来源 :风口财经2024-09-14
公司主营产品蛋糕、中西糕点的销售额均出现下滑，上半年营收和净利双降，元祖股份业绩承压。
元祖股份的半年报显示，上半年主要会计数据和财务指标均出现下滑。公司实现营业收入9.60亿元，同比下降10.52%，归母净利润3300.79万元，同比下降31.23%，扣非净利润2185.04万元，同比下降33%。
对于营收的下滑，公司表示是受市场供求关系影响所致，销售收入下滑也导致经营活动产生的现金流净额1.30亿元，同比下降42.32%。
公司在9月12日与投资者网络互动中表示，对于业绩下滑，主要是公司上半年对亏损及盈利较差的门店进行了调优闭店，同时对成熟市场逐步向外围开发拓店。
元祖股份全名上海元祖梦果子股份有限公司，成立于2002年，于2016年在上交所上市。公司自设立以来，致力于各类烘焙食品的研发、生产与销售，旗下拥有蛋糕、中西式糕点礼盒（包含月饼、粽子等）等多种产品系列。公司产品主要以境内市场销售为主，利用全国 757 家线下实体店及线上各大电子商务平台和外卖平台实现 B 端和 C 端多种类型客户的销售覆盖。其中，线下实体店以直营为主，加盟为辅，开展销售活动。截至2024 年6月30日，公司会员体量已达1200万+。而2023年年报显示，截至去年底公司会员量已达1100万+，也就是说上半年会员增长约100万。
财报显示，上半年，公司的主要控股参股公司中，营收大户来自元祖电商，营收5.74亿元，但净利润为亏损917万元。四川元祖、江苏元祖、浙江元祖的营收也排在前列。盈利大户是四川元祖，净利润达到3490万元，比元祖股份的净利润还高。
从公司公布的上半年经营数据来看，主营业务收入合计9.27亿元，同比下滑11.14%。主要产品蛋糕、中西糕点的销售额同比均出现了下滑。作为大头的蛋糕收入4.82亿元，同比下降2.79%。中西糕点销售金额4.19亿元，同比下降18.43%。
从毛利率来看，随着蛋糕营收波动，其毛利率近年来有下滑的趋势，2017年其毛利率曾达到89%，到2023年已经降到69.15%。
公司的各类产品通过线上电商和线下门店两种销售渠道销售给客户，值得注意的是，线上销售收入已经超过线下销售收入。2023年，公司的线上销售收入，占主营业务收入的比例为49.74%。在顾客消费习惯改变等多种因素的影响下，2024年上半年，线上销售收入5.74亿元，占主营收入为61.84%，同比小幅增长1.22%。而线下销售收入不到3.54亿元，同比下滑25.83%，继续减少份额。
但是目前来看，元祖电商上半年处于亏损状态，盈利能力还有待提升，线下渠道仍是公司利润的主要来源。今年上半年，公司拥有757家门店，相比去年同期减少5家。公司9月12日在网路互动中表示，未来市场开发以一二线成熟市场为主，逐步向外围拓展，补缺空白商圈，加速开拓新兴市场，保持每年两位数的净开店数，稳健经营。
业内数据显示，中国的烘焙门店数量从 2019 年的 47.9 万家降至 2023 年 10月的 43.7 万家，烘焙行业全面进入互联网+时代，线上与线下相结合的方式是目前众多烘焙品牌采取的经营模式。截至 2022 年，中国烘焙食品消费规模已达 2381 亿元人民币，仅次于美国，成为第二大烘焙食品消费国家，但人均消费量仅为3.48kg，远低于其他主流烘焙国家，发展空间仍较大。
从费用来看，公司上市后销售费用一直持续增长，从2016年的7亿元左右涨到2023年的近11亿元。今年上半年，公司的销售费用4.73亿元，同比下滑2.01%。公司表示，主要是由于用人费用及折旧费用下降。另外，上半年管理费用4972.63万元，同比下降22.31%，公司表示，主要是由于优化人员结构，用人费用下降所致。
二级市场上，元祖股份股价自去年3月以来开始震荡下跌，截至9月13日收盘，公司股价11.56元/股，距离去年3月高点跌幅超40%，目前公司总市值27.74亿元。
值得注意的是，近日，公司大股东已经抛出减持计划。8月8日，元祖股份公告，珠海兰馨成长咨询管理合伙企业（有限合伙）及其一致行动人兰馨投资咨询（天津）有限公司因自身资金需求，计划通过集中竞价及大宗交易方式减持公司股份不超过720万股，即不超过公司总股本的3%，减持拟于公告披露之日起15个交易日后的3个月内进行。