8月25日，老百姓大药房连锁股份有限公司（以下简称“老百姓”，603883.SH）拟以自有资金人民币14.28亿元（含贷款）收购河北华佗药房医药连锁有限公司（以下简称“华佗药房”）51%的股权。
公告显示，根据参考评估值协商确认的整体估值28亿元与约定交割净资产2.67亿元计算的溢价率约为946.73%，预计形成新商誉约13亿元，公司总体商誉将达到47亿元。
《中国经营报》记者注意到，华佗药房2019年～2021年门店数量突然大幅增加，从2019年的增加数量10家上升至百余家。除此以外，华佗药房的全资子公司大同市华佗药房医药连锁有限公司（以下简称“大同华佗”）曾于2020年违规被当地药监局通报，并于2021年5月受到行政处罚。然而，在收购前不久，大同华佗已遭注销。
由此来看，在标的门店快速扩张的背景下，公司将会如何加强门店管理，防范此类事件的发生？记者对此致函并致电老百姓证券部，对此，其证券部人士则回应，已回复了上交所问询函，部分问题可以参考。
标的子公司紧急注销
公告显示，老百姓拟以自有资金人民币14.28亿元（含贷款）收购张维军、田金萍、马志荣和郭智宏持有的华佗药房51%的股权。华佗药房2020年含税销售额约17.41亿元，现拥有门店715家。交易完成后，华佗药房创始人及管理团队保留少数股权继续经营，与老百姓共同发展。
经评估，华佗药房股东全部权益采用收益法评估价值为27.98亿元，增值率为1128.65%；采用市场法评估价值为29.26亿元，增值率为1184.86%。
对于此次收购，在2021年8月27日的投资者交流会议上，老百姓董事长谢子龙提到：“此次与华佗药房的强强联合是公司发展历程上的重要里程碑。华佗药房在张家口市场属于绝对龙头外，还有丰富的省外扩张经验。老百姓与华佗药房协同整合华北市场，有广阔的发展空间。”
不过，记者梳理发现，华佗药房在快速扩张的同时也面临药店经营管理之考。
2020年9月23日，山西省药监局发布采取风险管控措施的通告，通告中指出大同华佗严重违反《药品经营质量管理规范》的规定，为了防控药品质量风险，决定对该企业采取暂时销售的风险控制，待企业整改结束，才可解除风险。2020年11月，药监局官网显示，该企业已完成自查整改，并通过省局复查，现决定解除对该企业的风险防控措施。
但在此不久后，2021年5月28日，大同华佗又因为“其他违法行为”受到行政处罚，处罚机关为大同市市场监督管理局。
据天眼查显示，大同华佗成立于1999年11月14日，法定代表人为张维军，大股东为华佗药房。2021年7月14日，大同华佗被注销，而其公司投资的126家门店也直接转移至华佗药房名下。
由此来看，在标的门店快速扩张的背景下，公司将会如何加强门店管理？
老百姓方面在回应问询函时表示，在合作初期，老百姓会全面系统地分析标的公司的商品结构及采购成本与集团统采商品的成本差异，将集团统采商品快速导入标的公司，完善标的公司商品结构，降低商品采购成本，提升商品毛利率。随后，老百姓会对标的公司进行老百姓集团文化的宣导和整合，将老百姓先进的企业文化理念导入标的公司，统一标的公司团队思想意识，以更好地形成合力。之后，老百姓将系统地对标的公司营运、营销、组织架构设计、人才梯队建设、绩效考核设计等方面进行系统复盘及对标整合，以确保标的公司跟老百姓集团能同步合拍，以提高标的公司经营管理效率。
对于上述信息，记者并未在老百姓公告中查询到。对此，老百姓证券部相关人士也并未对此再作解释。
弥补华北业务短板
事实上，收购华佗药房对于老百姓业务版图有着较为重要的意义。
记者发现，从老百姓主营业务的不同地区运营情况来看，华北地区与其他区域相较，长期处于毛利率垫底，但营业成本增加幅度却居于首位。
结合老百姓近年来的年报来看，2018年～2020年，分别实现营业收入94.71亿元、116.63亿元、139.67亿元，扣非后归属母公司股东的净利润分别为4.11亿元、4.78亿元、5.45亿元。
数据显示，2019年～2020年，老百姓的华北区域主营业务毛利率分别为27.97%、26.20%，与同期华中、华南等区域毛利率相比，均为最低。而反观营业成本较上年的增长率，华北区域分别为35.41%、29.83%，与其他区域相比，其成本增长率最高。
对于华佗药房，老百姓寄予厚望。“华佗药房将填补公司营销网络覆盖中的相对空白区域，进一步扩展公司华北地区市场。同时，将较大提升公司在全国医药零售市场规模及采购规模，降低采购成本。”
据老百姓方面介绍，华佗药房是华北地区最具影响力的药房之一，系中国医药零售企业销售额20强之一，2020年含税销售额约17.41亿元。现拥有门店715家，分布在河北省、山西省、内蒙古自治区，在河北张家口市场占有率第一，在山西大同市场占有率第二。
其标的的门店分布有怎样的特点，能否挑此大梁？
记者从天眼查查询发现，华佗药房2020年、2021年分别增加了百余家店。而此前店铺的增长数量却相对较缓。具体来看，华佗药房的门店在2019年增加了10个，2020年门店增加了142个，而在2021年1～4月，其期初门店从684个增加至715个。
对于标的门店快速扩张以及如何保障门店业绩的问题，老百姓方面提及，2020年因门店内生增长、疫情物资销售增长以及张家口地区400余家门店开通统筹医保原因，单店平均收入增长较好。2021年因疫情物资同比基数较高导致单店营业收入略有下降。从整体来看，单店营业收入保持上升趋势。
2019年、2020年及2021年前4个月，标的门店数量增长分别为10家、142家、31家，截至目前新开门店70家左右，2021年预计开店120家。
对于未来标的的业务扩展计划，老百姓方面介绍，后续，华佗药房计划在优势区域张家口市、大同市做深做透，周边城市承德、保定、廊坊、唐山、乌兰察布协同发展，三年突破1000家门店。公司将会利用自身更强大的议价能力、提升统采比例、提高应付票据的支付比例等措施来提升华佗药房的资金流。