来源 :信息早报2021-08-21
顾家家居（603816）发布2021年半年度业绩快报，2021上半年公司实现营收80.16亿元，同比增长64.89%；归母净利润7.72亿元，同比增长34.15%；扣非后归母净利润6.66亿元，同比增长44.71%。分季度看，二季度单季度实现收入42.34亿元，同比增长64.52%；归母净利润3.87亿元，同比增长43.91%；扣非后归母净利润3.49亿元，同比增长37.61%。二季度业绩延续高增长，收入端增长超预期。
上半年公司实现65%的收入增长，主要为内外销业务双轮驱动。内销业务，竣工数据持续回暖，家居消费需求向上，公司层面持续提升渠道、产品、供应链等优势，积极探索完善用户型、数字型、全屋型新零售的商业模式，预计内销业务保持高增长。其中，渠道端，公司建设多个区域零售中心，积极推动1+N+X 的渠道发展模式，加快势能店、融合大店布局，并推动数字化转型，加强渠道信息化建设；产品端，主推软体+定制融合，并完善定制、功能、床垫等三大高潜品类的竞争策略和发展战略，并通过新材料、新结构、新工艺等创新研究提升产品力，优化价格矩阵；供应链方面，持续整合优质资源，加强供应链上下游的协同，致力于提供高性价比、高颜值产品及全屋解决方案。外销业务，随着海外疫情的好转，公司持续受益于大客户战略以及加大对澳新市场的投入，核心品类外销业务显著增长。此外，积极推动墨西哥等海外基地的建设，完善“经营本土化”，有助于公司外销业务的持续发展。
利润端方面，2021上半年公司归母净利率为9.64%，分季度看，二季度单季度归母净利率为9.15%，利润端同比略有下滑，仍处于合理区间，随着公司提价的逐步落实、供应链的优化等方式，公司盈利能力有望回升。短期来看，公司内销业务持续高增长，外销业务持续恢复，预计公司全年业绩增速将有明显提速；中长期看，公司作为软体家居龙头，将持续受益行业集中度提升，同时公司加快推进大家居战略，向软体+定制+其他一站式家具品类拓展，未来业绩有望持续增长。
随着内销的持续恢复，外销居家需求提速，全年预计增长提速。上调此前盈利预测，预计公司2021～2023年营业收入分别由151.74、181.48、214.14亿元上调至165.24、204.03、245.58亿元；归母净利润分别由15.70、18.84、22.55亿元上调至17.03、21.13、25.95亿元，对应市盈率分别为26、21、17倍，维持“买入”评级。