来源 :风口财经2024-08-13
连续3年归母净利润下滑的桃李面包今年上半年仍然未能止跌。8月13日，桃李面包发布2024年半年报，上半年公司实现营收30.21亿元，同比下降5.79%，这是公司上市后首次中报下滑，归母净利润2.899亿元，同比下降0.6%，扣非后归母净利润2.78亿元，同比下降1.19%。
资料显示，桃李面包成立于1997年，于2015年在上交所上市，总部位于辽宁省沈阳市，所属行业为焙烤食品制造。公司专注于以面包及糕点为核心的优质烘焙类产品的生产及销售，属于国内知名的“中央工厂+批发”式烘焙食品生产企业。公司主要产品为“桃李”品牌面包，此外，公司还生产月饼等产品，主要是针对传统节假日开发的节日食品。
公司主营业务为短保面包，核心产品桃李品牌的面包及糕点实现营收29.85亿元，较上年同期减少 1.69亿元，下降了 5.37%，其占公司年度营业收入的比例为98.82%。公司也表示，公司可可爆了牛角面包、蛋蛋卷、红豆紫米糯乎乎面包和肉松卷面包等新产品呈现较高速增长，产品综合竞争力继续获得提升。
从营收的区域分布来看，公司多个地区承压，且占比较高的成熟市场反而拖了后腿。东北地区营收同比下滑12.34%，华东地区、华南地区营收同比分别下滑3.32%和14.56%。
值得注意的是，公司目前的产能利用率只有69.84%，其中华中地区、华南地区、华东地区、东北地区的产能利用率分别只有57.53%、57.85%、66.82%、67.81%。
截至2024年6月30日，公司共有22个生产基地已投入使用，在建生产基地项目5个，分别位于广西、长春、河南、上海、佛山，设计产能达到22.43万吨。公司表示，行业在未来的较长时间将面临良好的发展机遇，公司把握契机，通过项目建设的实施扩大生产规模，一方面保持并扩大市场份额，另一方面有效降低成本，提高利润水平。
大规模的项目建设也让公司的资金面稍显紧张，贷款也相应增加。半年报显示，上半年，公司财务费用1663.28万元，同比增长54.64%，原因主要是借款利息支出增加。上半年末，公司的短期借款余额较去年底增长了330.23%，占总资产的比例也从0.75%跃升到3.23%，公司表示，主要是由于上半年取得短期银行借款增加所致。
过去几年，桃李面包在营收方面不断扩张，但是却出现了增收不增利的尴尬。从营收增速来看，公司已经出现了明显放缓的节奏，2021年到2023年，营收增速分别为6.24%、5.54%、1.08%。2021年到2023年，公司的归母净利润则持续下滑，分别下滑14.40%、12.07%、12.33%。
公司的毛利率也在不断下滑，数据显示，公司销售毛利率已经连续4个年度下滑，2023年的销售毛利率只有22.79%。
值得注意的是，虽然净利润持续下滑，但是桃李面包没有吝啬分红。桃李面包同步披露了2024年度中期分红的方案，公司拟每10股派发现金红利1.2元（含税），合计派发现金红利1.92亿元。截至 2024 年 6 月 30 日，公司母公司报表中期末未分配利润为9.90亿元，2024 年半年度公司现金分红比例为66.21%。如果此次利润分配顺利实施，桃李面包自上市以来累计分红将达到41.52亿元，整体分红率为71.94%。
从股权结构来看，吴学群、吴学亮、吴志刚、盛雅莉、吴学东作为实控人，共计持有公司超过56%的股份，自然也将成为分红的最大受益者。