来源 :中国糖果2021-10-20
10月19日，桃李面包（603866.SH）发布的三季报显示，2021年前三季度公司实现营业收入46.63亿元，同比增长6.67%；归属于上市公司股东的净利润为5.68亿元，同比下滑17.16%。
单季度来看，今年一季度和二季度，桃李面包实现营收分别为13.27亿元和16.12亿元，同比增长了0.31%和13.87%；归属净利润分别为1.62亿和2.07亿，同比下跌了16.27%和7.52%。
第三季度营收17.24亿元，同比增长5.57%；归属净利润1.99亿元，同比下降25.82%。对比来看，第二季度业绩有所回暖，陷入了增收不增利局面。
从桃李面包公布的第三季度经营数据来看，公司目前的主要“阵地”还是东北和华北地区。在报告期内，东北地区营收21.80亿元，华北地区营收10.65亿元，这两个地区的营收几乎占了公司三季度总营收的七成。而在南方市场，其营收占比较低且还面临着亏损的情况。据媒体报道，桃李面包江苏浙江等地子公司，自成立起就处于亏损状态。
此前，在发布三季度业绩快报时，桃李面包就在公告中说明了净利润下滑较为显著的原因。一方面是去年前三季度受国家阶段性社保减免政策影响，公司人力成本费用低于今年前三季度，其次是部分原材料价格上涨导致产品成本有所增加；第三个原因是去年前三季度受疫情影响，促销活动相对较少，今年前三季度折让率、返货率均高于去年同期。
对此，一位匿名食品行业分析师表示：“成本端是周期性的问题，之后成本会降下去，不过这波周期有点长，至少明年还会维持在高位。一般来说可以通过提价对冲压力，但现在的问题是短保面包竞争激烈，桃李面包涨价也不是很合适。”
关于桃李面包是否能靠涨价舒缓业绩压力的问题，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，烘焙产品的毛利率接近百分之七八十，其实涨与不涨，就是看他在市场的自身话语权。例如桃李面包在北方可能会更敢涨价一点，但是在南方应该不敢涨价。因为现在桃李面包在北方的公司盈利能力强，南方公司基本上都是亏损，所以如果不涨的话亏得更厉害，涨可能会导致市占率又降低，所以比较矛盾。
除此之外，今年九月底，桃李面包未能在限电政策中幸免。
9月28日，桃李面包公告称，近日，受电力供应紧张的影响，公司的部分全资子公司均接到当地政府限电通知。其中江苏桃李自2021年9月25日起至9月30日止限电停产；东莞桃李、长春食品等子公司均根据当地政府有序用电的相关通知积极配合限电举措。桃李面包称，本次限电将对上述子公司造成不同程度的减产影响，具体影响情况暂时无法准确预计。
而除了业绩不佳外，桃李面包近一年来在二级市场的表现也并不乐观。前不久，桃李面包曾创下25.8元/股的年内低点，较2020年9月初47.77元/股的历史高点跌去约46%，市值蒸发超200亿元。
此外，桃李面包还被外界诟病企业盈利依赖单一产品，上市前的2011年至2013年间，面包收入占总收入比重分别为94.69%、94.72%、95.89%，而其他三类产品收入之和仅占总收入的5%左右。2021年半年报显示，面包及糕点营收29.26亿元，占比99.55%，其他三类营收之和不足1%，相较之前，产品单一问题现象完全没有改善，也就是说，公司的主营业务和主要产品未发生过重大变化。