海程邦达（SH603836,收盘价16.28元，市值33.41亿元）10月12日下午宣布，拟以现金6.86亿元购买顺圆弘通物流集团有限公司（以下简称顺圆弘通）49%的股权，以实现对其100%控股。
海程邦达于2018年12月收购顺圆弘通51%股权时,只花了不到1千万元。从营收和盈利能力上看，顺圆弘通较前些年的确有显著增长，公司估值的水涨船高倒也可以理解。
不过，《每日经济新闻》记者注意到，根据评估机构的预测，顺圆弘通未来数年间的营业收入将有大幅度的波动，盈利能力较当前也会有显著的下滑；与此同时，卖方的业绩承诺数据与顺圆弘通当前盈利水平的差距也较大。
拟收购子公司剩余股权
顺圆弘通成立于2017年9月，注册资本为7000万元，由海程邦达和宁波弘统投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称弘统投资）分别持股51%、49%。弘统投资的合伙人目前均任职于顺圆弘通及其子公司，基本为中高层管理人员。
据悉，顺圆弘通主要从事国际货运代理业务，拥有一级国际货运代理资质；公司业务板块包括海运业务（美线及非美线）、空运业务、铁运业务。上市公司称，顺圆弘通在美线海运业务具有较强市场竞争力；相关数据显示，以货量计，2019年以来，顺圆弘通连续三年在中国-美国航线NVOCC世界排名中保持前20名。
截至2022年5月31日，顺圆弘通总资产为14.52亿元，所有者权益为3.58亿元；经收益法评估，公司股东全部权益评估值为14.02亿元，增值率为298.45%。
2021年度，顺圆弘通实现营业收入65.42亿元，归母净利润4.46亿元，扣非后净利润为4.44亿元；今年1~5月，公司实现营业收入36.84亿元，归母净利润与扣非后净利润均约为1.61亿元。
此次交易，弘统投资承诺：顺圆弘通2022~2024年经审计的扣非后净利润需分别不低于2亿元、1.1亿元、1.1亿元。
《每日经济新闻》记者注意到，金证（上海）资产评估有限公司对顺圆弘通未来几年的业绩进行了预测。其中，顺圆弘通2023~2025年归母净利润预测数据分别为0.97亿元、1.08亿元、1.3亿元，较该公司去年的盈利下滑明显；顺圆弘通2022~2025年营业收入预测数据分别为73.83亿元、39.42亿元、43.46亿元、51.36亿元，波动较大。
图片来源：公告截图
评估机构称，2022年二季度以来，全球经济放缓，供需关系调整下，海运即期价格在年内回落较为明显。全球海运价格回归的宏观趋势下，顺圆弘通海运业务单价同步调整，带动公司营业收入水平有所回落。“根据目前市场行情及行业预测，海运业务单价2022年内将维持下行趋势，2023年至2027年单价将维持稳定”。
曾以不足千万元拿下51%股权
值得一提的是，海程邦达当初花了不到1千万元便拿到了顺圆弘通的控股权。
据海程邦达招股书，2018年12月，公司与周韶宇签订《股权转让协议》，约定周韶宇将其所持顺圆弘通51%的股权作价978.4152万元转让给公司。彼时，顺圆弘通的主营业务也以海运订舱、无船承运业务以及相关配套物流服务为主。
截至2017年年末，顺圆弘通总资产为1.13亿元，净资产为595.56万元；当期营业收入为1.39亿元，利润总额为19.74万元。截至2018年年末，顺圆弘通总资产为2.4亿元，净资产为7807.88万元；当期营业收入为10.42亿元，归母净利润为885.11万元。
北美海运航线订舱是顺圆弘通的核心业务。2018年度，该公司海运业务收入为10.15亿元，占其当年收入比例为97.41%。
对于收购顺圆弘通，海程邦达称在长三角地区基础分段式物流服务领域内构筑了较强的市场竞争壁垒并弥补了在该地区的业务资源空缺，构建了全国性的物流营运网络布局。
回头来看，收购顺圆弘通控股权让海程邦达的收入规模上了一个新台阶。2019年、2020年，顺圆弘通分别为海程邦达贡献了12.14亿元、23.83亿元的海运业务收入，分别占上市公司当期海运业务收入的64.30%、79.36%。
有意思的是，2019年3月，海程邦达实控人唐海控制的青岛华正德商务企业（有限合伙）（以下简称华正德，唐海担任执行事务合伙人）以2570万元认购海程邦达新增的395.59万元股本，成为公司新进股东。招股书显示，周韶宇以1535.95万元的出资额，为华正德的第一大出资人，出资比例达到59.53%。
在海程邦达首发申请反馈意见中，证监会曾要求海程邦达说明华正德对公司的增资，是否与收购顺圆弘通51%股权或其他交易构成一揽子交易，以及华正德是否为适格股东。另外，还要求补充披露顺圆弘通整合前主营业务、盈利来源等等。
海程邦达去年5月开始在A股上市交易。