鹰眼预警：志邦家居销售毛利率下降

http://www.chaguwang.cn 2024-04-30 志邦家居内幕信息

来源 :智能小浪2024-04-30

　　4月26日，志邦家居发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

　　报告显示，公司2023年全年营业收入为61.16亿元，同比增长13.5%；归母净利润为5.95亿元，同比增长10.76%；扣非归母净利润为5.48亿元，同比增长10.04%；基本每股收益1.3631元/股。

　　公司自2017年6月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为9.61亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利7元（含税）。

　　上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对志邦家居2023年年报进行智能量化分析。

　　一、业绩质量层面

　　报告期内，公司营收为61.16亿元，同比增长13.5%；净利润为5.95亿元，同比增长10.76%；经营活动净现金流为7.56亿元，同比下降1.25%。

　　从业绩整体层面看，需要重点关注：

　　?归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长10.76%，低于行业均值45.04%，偏离行业度超过50%。

　　?扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长10.04%，低于行业均值33.66%，偏离行业度超过50%。

　　结合现金流质量看，需要重点关注：

　　?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.5%，经营活动净现金流同比下降1.25%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

　　二、盈利能力层面

　　报告期内，公司毛利率为37.07%，同比下降1.64%；净利率为9.73%，同比下降2.42%；净资产收益率（加权）为19.19%，同比下降3.71%。

　　结合公司经营端看收益，需要重点关注：

　　?销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为37.07%，同比下降1.65%。

　　?销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的37.69%下降至37.07%，行业毛利率由上一期的25.64%增长至27.19%。

　　结合公司资产端看收益，需要重点关注：

　　?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为21.16%，19.91%，19.19%，变动趋势持续下降。

　　三、资金压力与安全层面

　　报告期内，公司资产负债率为48.52%，同比下降3.36%；流动比率为1.21，速动比率为1.14；总债务为8.36亿元，其中短期债务为7.12亿元，短期债务占总债务比为85.18%。

　　从短期资金压力看，需要重点关注：

　　?短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为5.75高于行业均值5.28，短期债务占总债务超七成。

　　?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.4、0.35、0.34，持续下降。

项目	20211231	20221231	20231231
现金比率	0.4	0.35	0.34

　　从资金协调性看，需要重点关注：

　　?短期债务压力高于行业均值，筹资活动净流出。报告期内，长短期债务比为5.75倍高于行业均值3.17倍，筹资活动净现金流为-3.1亿元。

　　四、运营效率层面

　　报告期内，公司应收帐款周转率为28.34，同比下降6.86%；存货周转率为14.65，同比增长51.11%；总资产周转率为1.01，同比增长3.35%。

　　从经营性资产看，需要重点关注：

　　?应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为39.07，30.43，28.34，应收账款周转能力趋弱。

　　从长期性资产看，需要重点关注：

　　?在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.2亿元，较期初增长173.43%。

　　从三费维度看，需要重点关注：

　　?销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为14.55%，高于行业均值12.06%。