东北人都知道的桃李面包，最近陷入净利下滑、股东累计套现超40亿的不利消息中。
提起比自己还“大两岁”的桃李面包，家住铁岭的张茜（化名）对市界表示，“小时候天天吃这面包，老爱吃了”。不过，对这位如今已年满22岁的东北姑娘而言，面对众多欧包、脏脏包、现烤面包等新宠，“塑包”桃李面包变得不再讨喜。
01、失去年轻人宠爱
近日，桃李面包发布2021年上半年度业绩快报公告显示，公司营收约为29.39亿，比上年同期增长7.32%；归于上市公司股东净利润约为3.69亿，比上年同期减少11.57%。此外，营业利润、利润总额分别比上年同期下滑11.73%、11.67%。
对半年报增收不增利的情况，桃李面包在公告中解释为，去年同期受国家阶段性社保减免政策影响，公司各项成本费用低于本期；去年同期受疫情影响，促销活动相对较少，返货率及折让率都低于本期。
实际上，桃李面包2021年第一季度报告数据亦差强人意，营收约为13.27亿，仅比上年增长0.31%；归于上市公司股东净利润约为1.63亿，比上年同期减少16.27%。现金流亦比上年减少10.85%，约为1.76亿。负债合计约为3.3亿，高于上年同期。
桃李面包前身是沈阳市桃李食品有限公司，成立于1997年1月23日，现注资6.59亿元。其模式是“中央工厂+批发”，截至2019年12月31日，已在全国18个区域建立生产基地。截至2020年12月31日，桃李面包在全国市场建立了29万多个零售终端。
消费者能轻易在当地大小超市购买到桃李面包，与这家公司重视铺货能力分不开。2020年年报显示，桃李面包与永辉、华润万家、家乐福、沃尔玛、大润发等建立了稳定合作关系，还与区域性连锁超市红旗连锁、家家悦连锁、新天地连锁、比优特连锁等建立了良好的合作关系。
据张茜介绍，东北超市里售卖的面包一般都是桃李面包，东北人也更认可该牌子的面包，“桃李至少比其它牌子名气大”。尽管如此，对于张茜来说，市面上可选的“更新鲜、防腐剂更少、口感更好的现烤面包”更有吸引力。
中商产业研究院数据显示，去年中国烘焙食品零售额达到2561亿元，同比增长10.8%，预计2021年规模将达到2832亿元。近几年烘焙赛道涌入大量新公司，仅2019年，新增注册量达3.9万家，去年注册量受疫情干扰有所下降，但今年上半年再度跃升，新增注册量超1.7万家。
激烈竞争态势下，桃李面包如果得不到年轻人青睐，未来将更为堪忧。桃李面包在2020年年报中提到“消费者已经不再局限于传统的面包产品”，他们更多关注面包的安全、营养、口感和功能等特性。而桃李面包的对策大概归结为，扩大生产规模，扩大市场份额，形成规模效应后降本增效。
实际上，如何提升产品口味、升级产品形象，才能更好把握消费者需求。7月22日上午，市界多次致电桃李面包董秘办，无人接听。
02、家族持续减持套现
桃李面包创始人曾是一名教师，60岁退休后创业，经营20年企业成功上市，2020福布斯中国富豪榜上家族财富达到301亿元，他就是——现年86岁高龄的沈阳首富吴志刚。
吴志刚家族限售期满后持续大规模减持套现，引发诸多质疑。
在桃李面包自然人股东中，吴志刚家属占20人左右名额。2018年，公司前五大股东吴学群、吴学亮、吴学东（三人系创始人之子）等人为实控人，吴志刚与盛雅莉为夫妻，其余股东有盛雅莉弟弟、妹妹等。此外，创始人弟弟吴志道，创始人儿媳、盛雅莉弟媳等人，均持有公司股份。同年年底，企业上市满三年到了解禁期，吴志刚家族从2019年1月开始减持。
据统计，从2019年年初至2021年2月，两年时间，吴志刚家族进行7次减持，套现约36.34亿元。
除了减持股票，还减持债券。2019年9月，桃李面包公开发行可转换公司债券1000万张（10亿元），吴学群、吴学亮、盛雅莉及吴学东配售55.27%。转换债上市交易当日，盛即清空所持债券。
据长江商报报道，到2020年2月4日，吴学群等人已完成此次债券50%减持，套现约5亿。通过减持股票和债券，吴志刚家族共计套现约41.34亿元。
值得一提的是，西南证券在研报中，指出桃李面包面临的风险提示有，原材料价格或大幅波动，市场开拓不达预期风险。同时给予其“持有”评级，理由是，疫情的不利影响在减弱，收入增速会恢复。但费用投入加大，盈利能力下滑。其次，产能扩张稳步推进，股权激励持续实施。
另据华创证券给出的桃李面包目标价位为40.6元。7月22日截至收盘，桃李面包每股29.2元，上涨0.41%，总市值278.05亿。
相对一些网红食品不遗余力投入高营销成本，几乎不打广告的桃李面包，2020年营业成本虽增长22.44%，但销售费用、管理费用分别下降57.31%、1.47%，此外研发费用增加27.74%。
民以食为天，食品赛道一直不缺热闹，去年全年及2021年上半年，融资千万以上及IPO的新锐品牌中，仅食品饮料即占据56.1%。这对生产模式较重的桃李面包而言意味着更多挑战，同时，由于桃李面包一直强调“高性价比”，并对追随多年的消费者忠诚度极有自信，或许这只“中国面包第一股”可以扭转颓势，再度问鼎。