“有家有爱有欧派”，本期「财报回头看」关注定制家具行业龙头——欧派家居。2023年年报披露，“欧派”品牌已在广大消费者心中占据较高的品牌知名度和影响力，并正逐渐转化为美誉度和信任度。欧派家居成立于1994年，是国内领先的一站式高品质家居综合服务商。公司主要从事全屋家居产品的个性化设计、研发、生产、销售、安装和室内装饰服务。分品类看，截至2023年末，该公司橱柜、衣柜两大核心定制家具品类营收规模蝉联行业首位。
（图源：欧派家居官网）
姚良松眼中的“大家居”
5月15日，欧派成立三十周年大会上，欧派家居集团董事长姚良松表示，“没有优质服务的大家居只是一场自娱自乐！”，在其看来，在社交媒体主导的移动互联网时代，好产品和好服务为欧派沉淀出来好口碑，将成为下一个阶段推动欧派持续增长的强劲动力。
欧派十年“大家居”尝试
值得注意的是，有关“大家居”在2023年年报“管理层讨论与分析”中被频繁提及48次。对于大家居，年报中欧派家居管理层表示，“目前具备为消费者提供一站式空间解决方案的“大家居”企业并不多。欧派家居是大家居商业模式的开创者和积极践行者，早在2014年就突破行业固有经营思维，提出了“大家居”的战略方向，并用10年的时间不断尝试，持续对自身的信息化、生产制造、供应链、经销服务、品牌等各方面能力进行系统建设。”
为“大家居”战略启动最大的、全方位的营销组织改革
同时，为了大家居战略，在年中欧派家居启动了公司自成立三十年以来，最大的、全方位的营销组织改革。通过本次改革，将欧派品牌原有的以品类划分的营销事业部调整为按照区域划分的三大营销事业部，构建以城市为中心的经营模式，进行全品类（厨衣木卫配）、全渠道（零售+整装）的统一管理，从组织形态上进一步向大家居战略方向匹配。
大家居助营收逆势提升
大家居战略得到验证。年报中欧派家居提及，2023年，集团直营事业部作为集团大家居践行的实验基地，积极探索转型，持续在模式探索、流量获取、团队迭代重塑等方面不断地将公司零售大家居理论演化为现实。2023年，集团直营渠道实现营业收入8.29亿元，同比增长17.4%，其靓丽的经营业绩证明零售大家居之路是行之有效的。如下图示，近五年来，广州市新房、二手房成交面积虽有所波动，但公司广州直营事业部在大家居经营模式下，依然保持了每年营业收入不低于15%的增长。
（图源：欧派家居2023年年报）
净利润增长达标、营收增长“爽约”
具体业绩方面，公告披露，欧派家居2023年度，公司实现营业收入227.82亿元，同比小幅度增长1.35%，实现归母净利润30.36亿元，同比增长12.92%；经营现金流量净额48.8亿元，同比增长102%；基本每股收益近5元，同比增长12.9%；加权平均净资产收益率为17.6%，同比增加0.18个百分点。
（图源：欧派家居2023年年报）
值得注意的是，在2023年4月发布的2022年报中，欧派家居曾定下2023年的营收指标，力争2023年实现营业收入同比增长10%至15%，净利润同比增长10%至15%。如今净利润增长指标达到预期，而营收远没实现。
（图源：欧派家居2022年年报）
营收增幅不再“风光”
拉长时间来看，主要财务指标营收增幅同比下行。数据显示，2023-2015年，欧派家居营收增幅分别为1.35%、9.97%、38.68%、8.91%、17.59%、18.53%、36.11%、27.23%、18.02%。
（图源：欧派家居往期公告数据）
归母净利润增幅仍处于近年低位被“摩擦”
虽然欧派家居2023年净利润增长达标，但拉上时间来看，归母净利润增幅仍处于近年低位被摩擦。2023-2015年，欧派家居归母净利增幅分别为12.92%、0.86%、29.23%、12.13%、17.02%、20.90%、36.92%、94.39%、26.78%。
（图源：欧派家居往期公告数据）
ROE处于同行偏上水平
不过，在投资市场看来，欧派家居的投资价值虽不是最佳的，但也是同行也偏上水平。2021-2023年，欧派家居的ROE分别为20.24%、17.39%、17.53%。且近三年，其ROE平均值为18.39%，远高于行业平均值1.59%及行业中值5.49%。
具体数据显示，2023-2015年，欧派家居的ROE分别为17.55%、17.37%、20.14%、19.26%、21.66%、22.72%、25.75%、39.45%、28.44%。
（图源：欧派家居往期公告数据）
公司市值较巅峰期缩水近六成
公开数据显示，欧派家居创立三十年，也曾是市值一度突破千亿的上市企业。截至2024年5月23日13点45分，该公司最新市值仅剩约447.9亿元，比2021年巅峰时期市值已缩水近六成。截至今年一季度末，公司股东人数约2.09万户。十大股东中姚良松持股比例66.19%，其弟姚良柏持股比例8.14%，构成公司一致行动人。
两大创收产品营收双双下滑
此外，具体营收方面分产品看，报告期内，该公司主营业务收入223.09亿元，同比增长1.40%，主营业务成本148.12亿元，同比下降2.19%。值得一提的是，年报披露，作为欧派家居两大创收产品，2023年内营收均出现下滑。其中，厨柜营收70.31亿元同比下滑1.99%，毛利率34.33%同比增加0.31个百分点；衣柜及配套产品营收119.49亿元同比减少1.56%，毛利率36.51%同比增加4.73个百分点。
（图源：欧派家居2023年年报）
对于，报告期内，衣柜及配套品收入略有下降，欧派家居解释称，主要是公司对衣柜配套品进行了供应链优化调整，配套品的销售收入阶段性降低所致。
年报中，欧派家居表示，2023年,公司主营业务收入占营业收入的比例为97.92%，其中：从产品角度看，整体厨柜和衣柜及配套家具产品销售收入是公司主营业务收入的主要来源，二者合计占主营业务收入比例在85%以上；分地区看，公司主营业务收入主要来源于境内；分渠道看，经销商专卖店销售渠道贡献的主营业务收入接近80%。
直营店毛利率高达57.66%
不过，2023年，相对于营收下滑，欧派家居的毛利率却有了提升。从其销售模式来看，门店合集毛利率为35.01%同比增加3.34个百分点；其中直营店毛利率达57.66%同比增加2.23个百分点；经销店毛利率33.94%同比增加3.22个百分点。
（图源：欧派家居2023年年报）
消费者：去消费欧派会有更亲民价格吗？
对此，一位有过多次装修经历的消费者对天天房产表示，“当知道欧派直营店毛利率如此之高你还会去买吗？我花十万超一半多被拿走了，若这样我是不会去。如今各行各业都，这么内卷，货比三家也是不错的选择，找一家小品牌的会更实惠。大品牌价格不太亲民，去消费欧派会有更亲民价格吗？”
值得一提的是，5月15日，在欧派家居2023年年度股东大会上，对于2024年经营目标，欧派又提出了“力争实现营业收入同比增长5%~10%，力争实现净利润同比增长5%”的经营目标。对此，姚良松坦承实现压力较大，“但我们会尽力而为”。
至此，对于，欧派家居的经营发展及市值变化，天天房产将持续保持关注。
结束语|正如，欧派家居年报中所述，“欧派”品牌已在广大消费者心中占据较高的品牌知名度和影响力，并正逐渐转化为美誉度和信任度，同时，消费者对于欧派家居的亲民价格也同样有着期待。