千亿钴业巨头华友钴业（603799.SH）财务承压。
根据最近披露的2024年三季报，今年前三季度，华友钴业实现营业收入454.88亿元，同比下降10.97%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）30.20亿元，同比微增0.24%。其中，第三季度净利润同比增速达45.42%。
公司解释，第三季度的强劲表现，主要是上游镍资源开发项目逐步达产达标，产业一体化经营战略成效逐步显现。
第三季度的强势表现能否持续，有待进一步观察。而华友钴业的财务状况没有明显改善。截至今年9月末，公司有息负债约为550.86亿元，前三季度的财务费用达19.45亿元，同比增长88.65%。
10月18日晚间，华友钴业宣布变更部分募投项目。
二级市场上，今年9月25日以来，虽然华友钴业的股价已有明显上涨，但较两年前阶段性高点下跌了约70%。
值得一提的是，华友钴业的实际控制人陈雪华、控股股东浙江华友控股集团有限公司（简称“华友控股集团”）质押率约70%。
营收下降净利微增
华友钴业的经营业绩并无突出表现。
根据三季报，今年前三季度，华友钴业实现营业收入454.88亿元，同比下降10.97%；净利润30.20亿元，同比微增0.24%。
从单个季度看，今年一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为149.63亿元、150.88亿元、154.38亿元，同比变动幅度为-21.70%、5.99%、-13%，环比来看，逐季小幅增长。同期，公司实现的净利润分别为5.22亿元、11.48亿元、13.50亿元，同比变动幅度为-48.99%、8.23%、45.42%。
从季度数据看，公司营业收入缺乏亮点，而净利润在第三季度表现突出。第三季度，营业收入下降13%，净利润同比增速却超过45%，并且盈利金额创了历史同期新高。
但受今年第一季度降幅较大影响，前三季度的净利润整体上缺乏亮点。
华友钴业主要从事钴产品、铜产品的生产与销售，为更好地控制成本、增加产品竞争优势以及保证正常生产所需的原料供应，公司也在不断往产业链上游即矿山资源的控制等领域延伸。
钴、铜等有色资源行业具有周期性，受此影响，华友钴业的经营业绩存在波动。
早在2017年，公司营业收入为96.53亿元时，净利润就达到18.96亿元。此后的2018年至2023年，公司营业收入持续增长，2023年达到663.04亿元。与之相对应的净利润表现就没有这么好。2018年、2019年，公司净利润分别为15.28亿元、1.20亿元，同比下降19.38%、92.18%；2020年至2023年，其净利润分别为11.65亿元、38.98亿元、39.10亿元、33.51亿元，2023年下降14.25%。
如果仅仅对比前三季度的营业收入，今年前三季度，公司营业收入是2015年同期以来的首次下降。
不过，今年第三季度，华友钴业的亮点突出，在营业收入下降13%的情况下，营业成本下降17.74%，此外，销售费用、管理费用、研发费用均较上年同期有所下降。
华友钴业解释称，上游镍资源开发项目逐步达产达标，产业一体化经营战略成效逐步显现。
两募投项目募资使用变更
虽然前三季度的净利润在增长，但华友钴业的财务压力依旧明显。
根据三季报，今年前三季度，公司费用增长最为明显的就是财务费用，达到19.45亿元，较上年同期增加9.14亿元，同比增长88.65%。其中，一、二、三季度的财务费用分别为5.33亿元、5.37亿元、8.75亿元，对应的利息费用分别为5.55亿元、5.53亿元、5.40亿元。
截至今年9月底，华友钴业的资产负债率为64.08%，保持了基本稳定。期末，公司货币资金168.14亿元，交易性金融资产12.06亿元，合计为180.20亿元。与之对应的是，短期借款206.68亿元、一年内到期的非流动负债75.23亿元、长期借款200.41亿元、应付债券68.54亿元，长短期债务合计为550.86亿元。
与今年初相比，公司债务增加了63.49亿元。
目前，华友钴业的实际控制人陈雪华、控股股东浙江华友控股集团有限公司（简称“华友控股集团”）质押率达70%左右。
10月18日晚，华友钴业还宣布，变更部分募投项目。
具体来看，2022年，华友钴业曾通过发行可转债募资76亿元，募投项目年产5万吨高镍型动力电池三元正极材料、10万吨三元前驱体材料一体化项目总投资63.08亿元，拟使用募资46亿元，年产5万吨高性能动力电池三元正极材料前驱体项目计划使用募资10亿元，另外20亿元募资补充流动资金。后又增加年产5万吨（镍金属量）电池级硫酸镍项目、年处理1.5万吨电池绿色高值化综合循环建设项目（简称“综合循环建设项目”）、年处理1.2万吨电池黑粉高值化绿色循环利用项目（简称“绿色循环利用项目”）。
根据最新公告，补充流动资金及年产5万吨高性能动力电池三元正极材料前驱体项目均已经完成。增加的年产5万吨（镍金属量）电池级硫酸镍项目及年产5万吨高镍型动力电池三元正极材料、10万吨三元前驱体材料一体化项目投资进度分别为62.68%、81.53%。而综合循环建设项目、绿色循环利用项目均未开始投资。
如今，公司拟将上述两个未开工项目拟使用的募资5.63亿元调整至“高纯电镍建设项目”使用。
在市场人士看来，如此调整，既有市场、技术变化因素，可能也有公司自身财务压力较大因素。
在现金分红方面，华友钴业曾受到质疑。2023年度，公司派发现金红利16.75亿元，占净利润的50%。这一分红金额，超过公司过去9个年度现金分红之和。
市场质疑的是，既然财务压力较大，为何还要大力度现金分红？
或许，在不考虑再融资情况下，随着市场向好，华友钴业实现盈利能力持续提升，其财务压力才能不断缓解。