10月14日，城地香江（603887.SH）发布公告称，实际控制人将变更为国务院国资委，控股股东将推动上市公司成为中国能建集团构建“全国一体化算力网络”的承载主体。今日复牌，城地香江股价一字涨停。
钛媒体App注意到，城地香江自2018年跨界并购香江科技后，主营业务已全面转向IDC领域。此次并购虽然短期刺激公司业绩爆发，但后续持续商誉暴雷，对公司利润反噬不断。三年来，城地香江累计净利润亏损近13亿元，持续经营能力存疑。
国资出手接盘
公告称，公司与中国电力顾问集团北京智慧算力有限公司（下称“中电智算”）签署了《附条件生效的股份认购协议》，公司拟向中电智算发行发行1.39亿股A股股票，约占发行后公司总股本的23.08%，发行价格为5.00元/股。同时，中电智算与谢晓东及其一致行动人卢静芳和公司签署了《表决权放弃协议》，谢晓东及其一致行动人卢静芳不可撤销地、无条件地承诺在弃权期限内放弃对所持有公司9051.52万股股份所对应的表决权。
本次向特定对象发行完成后，公司控股股东将由谢晓东及其一致行动人卢静芳变更为中电智算，实际控制人将由谢晓东及其一致行动人卢静芳变更为国务院国有资产监督管理委员会。
据了解，城地香江目前控股股东、实控人均为谢晓东、卢静芳夫妇，两人为一致行动关系。截至今年上半年末，谢晓东、卢静芳分别系公司单一第一、第三大股东，持股比例分别为16.38%、3.11%。
来源：Wind
中电智算成立于2024年3月13日，专注于在全国算力一体化和智慧算力基础设施绿色化等相关领域进行产业投资布局和项目建设运营。中电智算的间接控股股东为中国能建集团，是一家为中国乃至全球能源电力、基础设施等行业提供系统性、一体化、全周期、一揽子发展方案和服务的综合性特大型集团公司。
城地香江表示，通过本次发行，中国能建集团将完成对华东区域优质数据中心资产的整合，借助其自身在新能源领域的技术，结合上市公司在算力中心解决方案方面的优势，推动上市公司成为中国能建集团构建“全国一体化算力网络”的承载主体。
值得注意的是，城地香江近期曾披露签订多项算力大单。
8月15日，城地香江发布公告称，公司全资子公司香江系统中标中国电信江北数据中心（仪征园区）2024年算力基础设施建维服务项目。该项目采购预算为15.00亿元，计划第一期于2025年2月15日完成交付，第二期于2025年3月15日完成交付。
在此前的7月8日，城地香江披露公告称，公司全资子公司香江系统与其他两家公司组成的联合体中标中国移动长三角（扬州）数据中心算力基础设施建维服务项目（标/包1）。根据约定，城地香江将承担了承担70%工作量，中标金额为33.04亿元，数额超过公司2023年整年的营业收入。根据招标信息，该项目的合作期限为8+2年，其中8年为确定期限，剩余2年是否续签存在不确定性。
跨界并购后遗症难消
公告披露，本次发行不涉及具体投资项目，发行募集资金在扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金及偿还债务。
今年9月2日，新世纪评级发布公告称，城地香江经营业绩持续承压，净利润亏损导致偿债压力进一步加大。Wind数据显示，城地香江近年来资产负债率持续走高，由2017年的38.73%上升至今年上半年的61.41%。
公开资料显示，城地香江原是一家地基与基础工程的设计咨询与施工公司，2018年通过收购香江科技引入IDC业务，目前主营业务已全面转向IDC领域。
2023年，城地香江IDC业务收入占比84.95%，不过公司核心业务毛利率却逐年下滑。数据显示，公司IDC业务近三年毛利率分别为25.54%、23.21%、21.70%。城地香江曾表示，中标相关合同订单对公司的盈利贡献具有不确定性。
2018年，公司并购香江科技时评估增值率高达270.82%，形成了14.64亿的商誉。2018-2020年的业绩承诺期内，香江科技业绩完成率分别为101.48%、104.54%、101.42%，三年内均踩线完成业绩。
到了2021年，承诺期刚过商誉暴雷。当年城地香江计提了6.31亿的商誉减值损失，直接导致当年业绩“大变脸”，这也是公司自上市以来首次亏损；2023年城地香江又再次计提了4.85亿的商誉减值损失。
来源：Wind
财报显示，2023年城地香江净利润为亏损6.21亿元。今年上半年，公司实现营业收入5.76亿元，同比下降37.47%；归属于上市公司股东的净利润-6928.94万元。整体营收下滑主要系公司大幅收缩传统地基与基础设计与施工所致，同时，公司目前正在履行的IDC系统集成项目均未达到确认收入时点，因此，无法形成相应的收入和利润。
不难看出，跨界并购IDC业务虽然短期刺激工商业绩爆发，却在此后带来更大的后遗症。截至2024年6月，香江科技商誉还剩下3.48亿元，按照公司目前的业绩发展形势，或继续面临减值风险。