20日晚间，桃李面包发布2023年年报。年报显示，公司去年营收增长1.08%至67.59亿元，归属净利下滑10.29%至5.74亿元。
2015年，桃李面包成功登陆A股市场，成了A股市场中的“面包第一股”。然而，近年来的桃李面包渐渐触及到了增长天花板，这已是公司连续第三个年度归母净利润下滑。
增收不增利
年报显示，报告期实现营业收入67.59亿元，同比增长1.08%;实现归母净利润5.74亿元，同比下滑10.29%；扣非后归母净利润5.52亿元，同比下滑12.31%。
图片来源：公司公告
分产品类别看，其面包及糕点、月饼、粽子营收分别为65.32亿元、1.49亿元、1701.06万元，分别增长0.64%、6.92%、27.82%，毛利率均有所下降；37家子公司中有12家亏损，其中上海桃李、浙江桃李、泉州桃李、新疆桃李、海南桃李亏损额均超过千万元，福州桃李、厦门桃李已注销。
对于业绩变动，桃李面包解释称，主要原因为部分原材料价格同比上涨、返货率增加以及部分新建项目投产后产能未完全释放且前期费用较高，导致本期毛利率同比略有下降；新投产的项目前期进行人员储备，工资费用增加导致管理费用同比有所增长；本期利息支出增加。
二级市场似乎对桃李面包近三年的情况并不满意。从2021年起，桃李面包的股价从每股24元一路下跌至最新的每股6.8元。
毛利率连续五年下降
值得注意的是，自2019年以来，公司销售毛利率持续下滑。2018年-2022年，公司销售毛利率分别为39.68%、39.57%、29.97%、26.28%和23.98%。2023年度已经下降到22.79%，这是其连续第五年毛利率下降。
同时，2023年也并不是桃李面包增收不增利的第一年，2019年起，营收端和利润端承压成为桃李面包绕不开的话题。
2021年年报显示，桃李面包实现营收63.35亿元，同比增长6.24%；实现归属于上市公司股东的净利润7.63亿元，同比下降13.54%。2022年，桃李面包实现营业收入66.86亿元，同比增长5.54%；归母净利润6.48亿元，同比下降15.11%。
图片来源：公司公告
种种问题的背后其实都指向了一个矛头即桃李面包陷入了增长瓶颈。
首先在公司的大本营东北地区，近年来，桃李面包的东北地区营收增速有所下滑，东北地区实现营收 28.28 亿元，同比下降 2.25%。
在近年的财报里，桃李面包多次提及“公司继续加大力度拓展华东、华南等新市场，从公司的业绩来看，桃李面包的“南下”之路并不顺利，公司大力开拓的华东、华南地区收效甚微。
其中华东地区实现营收20.94亿元，同比增长6.63%；华南地区实现营收4.57亿元，同比下降14.61%；此外西南地区和西北地区分别实现收入7.63亿元和4.43亿元，同比分别变动-2.97%、1.31%；华北和华中地区分别实现收入15.22亿元、2.06亿元，同比分别变动0.00%、1.98%。
去年，桃李面包还曾陷入一场“吃出刀片”的风波中。2023年2月份，有媒体报道称一位女子在桃李面包中吃出了2厘米的带锈刀片，相关话题也曾在微博上引发广泛关注，截至目前该案并没有公布调查结果。
股东忙于减持套现
记者翻阅财报发现，在业绩下滑的同时，公司仍坚持大手笔分红。财报显示，桃李面包拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税）。截至2023年12月31日，公司总股本为1599719155股，以此计算合计拟派发现金红利287949447.90元（含税），占合并报表中归属于母公司股东净利润的50.16%，剩余未分配利润结转至下一年度。
图片来源：公司官网
不含最新的分红计划，上市至2022年，桃李面包累计现金分红36.72亿元，同期累计归母净利润51.99亿元，分红率高达70.63%，可以说赚的钱绝大部分用来分红了。
然而，分红的钱大部分落入实控人家族腰包。
桃李面包创始人为吴学群家族，公司是典型的家族企业。自2015年上市以来，实控人家族通过减持、质押、大比例分红套现大量现金。
截至2023年年报，当前实控人吴志刚和盛雅莉夫妇、三个孩子吴学东、吴学群和吴学亮，实际控制人亲属盛龙、盛利、盛雅萍合计持股62.68%。据媒体报道，2015年上市至今，桃李面包累计归母净利润为54.81亿元，但实控人家族套现金额已超73亿元，远远超过公司的净利润。
针对净利润连续三年下滑、股东套现等问题，21日下午，风口财经记者致电桃李面包，截至发稿未获回应。