来源 :大公网2022-01-11
1 月 11 日，A 股上市的东北面包大王发布 2021 年度业绩快报公告。
公告显示，2021 年，桃李面包实现营收 63.4 亿元，同比增长 6.4%。但增收不增利，归母净利润为 7.6 亿元，同比下降 13.9%。![]()
对此，桃李面包在公告中解释为，这主要是由于：
1.上年同期受国家阶段性社保减免政策影响，公司人力成本费用低于本期；2.部分原材料价格上涨导致产品成本有所增加；3.上年同期受疫情影响，促销活动相对较少，本期折让率高于去年同期。
总结为，人力成本、原材料成本、销售费用上涨，导致净利润下降。
值得注意的是，这是近 5 年来，桃李面包首次出现归母净利润同比下滑。
实际上，限电限产也在影响公司的经营和业绩。
2021 年 9 月，公司发布关于全资子公司受限电影响的公告，称受电力供应紧张的影响，旗下江苏桃李在指定时间内限电停产，东莞桃李、长春食品、沈阳桃李、大连桃李、山东桃李、天津桃李、丹东桃李、哈尔滨桃李则配合当地限电举措。
不过，在生活消费品成本端承压，各大小消费品企业相继上调产品价格的情况下，桃李面包暂未宣布产品涨价，体现出一定的承压韧性。
据悉，公司产品所使用的原材料主要为面粉、油脂、糖、鸡蛋及酵母等，产品以高性价比的短保质期面包、月饼以及粽子为主。
农产品期货网报道，2021 年，国内小麦市场价格整体高位震荡上行，1 月 1 日均价 2456.00 元/吨，12 月 31 日均价 2844.00 元/吨，连创历史新高，年内上涨 15.80%。另据联合国粮食及农业组织，2021 年全年，全球植物油价格指数平均为 164.8 点，比 2020 年上升 65.8%，创年度历史新高。
除去不可控的外部因素，桃李面包内部也存在隐忧。
一是全国扩张之路遇阻。自 2015 年 A 股上市之后，桃李面包就有意拓展全国市场。不过实际成效并不乐观，2021 年半年报显示，37 家子公司中有 17 家出现亏损，包括上海桃李、深圳桃李、武汉桃李、江苏桃李、银川桃李等，多集中在华南、中西部地区。
二是公司的渠道布局转型面临阵痛。长期以来，桃李面包主要依赖全国性和区域性连锁超市构成的密集线下零售终端网，在网络销售渠道布局较为薄弱。
此外，公司所处的短保面包赛道竞争也在加剧。
根据公开资料，2019 年国内短保面包的行业收入约为 170 亿。其中，桃李面包以 29.4%的市场份额占据行业第一，较为强势的竞争对手有主打华北市场的宾堡、新入局的达利美焙晨等。
如达利美焙晨于 2018 年宣布进军短保面包市场，根据 2020 年年报，过去一年，公司经销商新增 200 家至 1200 家、覆盖终端增加 5 万家至 13 万家、配送线路数量翻番至约 3200 条。后来者势头较为强劲。
在内外因素的叠加下，桃李面包的压力不小。截至发稿，桃李面包报 27.6 元/股，微涨 0.4%，总市值为 262.6 亿。