深度挖掘北方、大力拓展南方，烘焙行业巨头桃李面包上市后制定了新战略目标，通过在南方市场不断拷贝北方成熟经营模式，进而业务覆盖全国。桃李面包重大业务变动备受关注，南方市场的成效牵动一众投资人的心。
3月22日，桃李面包发布2022年年报，向投资者公布了近一年的经营成果。
桃李面包年报出炉：营收增速7连降
2023年3月22日晚间，桃李面包发布2022年业绩公告，2022年实现营业收入66.86亿，同比上涨5.54%，实现净利润6.4亿元，同比减少16.14%。
对于影响业绩的主要因素，桃李面包年报中称，报告期内，受疫情及部分地区夏季持续高温限电影响，终端配送服务等成本费用均有所增长，加上部分原材料价格上涨导致本期毛利率同比有所下降。
本次汇兑收益、理财收益减少，利息支出增加，并且购买商品期货合约产生投资损失。
营业收入在增长，但增长速度出现明显下滑。相对于2016年28.95%的营收增速，桃李面包已连续7年增速下滑，同时，净利润连续两年下降。
桃李面包在年报中对2022年成本变动进行解释，营业收入上升主要是由于报告期内公司不断巩固营销渠道，提高配送服务质量以增加单店销售额，同时大力开拓新市场所致。
利润下降主要由于成本上升、毛利率下降导致。成本上升则主要由于终端配送服务费用增加、原材料价格上涨、促销力度增大。
通过数据对比发现，桃李面包的面包业务毛利率近年来持续下降。2015年披露面包毛利率为34.6%，2022年降低至24.08%。
根据公告披露，桃李面包的面包业务成本构成为直接材料、制造费用、直接人工、外购成本、合同履约成本。
直接材料是主要成本，公司对采购的面粉、油脂等大宗原材料实行集中定价的方式，并与供应商约定如果市场价格有较大变动，调整价格需要其至少提前一个月双方协商确认，进行成本对比得知，作为主要成本的直接材料近年来在成本占比中呈逐年下降趋势，从2019年的67.9%下降至2022年的51.9%。
成本上升趋势较大的主要项目为外购成本和合同履约成本，2022年两项成本金额11.18亿，占总成本的22.67%，此项如何降低成为桃李面包整体成本控制的关键。
南下扩张遇阻
桃李面包诞生于沈阳，主要业绩来源为东三省及北京等北方城市。上市时为寻求更大的发展空间，决定在深化北方市场大本营同时，把目光投向南方，进行全国化扩张。
上市为桃李面包全国扩张提供了雄厚的资金支持，通过IPO、可转债、定增进行多轮融资，募资现金超20亿，进行大面积扩张。
目前已在全国设立37家子公司，覆盖超40个主要城市，拥有22个生产基地，另有7个在建生产基地，在全国拥有31万多个零售终端，实现“桃李满天下”。
光鲜之下暗藏隐忧，桃李面包全国化发展多年，整体营收结构未发生大的改变。据公告显示，2022年东北地区和华北地区仍是公司主要营收来源，占据总营收半壁江山。
近些年大力开拓的西南地区、西北地区、华南地区和华中地区增长偏弱，营收占比偏低，远低于公司整体增速。
2022年，桃李面包南方华东、华中、西南、华南地区平均产能利用率分别为77.32%、64.67%、70.6%、74.38，远低于公司平均产能利用率81.39%。
对此，桃李面包解释称，主要由于江苏桃李、浙江桃李、海南桃李、四川桃李和武汉桃李投产时间较短，过渡期产能利用率相对较低所致。
公告显示，2022年，桃李面包子公司包头桃李、江苏桃李、广西桃李、福州桃李、厦门桃李、银川桃李、海口桃李、太原桃李实现微盈。
子公司成都桃李、上海桃李、武汉桃李、合肥桃李、河南桃李、东莞桃李、浙江桃李、青岛桃李、长春桃李、泉州桃李、海南桃李、新疆桃李、佛山桃李则存在不同程度的亏损。
据媒体采访中国食品产业分析师朱丹蓬表示：“桃李面包最大的一个战略失误就是大力开发华东、华南市场。
华南地区的蛋糕和烘焙产业走在全国前列，桃李面包主要是通过商超渠道出售的，而华南华东的消费者喜欢去现制的烘焙点消费。
桃李面包定位中低端，以桃李面包目前的品牌调性、产品的品质、产品的结构、与华南地区最早入局者嘉顿、曼可顿等品牌相比，并没有优势，导致桃李面包在华南等较发达的市场难以拓局。”
创业故事
1997年，三尺讲台奉献30余载退休的吴志刚虽已年过六旬，但人老心不老，并未选择安享清闲，而是在当时下海创业的潮流下，选择抓住改革开放的东风进行创业。
吴志刚发现街上面包店众多，且产品质量参差不齐，当时市场上主要以保质期长的面包为主，于是打算另辟蹊径，选择从保质期短的鲜面包下手。吴志刚以保质期短的鲜面包当切入点，以少却独特的口味为特色，从家庭小作坊向早餐车供应面包起步，凭借着口味稳定、质量优良赢得了用户口碑。
随着生意越做越好，吴志刚选择和儿子吴学群共同创建桃李面包的前身“沈阳市桃李食品有限公司”，寓意一是自己教书育人三十载，桃李满天下。二是希望自己的面包品牌可以“桃李满天下”。
依托产品的高性价比、庞大且稳定的销售渠道以及中央工厂+批发的经营模式，逐渐成长为东北地区的面包大王，在市场集中度较低的行业中打响了桃李品牌。
随着生产经营的不断扩大，历经多次股改，最终桃李面包形成以吴志刚及其儿子吴学群、吴学亮、吴学东，吴志刚妻子盛雅莉及其兄妹盛龙、盛雅萍、盛利为主要持股人的家族企业。
2015年，桃李面包迎来企业历程的里程碑，以面包第一股头衔登陆A股，以资本市场多元化融资渠道做扩张支撑，实现从北部地区走向全国。
2019年，84岁的吴志刚辞去桃李面包董事长职务，其子吴学群、吴学亮接过接力棒，带领桃李面包走向新的征程。
目前，桃李面包以超200亿市值稳坐东三省食品行业上市公司龙头，但企业规模不断扩大的同时，浮现的一些问题也值得关注。
大比例减持、刀片面包、桃李面包如何脱困
据悉，自2018年上市满三年，公司股东IPO股份解禁后，桃李面包实际控制人及亲属、高管以个人资金需求为因，累计实施了13次减持计划，合计套现金额高达47亿元。
2023年3月22日，桃李面包发布2022年度利润分配方案，经董事会决议，公司拟向全体员工每10股派发现金红利4元（含税），合计拟派发现金红利53323万元，占2022年净利润的83.31%。公司控股股东吴氏家族及亲属盛氏家族合计持有62.9%的股份，是本次分红最大受益者。
不少投资者热议，在净利润持续下滑且大力拓展的南方市场业绩不佳的情况下，巨额分红、大额减持不太合事宜，将减持减弱投资人信心，不利于公司稳定发展。
在食品安全方面，2023年2月，辽宁李女士在桃李面包中吃出一个2厘米的美工刀片，事件一经曝光在网上迅速发酵，将桃李面包推上风口浪尖。
桃李面包就此事发布公告称，面包在生产过程中不存在使用该类刀片的环节，公司所有产品都需经过金属检测机检测方可出厂，排除生产过程中存在金属刀片的可能性，并已向公安机关报警并申请立案。
至今时隔一月尚未见最终调查和处理结果。互联网冲击的浪潮逐渐消退，“刀片面包”却成为桃李面包抹不去的标签。
2020年以来，疫情频发，消费下行，但我国烘焙食品市场规模保持稳定增长，2018年至2022 年，市场规模从1956.1亿元增加至2853 亿元，市场预测，随着人均消费水平的增长及餐饮消费结构调整，中国烘焙食品市场将持续扩容。
对比2022年A股主营烘焙行业上市公司业绩，受益于刚需行业特性业绩表现均亮眼。力高食品、海融科技等，均实现营收利润双增长，唯桃李食品净利润出现下滑。
南方地区水土不服、增收不增利、分红减持以及食品卫生安全等问题，成为摆在桃李面包面前急需解决的问题。
针对桃李面包目前的困境，朱丹蓬表示：“烘焙类企业行业内部赛道拥挤，桃李面包是中央工厂+批发模式，主要依托商超系统，没有独立门店。伴随着消费环境的变化，顾客与其产品的接触率势必降低，企业亟须转型破局，积极开拓新渠道。”