来实验室”也在同步建设中。
2023年，公司启动并实施寿仙谷数字化顶层设计项目，该项目采用科学的数字化转型方法论，对公司自身状况进行缜密、认真分析，立足企业的资源禀赋，结合未来企业、行业、产业发展的趋势，以及整个产业的数字化进程和领域政策，明确了公司数字化转型的方向和目标。项目结合企业发展战略对企业架构进行分析，建立了包含22个业务域的业务架构及对应的IT架构;基于企业运营管理的内在本质逻辑，梳理各业务域间关联关系及业务域内核心业务流程，搭建各业务域功能框架、识别跨业务域接口关系、构建各信息系统集成策略、打通企业运营核心价值信息链。
(五)凝心聚力，企业价值广受认可
寿仙谷人秉承“创新、诚信、高效、敬业、和谐、奉献”的企业精神，凝心聚力，再创佳绩。2023上半年，公司获评全国科普教育基地、国家中药材标准化“三无一全”标杆企业、国家知识产权优势企业、浙江省“红十字博爱贡献奖先进集体”、省中药材产业突出贡献奖、浙江省五一劳动奖、浙江省中药材产业协会突出贡献集体和个人等荣誉;公司荣登“2022中成药企业TOP100”榜单，寿仙谷灵芝、铁皮石斛荣获“2022年道地药材品牌”，成为中医药行业首批《中医药品牌集群》企业之一。公司产品“寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉片”获评“金华市特色伴手礼”。公司董事长李明焱获评2022年省级“新农匠”、浙江省健康美丽行业标准化先进个人、浙江省老字号协会“2022年度优秀掌门人”、浙江省中药材产业协会发展20年“突出贡献个人奖”、浙江省品牌建设促进会联席主席、首批浙江中医药潮鸣智库特邀专家。公司副董事长李振皓获评省健康美丽行业标准化先进个人、中华老字号“华夏工匠奖”、“八婺金匠”，代表公司参加青年论坛、首届国际科技开放合作大会等多项会议，并受聘为国际食物营养与安全协会(IADNS)旗舰期刊《Future Postharvest and Food》共同主编。公司总经理李振宇获评中国医药教育协会建设先进个人。副总兼董秘刘国芳受聘为浙江上市公司协会第九届董秘专业委员会副主任委员，连续四届荣获“新财富金牌董秘”。
三、风险因素
1、自然灾害风险
公司生产所需原料主要为灵芝、灵芝孢子粉(原料)和铁皮石斛等中药材，其产地分布具有明显的地域性，其生长受到气候、土壤、日照等自然因素的影响，如在灵芝和铁皮石斛生长期出现干旱、洪灾、虫灾、异常气温等自然灾害，将引起灵芝、铁皮石斛减产或有效药用成分降低，从而使公司面临无法获得充足优质原料的风险。另外，公司在浙江省武义县建有自有基地用于种植灵芝、铁皮石斛等中药材。浙江省武义县属亚热带季风气候。时空差异较大，不同地区偶尔也会发生低温、旱涝、冰雹和台风等自然灾害。如果公司自有基地突遇严重自然灾害或重大病虫害，将影响该等中药材的产量和质量，对公司的生产经营带来不利影响。
2、毛利率波动风险
2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月，公司主营业务毛利率分别为84.83%、84.72%、85.81%和83.78%。公司主营产品的终端零售价格体系由公司自主决定，且未进行大幅调整，若未来受到市场竞争、自然灾害等因素影响，公司主营产品销售价格发生不利调整，或者原料供应成本上升、生产工艺改进对降低成本的作用减弱，则公司主营业务毛利率水平将可能出现一定幅度下降，从而导致公司经营业绩下滑。
3、生产经营资质被取消或不能展期的风险
公司及控股子公司已取得了生产经营所需的必要资质，主要包括《药品生产许可证》、《药品经营许可证》、《药品经营质量管理规范认证证书》、《食品生产许可证》、《食品经营许可证》等，并在相关资质证书到期前办理换证或展期。公司历来重视生产经营资质管理，但未来仍无法排除相关生产经营资质被取消或到期后无法及时展期的风险，从而对公司正常生产经营构成不利影响。
4、原材料质量控制风险
公司建有中药材种植基地，按中药材GAP、中国、欧盟、美国、日本有机产品标准种植灵芝和铁皮石斛，但仍有部分原料需向农民专业合作社或农户购买。若上述供应商未严格按照公司规定的技术标准种植，则灵芝和铁皮石斛在种植过程中可能受到农药残留、金属超标、环境污染等的影响甚至出现掺杂作假的情况。虽然公司对外购原料进行了严格的检验检测，但仍可能存在少量不合格产品进入流通环节，从而影响公司的产品质量和品牌声誉。
5、种源流失风险
育种行业属于高科技行业，育种优势是公司核心竞争优势之一。一个新品种从选育到通过审定并推向市场需经历8-10年，且新品种是否具有推广价值，能否适应特定环境，必须经过田间栽培和生产试验，因此新品种选育具有一定的不确定性。目前公司自主选育的“仙芝1号”、“仙芝2号”、“仙芝3号”、“仙斛1号”、“仙斛2号”、“仙斛3号”具有抗逆性强、有效成分高的特点，使得公司在竞争中处于有利地位。但如果育种技术被竞争对手掌握或超越，或种源经由公司合作的农户或农民专业合作社流出，将可能削弱公司的竞争优势，从而对公司的盈利能力造成不利影响。
6、税收政策及认定变化风险
根据《中华人民共和国企业所得税法》及其实施条例的规定，公司药用植物的种植所得免征企业所得税。根据《关于发布享受企业所得税优惠政策的农产品初加工范围(试行)的通知》(财税[2008]149号)的相关规定，公司及寿仙谷饮片的药用植物初加工项目销售收入免征企业所得税。公司及寿仙谷药业均为高新技术企业，在优惠期内减按15%计缴企业所得税。此外，根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定，公司销售自产的灵芝孢子粉(原料)、鲜铁皮石斛等初级农产品免征增值税。因此自产的灵芝孢子粉(原料)在公司和其子公司之间销售时公司无需缴纳增值税而子公司可根据相应税率抵扣进项税，从合并的角度看，这部分可抵扣进项税抵减了灵芝孢子粉(破壁)的生产成本。若上述税收优惠政策、税收优惠认定发生变化，将会对公司的经营状况和盈利水平产生重大不利影响。
7、存货周转不畅风险
由于公司的主要产品为灵芝孢子粉(破壁)、破壁灵芝孢子粉颗粒、破壁灵芝孢子粉、破壁灵芝孢子粉片、铁皮枫斗颗粒和铁皮枫斗灵芝浸膏等，单位价值较高。2020年度、2021年度、2022年度和23年1-6月，公司存货周转率分别为1.01、1.27、1.05和0.80，如果未来销售不能及时消化存货，将可能存在存货资金占用和存货管理的风险，进而对公司的生产经营造成重大不利影响。
四、报告期内核心竞争力分析
公司构建了“一链二体三全”卓越绩效管理体系，“产品质量三化同行”、“企业管理三化融合”、“产业发展三化共促”的“道生万物”质量管理新模式，确保了产品质量的“安全、高效、稳定、可控”，先后被认定为国家高新技术企业、中华老字号企业、国家重点农业龙头企业、国家知识产权优势企业、国家有机食品生产示范基地、国家级生态农场、全国科普教育基地、第19届亚运会官方灵芝产品供应商等;获得国际标准制定重大贡献奖、浙江省标准创新优秀贡献奖。系列产品获评“浙产名药”、浙江制造“品字标”，全国十大灵芝品牌、“中国好石斛”。2021年公司荣获浙江省人民政府质量奖。公司核心竞争优势如下：
(一)“全产业链”发展优势
公司在有机国药质量控制体系建设与保障产品安全有效方面进行了积极探索、大胆创新和实践，构建了“中医中药基础科学研究→优良品种选育→仿野生有机栽培→传统养生秘方研究与开发→现代中药炮制与有效成分提取工艺研究→中药临床应用”一整套完善的中药产业链体系，真正做到从源头上保障产品品质。以“安全、高效、稳定、可控”为目标，以科技创新推动中药产业——产地道地化、种源良种化、种植生态化、生产智能化、产业信息化、产品品牌化、发展集约化、管理标准化“八化发展”。公司充分利用连锁经营、现代物流和互联网技术建立了自身的销售渠道，在浙江、上海等地设立了30家直营店，坚持“名医、名药、名店”营销模式和“老字号、医院、商超”三位一体营销策略，销售寿仙谷牌灵芝、灵芝孢子粉及铁皮石斛等系列产品。
(二)育种优势
优良品种是道地中药的关键，品种优劣直接关系到中药材的产量、质量和药效。公司建有珍稀中药材种质资源库，收集铁皮石斛、灵芝、西红花等珍稀中药材种质资源，熟练掌握了野生驯化、系统选育、诱变、杂交、航天搭载等育种方法和良种繁育技术手段，建有15,000平方米铁皮石斛等珍稀药用植物组培繁育中心，掌握了配套的标准化组培快繁技术体系，建立了一套完善的中药材优良新品种繁育技术平台，为濒危名贵中药材优良品种选育、快繁及标准化、产业化生产开创了可持续开发利用的新模式。
1、灵芝育种方面
公司自主选育的“仙芝1号”、“仙芝2号”、“仙芝3号”灵芝品种通过浙江省非主要农作物品种审定，具抗逆性强、高产、高活性成分等特点。“仙芝1号”灵芝是首个通过浙江省级审定的灵芝品种，“仙芝2号”、“仙芝3号”获国家农业部植物新品种权。“仙芝1号”源于野生种质，经诱变选育而成。“仙芝2号”灵芝新品种以“仙芝1号”为亲本经航天诱变等方法育成，有效成份多糖含量超过国家药典标准1倍以上。公司“灵芝新品种栽培及精深加工产业化研发项目”被列为“国家星火计划”项目，“灵芝新品种选育和生态高效栽培及精深加工关键技术与产业化”项目获“浙江省科学技术奖二等奖”和“中华全国工商业联合会科技进步二等奖”。
2、铁皮石斛育种方面
公司系统收集了铁皮石斛种质资源并建立种质资源库。针对铁皮石斛野生资源枯竭以及种质资源、优良品种、优质种苗缺乏等问题，开展野生资源抚育、克隆、诱变、航天搭载、分子育种等技术攻关，先后育成产量高、药效好、抗逆性强、商品性好，适合鲜用、花用、枫斗炮制及产品深加工等需求的“仙斛1号”、“仙斛2号”、“仙斛3号”3个优良新品种，并获国家农业部植物新品种权。“仙斛1号”为国内首个浸出物、多糖等各项指标均符合中国药典的品种;“仙斛2号”为国内首个高有效成分含量的品种，多糖含量高达58.7%，达到药典标准2倍以上;“仙斛3号”为国内首个高花高产的品种。
(三)仿野生有机栽培优势
公司通过研究灵芝和铁皮石斛的生长规律，模拟灵芝和铁皮石斛的野生生长环境，按照国家有机产品标准及国家中药材GAP标准进行栽培和管理。在整个种植过程中，采用高效、可循环利用的种植基质，不使用化学合成的农药与激素，采用“预防为主，防治结合”的物理及生物综合方法防治病虫害，确保中药材无污染、高纯度和高品质。武义“寿仙谷”灵芝、灵芝孢子粉及制品与武义“寿仙谷”铁皮石斛及制品被国家质检总局批准为生态原产地保护产品，并且同时通过中国、欧盟、美国、日本有机产品认证。2022年6月，“武义灵芝”被正式核准注册为国家地理标志证明商标。
公司创新了循环经济型、有机栽培新模式，研究开发“灵芝废料→加工配制→铁皮石斛基质”综合利用新技术，该技术以灵芝栽培后菌渣、树皮配方经堆置发酵处理而制成铁皮石斛种植基质，不仅成本低廉，免除食药用菌栽培废渣对环境造成污染，更重要的是解决了行业传统采用砂石为基质栽培铁皮石斛造成大田砂石化、复耕难的环境问题，体现了良好的生态效益。
(四)标准制定优势
公司在灵芝及铁皮石斛的技术研发和行业标准制定方面处于领先地位。共主持和参与制定已发布标准55项，其中国际标准3项、国家标准7项、国外标准1项、行业标准1项、地方标准6项、团体标准37项。获评浙江省商贸流通标准化良好行为示范企业、浙江省标准国际化示范单位、浙江省两化融合贯标企业。公司领衔制定的ISO国际标准《中医药-灵芝》《中医药-铁皮石斛》分别在2018年12月、2019年2月正式发布，获得国际标准制定重大贡献奖、浙江省标准创新优秀贡献奖。公司同时主导承担了浙江省药监局对《浙江省中药炮制规范》(2015年版)收载的灵芝孢子粉炮制规范的修订工作，参与制定的《中国药用石斛标准》《浙江省地方标准-无公害铁皮石斛》已在行业内推广多年，有效提高了浙江省铁皮石斛规范化栽培技术水平，为农户高产栽培和产品质量控制提供了技术保证。“以国内领先、国际先进、打造中国制造样板和引领者为目标，聚焦高质量、公信力、竞争力、现代化、生态化、国际化”的浙江制造标准《破壁灵芝孢子粉》《铁皮枫斗颗粒》顺利颁布实施并通过“品”标认证。
(五)灵芝孢子粉破壁去壁工艺优势
灵芝孢子继承了灵芝的全部遗传物质，具有很高的药用价值。但灵芝孢子具有双层壁结构，其主要由几丁质构成，在人体内难以分解，从而限制了人体对其营养物质和生物活性成分的吸收和利用。因此，破壁和去壁技术是灵芝孢子产品的关键工艺，对产品的安全性、有效性和质量有着极其重要的作用。目前孢子粉的破壁技术有生物酶解法、化学法、物理法等，其中物理破壁法应用较多。物理破壁法中最为常用的方法为振动磨粉碎破壁，该方法破壁率高，但由于物料与振动磨直接接触，极易造成重金属污染和氧化。公司采用的是独创的“四低一高”超音速低温气流破壁技术，通过物料的自身碰撞实现破壁，不仅提高了破壁率，也避免了重金属污染和物料氧化，显著提高了产品的安全性。在破壁的基础上，公司独创了孢子粉去壁技术，将破壁后残留的壁壳与有效成分分离并去除，极大地提高了灵芝多糖和灵芝三萜等有效成分的含量，并提升了产品的活性和药效。通过整合破壁、去壁技术，以及物料前处理(去瘪去杂)、壁壳综合利用等技术，公司开发了第三代去壁灵芝孢子粉，包括中药饮片寿仙谷牌灵芝孢子粉(破壁)、保健食品寿仙谷牌破壁灵芝孢子粉粉剂、颗粒剂、片剂3大剂型4款核心产品。去壁技术目前公司为全球唯一拥有单位，先后获得“一种灵芝孢子粉的精制工艺与综合利用方法及其用途(专利号ZL201310743712.8)”、“一种去壁灵芝孢子粉片剂及其制备方法(专利号ZL201710227616.6)”、“一种苦味灵芝孢子粉及其制备方法(专利号ZL201710958494.8)”等一系列国家发明专利;此外，公司的去壁技术还获得了日本、美国、欧洲、韩国、南非发明专利。
(六)数字化技术优势
公司围绕发展过程中，一产种植管理粗放、二产如何不断提高科研能力、三产产品营销不精准等问题，加快数字化转型升级，构建了“智慧农场+智慧工厂+智慧市场”产业协同应用体系。
一产“智慧农场”。公司构建了全球最大的灵芝种质资源库，收集并保藏了11,000余份种质;自主研发灵芝专用的菌丝和子实体的数字化表型设备，结合图像识别和人工智能，实现对灵芝生长速度、颜色、大小等特征的自动分析，使灵芝表型数据的收集效率提升20-30倍。公司通过大规模基因和表型信息，挖掘基因和表型之间的相关信息，构建灵芝基因预测表型的大数据模型，实现预测菌种的产量和质量信息的目的;实验人员可通过大数据模型进行育种模拟，挑选最有希望获得优良新品种的组合进行栽培实验，大大提高育种效率;栽培实验结果又可以作为育种模型的新数据进一步提高其准确性，形成灵芝大数据育种的良性动态过程。
二产“智慧工厂”。围绕人、机、料、法、环五大环节，运用数字孪生等先进技术，在排产、设备、制造、安全、仓储等方面实现了数字化管理。打通一物一码系统和PLC系统，建成自动化智能化生产线;应用PAT在线检测系统，可实现每10秒一次检测，效率得到质的提升;建立工业大数据驱动的灵芝孢子粉生产过程智能管控体系，将贝叶斯网络、卷积神经网络等计算方法与过程性能指数(Ppk)等精益六西格玛工具结合，提升了产品批次间的一致性和稳定性。
三产“智慧市场”。在流通销售环节，数字赋能市场。公司打造新零售平台，整合销售链路，建立一网统管体系，全面精准掌握全国市场的销售态势。同时公司因地制宜，推进农业旅游和工业旅游融合发展，围绕国药基地游览——国药生产线参观——中医药文化科普——养生项目体验——养生产品选购为特色，开发成为集旅游、养生、研学、交流等为一体的特色基地，助推产业发展，荣获全国研学旅行基地、全国青少年科普示范基地、浙江省中医药文化养生旅游示范基地等称号。
(七)可靠的原材料供给优势
灵芝孢子粉(原料)和铁皮石斛是公司生产中药饮片和保健食品的重要原料。公司总部设在气候、水质、空气等自然环境良好的武义县，同时，武义县是灵芝和铁皮石斛的道地产区之一。为保证优质、稳定、充足的原料供应，公司在武义县的白姆乡和俞源乡建立了种植基地，为公司生产灵芝孢子粉(破壁)、铁皮石斛等下游产品提供了大部分原料保证。同时，公司通过合作种植模式购买优质原料，充分发挥在种质资源方面的优势，以弥补自产原料供应不足，迅速扩大生产规模。
(八)人才优势
公司管理和研发团队保持稳定，凝聚力较强，具备丰富的灵芝及铁皮石斛行业的育种、种植、炮制、加工和销售管理的经验，确保了公司在技术、管理和营销上的优势地位。现有管理和研发团队中，公司董事长李明焱先生拥有40多年中药品种选育和中药饮片研发的行业经历，获国务院特殊贡献津贴专家、全国劳动模范、全国五一劳动奖章、国家“万人计划”科技创业领军人才、全国十佳优秀科技人才、全国杰出青年星火带头人、中国科技创新企业家、中国石斛行业“十大风云人物”、浙江省农业科技先进工作者、浙江省农业科技突出贡献者等荣誉。寿仙谷“省级院士专家工作站”2015-2020年连续周期性考核获得优秀，并于2022获评浙江省首批重点院士工作站，“省级博士后工作站”2021年被评定为优秀博士后工作站。公司拥有一批国家级专业顶尖技术人才，专业涵盖药学、医学、农学、生物学等领域。通过中高层管理人员和技术骨干持股，保证了企业经营目标与股东目标一致，有利于公司核心团队的稳定，保障公司的长远发展。