来源 :证券之星2022-03-26
2022年3月25日志邦家居（603801）发布公告称：浙商证券、光大证券、中欧基金、兴业基金、平安养老、中银基金、建信养老金、长江养老、融通基金、Horizon Asset Management于2022年3月23日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司营收增速较快是否与衣柜,木门等品类的拓展相关?
答：18年以后，国家大力推进精装修，使得厨柜品类的市场增长速度放缓，志邦的全屋定制以及整装渠道业务开始逐渐发力。志邦将过去定制厨柜方面的研发、生产、服务的经验迁移到定制衣柜、定制木门等品类上，共享营销渠道资源，有效地促进了营收的快速增长。志邦的经销商队伍中，厨柜、衣柜、木门同一个经销商的占比较高，同商占比高，是当前全屋定制业务增长的重要牵引，也有利于公司实现产品研发一体化和营销策略一体化，终端服务一体化。
问：如何看待工程业务盈利水平的变化?
答：公司2021年基于风险严控的角度对工程客户进行结构性梳理，我们重点开拓国企、央企或者有国资参股的优质客户。国企央企地产商在招投标环节的竞争，以及上游原材料价格的上涨，对工程业务项目的利润形成一定压力。志邦将积极通过提升内部管理能力，策略性地整合上游供应商等方案，释放更多的缓冲空间，从而对冲外部环境带来的影响。
问：公司在整装业务方面的发展规划如何?
答：近两年，志邦的整装业务发展比较快，产品线也比较健全。整装作为一个重要的业务渠道，对于定制家居服务品质和响应及时性的要求很高，志邦因为整装以原有加盟商合作为主，公司直接与整装公司合作为辅，所以在落地服务响应的及时性非常占优势。未来我们还会在研发和营销上继续发力，打造更多优质整装产品，促进公司与整装公司的业务合作。
问：公司经销商来自五六线比例比较高,在不同区域的发展策略是怎样的?
答：从全国市场来看，志邦的营销优势区域是华东，近年来西南、华北等市场也表现出了良好的增长趋势。目前志邦在南方市场占比较低，公司也提前布局了南下发展战略，通过广州子公司的设立和清远志邦智能制造项目的推进，进一步提高全国布局水平和产能水平，拓展公司发展空间。就下沉市场而言，国家城镇化、家具下乡等政策将持续拉动居民需求，志邦在低线城市的定制服务经验充足，公司将持续投入产品研发，通过技术提升和营销推广扩大销售规模，不断提高公司产品的市场份额。
志邦家居主营业务：整体厨柜、定制衣柜等定制家具产品的设计、研发、生产、销售和安装服务。
志邦家居2021三季报显示，公司主营收入33.22亿元，同比上升40.04%；归母净利润3.0亿元，同比上升51.75%；扣非净利润2.9亿元，同比上升56.1%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入14.14亿元，同比上升23.18%；单季度归母净利润1.48亿元，同比上升0.85%；单季度扣非净利润1.44亿元，同比上升1.2%；负债率51.37%，投资收益28.13万元，财务费用-986.59万元，毛利率36.35%。
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为34.27。
以下是详细的盈利预测信息：
证券之星估值分析工具显示，志邦家居（603801）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)