来源 :证券之星2022-05-28
2022年5月27日老百姓（603883）发布公告称：兴业证券、华泰证券、银华基金、浦银安盛基金、鹏扬基金、野村证券、中信期货、清池资本、中信证券、博裕资本、长江养老保险、远信(珠海)私募基金、安信基金、兴银基金、龙石资管、光大证券、华泰资管、万联证券、景顺长城基金、香港霸菱资管、上海国际信托、循远资管、中加基金、泉果基金、益民基金、中国国际金融股份、长江证券、工银安盛人寿保险、新华资产香港、珠海盈米基金、睿思资本、国华兴益保险资管、幸福人寿保险、东吴基金、鑫元基金、上海弘尚资管、建信养老金管理、渤海汇金证券、中泰证券(上海)资管、恒越基金、上海君和立成投资、紫金财产保险、海南果实私募、北京和聚投资、国融证券、华夏基金、嘉实基金、深圳私享股权投资基金、格林基金、杭州兆石投资、东方阿尔法基金、海南翎展私募基金、天安人寿保险、国泰君安证券资管、中信建投证券、金鹰基金、上海盛宇股权投资基金、上海睿郡资管、双赢资本、第一北京基金、华宝基金、中国人寿养老保险、上海雷根资管、国泰人寿(台湾)、上海盟洋投资、宁银理财、蜂巢基金、上海聚鸣投资、东方证券资管、摩根士丹利华鑫基金、海通证券资管、上海途灵资管、JP Morgan于2022年5月25日调研我司。本次调研主要内容：
问：怀仁大健康的并购进程如何?
答：怀仁大健康并购已于今年4月份交割完毕，目前双方正处于整合期。
问：双通道对公司业绩的影响如何?
答：目前公司DTP销售收入占比10%左右。处方药板块是公司战略布局之一，一季度处方药+DTP在公司整体销售占比达47%，处于行业领先。同时，由于DTP和处方药毛利率较低，导致公司毛利率更低的原因；但从毛利额上看，由于这两类品种大量承接处方外流客源，是为公司带来增量的业务。
问：目前公司人效水平如何?
答：公司目前员工数约3万人，人效及店均产出居行业前列。其中，旗舰店和大店人效普遍高于其他类型门店，除了能更好对接处方外流，也更容易成为线上流量大店，这也是公司将重点关注的区域。
问：疫情以来,新店,次新店的经营情况?
答：公司新店、次新店占比约30%，2022年新店、次新店及可比老店业绩增速符合预期。因拓展的精细化管理提升，跟踪数据显示，新店的业绩增长相较同期更快。
问：并购门店规划是怎样的?
答：2022年预计包括怀仁在内股权收购约900家，目前已实现并表600多家。近期，公司在收购方面将聚焦重点发展省份（9+7市场），快速提升目标市场占有率。公司将谨慎进行大型并购，而是以小型并购为主。现阶段公司战略重点为整合好怀仁大健康，提升老店、新店增速，以及尽快通过加盟下沉市场，拓展门店网络。
问：存货周转加速的原因及提升空间有哪些?
答：存货周转提速是门店精细化管理的结果。门店通过智能请货系统、供应链精细化管理和数字化改革提升对销售预测、到货率、动销商品、近效期商品的管理。今年一季度，公司存货周转天数89天，处于行业领先水平。未来，公司将在供应链体系互相配合紧密，“营、采、商、销”一盘棋带来更多的提升空间。
问：一季度线上O2O,B2C占比情况?
答：一季度，公司线上渠道实现销售额2.7亿元，同比增长123%。其中，公域O2O是主流，占70%左右，其余为B2C及私域业务。私域流量增速最快，但整体占比不高。个别区域O2O业务占比也有较大差异，例如上海子公司一季度O2O业务占比在40%以上。在疫情封控期间，上海门店主要通过社区团购，收入超预算达成。
问：品类管理中自有品种占比如何?
答：自有品牌也是公司创新之一，公司立志于做健康领域的小米。因此，公司的自有品牌打造与数字化同行，以互联网思维做强产品。2021年，公司自有品牌销售额19.8亿元，较2020年同比增长62.1%，毛利额同比增长70%；销售占比超过17%，同比增加了5.8个百分点。目前自有产品还只是在我们自己的渠道销售，但是随着产品力的提升和统一品牌力的引导，未来或培养出一些消费品类带领整个渠道品牌的扩圈。
老百姓主营业务：通过构建营销网络从事药品及其他健康、美丽相关商品的销售
老百姓2022一季报显示，公司主营收入41.41亿元，同比上升13.81%；归母净利润2.42亿元，同比上升6.26%；扣非净利润2.16亿元，同比上升12.75%；负债率63.35%，投资收益313.95万元，财务费用3688.95万元，毛利率34.32%。
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级13家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为41.31。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2374.64万，融资余额减少；融券净流出180.44万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，老百姓（603883）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)