来源 :投资有道杂志2021-12-17
12月15日，科博达技术股份有限公司（证券简称：科博达，证券代码：603786.SH）发布公告，其IPO募投项目“浙江科博达工业有限公司主导产品生产基地扩建项目”（以下简称“生产基地项目”）、“科博达技术股份有限公司新能源汽车电子研发中心建设项目”（以下简称“研发中心项目”）预定完工日期延长至2022年12月31日。
据公告，生产基地项目、研发中心项目拟投入募集资金总额分别为66970万元、16998万元，均原计划于2021年12月31日完成，截至2021年11月30日，生产基地项目已使用募集资金31724.76万元，投资进度为47%，研发中心项目已使用募集资金6909.08万元，投资进度为41%。
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客户需求未达预期、技术路线发生变化，科博达募投项目延期
对于生产基地项目的延期，科博达解释称，该项目主要客户受市场环境影响，部分项目需求暂未达到预期，为控制投资风险，公司根据已定点客户的产能需求，确定设备投入进度，将该项目预定完工日期延长至2022年12月31日。
据其招股书，生产基地项目主要生产的产品类型包括照明控制系统、电机控制系统和能源管理系统等，达产后，预计新增LED主光源控制器LHC年产能100万套、LED主光源控制器LLP年产能720万套、LED辅助光源控制器LDM年产能240万套、燃油泵控制系统FPC年产能120万套、空调鼓风机控制系统ABC年产能120万套、主动进气格栅控制系统AGS年产能80万套、电子节气门体年产能400万套、变量机油泵年产能160万套、高压DC/DCHDC年产能90万套、USB充电器年产能320万套。
根据科博达发布的11月投资者调研报告，其前五大终端客户为一汽集团、德国大众、上汽大众、康明斯、潍柴动力，营收占比合计约为87%，其中，包括一汽大众、德国大众、上汽大众的大众集团贡献的收入占比约为69%。根据乘联会发布的数据，1-11月，一汽大众狭义乘用车批发销量为160.1万台，同比下滑15.2%，上汽大众狭义乘用车批发销量为110.5万台，同比下滑18.0%。
对于研发中心项目的延期，科博达解释称，鉴于汽车能源管理领域技术正快速向集成化方向发展，与原规划技术路线相比发生较大变化，公司需要在进一步充分论证基础上，对先前筹划的技术路径做出优化调整，在新的技术路径尚未确定前，决定将研发中心项目的预定完工日期延长至2022年12月31日。
据其招股书，该研发中心将实施新能源汽车电子产品等相关课题的持续研发，研发产品包括48VDC/DC变换器、高压DC/DC变换器、48V逆变器、车载充电模块OBC等。
客户需求下降，科博达业绩承压
从科博达披露的公告来看，主要客户需求下滑，不仅影响了其募投项目实施进度，也对其第三季度的业绩造成了较大的负面影响。
据其发布的定期报告，2021年第三季度，科博达实现营业收入58649.57万元，同比下滑21.16%，实现归母净利润4164.37万元，同比下滑62.85%。第三季度业绩的下滑，也导致科博达前三季度业绩由中报的同比增长10.46%转为同比下滑15.16%。对于第三季度业绩的大幅下滑，科博达解释称，主要由于客户需求下降、公司收入下降。
对于科博达的业绩表现，中信证券认为，其第三季度业绩显著承压，主要系下游客户的影响。
科博达第三季度毛利率为32.87%，同比下降4.94个百分点，环比下降2.84个百分点。费用端，科博达第三季度总体费用率为23.13%，同比提高4.93个百分点，主要因研发投入加大。
对于毛利率下滑，科博达在11月投资者调研报告中解释称，电子元器件涨价在第三季度的影响尤为突出。另外，公司加大了一些重要芯片和原材料的提前备货，致使三季度末存货大幅增加。而对于研发费用的增长，科博达解释称，主要由于研发人员数量增加及新项目预研投入，前三季度其研发人员较去年同期增长超过15%。
另外，科博达在其11月投资者调研报告中称，从主机厂释放的计划量来看，第四季度除了国六有一定的延后，其他产品都按原定节奏在批产。不过，科博达在9月投资者调研报告中同样称，下半年除国六有一定的延后，其他产品都是按原定节奏陆续批产，但其第三季度的收入和业绩却不甚乐观。