国海证券给予元祖股份增持评级，2022年年报点评：2022年蛋糕稳增长，2023年经营改善可期

　　国海证券03月28日发布研报称，给予元祖股份（603886.SH，最新价：21.1元）增持评级。评级理由主要包括：1）元祖食品发布2022年度报告；2）受到疫情以及中秋时点错期影响，2022Q4业绩表现下滑；3）全年蛋糕收入增长稳健，线上渠道表现亮眼；4）原材料成本上涨+疫情影响，全年盈利水平有所下滑。风险提示：1）食品安全问题；2）开店情况不达预期，单店效能增长不明显；3）竞争加剧，卡券折扣加大导致费用率增加；4）卡券提领礼盒季节性波动仍较为剧烈，导致市场预期短时间存在较大波动；5）线上增速放缓。