来源 :一懂财经2026-04-10
逛过社区便利店的人，大概率都见过来伊份的门店——红白色的招牌，货架上摆满了坚果、肉干、蜜饯，从童年的解馋小食到如今的健康零嘴，这个深耕行业26年的“零食第一股”，承载了很多人的味觉记忆。但最近，让来伊份再次走进大众视野的，不是新款零食，而是股价的异常躁动——4月8日至9日，来伊份（603777）连续两日涨停，累计涨幅超20%，一时间成为休闲食品赛道的焦点。
很多人疑惑，这家老牌零食企业，为何突然迎来股价异动？背后的核心原因，是一则战略投资公告。4月8日，来伊份发布公告称，控股股东及其一致行动人，以11.48元/股的价格，向苏州东合恒一转让了10%的公司股份，交易对价高达3.84亿元。值得注意的是，这次的受让方不简单，其中包含东芯股份实控人蒋学明等产业资本，而且股份设置了18个月的锁定期，这也意味着，这些资本是抱着长期布局的心态入局，而非短期投机。
除了引入战略投资，来伊份近期还密集出台了一系列动作：优化员工持股计划，覆盖300万股股份，绑定核心团队；拿出10亿元闲置资金进行理财，预计每年能增加3000-5000万元的收益，提升资金使用效率；控股股东的股权质押比例也从27.05%降至18.25%，大大降低了股权质押风险。这一系列操作，无疑是为了改善市场预期，也让外界看到了公司优化内部治理的决心。
作为从上海一家小店起步的品牌，来伊份的底气，源于二十多年积累的核心资产。如今，它的线下门店已经遍布全国，会员数量接近一亿，产品涵盖坚果炒货、肉制品、糖果蜜饯等全品类，光是健康低负担的产品就占了27%，还推出了减糖版小核桃仁、陈皮牛肉干等贴合当下消费需求的单品。走进任意一家来伊份门店，都能看到货架上的产品标注着清晰的配料表，不少消费者直言，“给家人买零食，来伊份的品控让人放心”——这背后，是来伊份31道品控“防火墙”的严格把关，就连话梅瓜子都有“十颗排列长度超11厘米”的细致标准。
但没人能否认，这位老牌巨头正经历着前所未有的转型阵痛。当下的休闲食品赛道，早已不是当年的格局，零食很忙、好想来等量贩零食品牌异军突起，它们靠着“厂商直采、砍掉中间环节”的模式，把同款零食的价格压得比传统连锁门店低20%-30%，街头的量贩零食店密度甚至超过了小餐馆，直接分流了来伊份的客流。曾经的直营优势被削弱，来伊份只能加速转型，推出“万家灯火”加盟扩张战略，拿出1亿元加盟商财务资助和3亿元货款授信，吸引创业者加入。
扩张的成效确实肉眼可见，2025年前三季度，来伊份营收达到28.54亿元，同比增长13.12%，第三季度单季营收增速更是飙升至25.15%，营收回暖的势头十分明显。但随之而来的，是利润的持续承压，呈现出典型的“增收不增利”。2025年业绩预告显示，公司全年归母净利润预计亏损1.7亿元，扣非净利润预计亏损1.9亿元，亏损幅度比2024年还要大。前三季度，归母净利润亏损1.25亿元，同比下降194.06%，虽然毛利率维持在31.58%的合理水平，但加盟扩张带来的渠道费用、营销费用大幅攀升，一步步侵蚀着利润空间。
从行业大环境来看，休闲食品的需求一直很刚性，但竞争已经进入白热化阶段。量贩零食品牌的“价格战”退潮后，行业开始向“质价比”转型，但加盟商盈利周期拉长、同店下滑等问题也逐渐显现。来伊份选择转型加盟，是应对竞争的必然选择，但目前盈利模型还没有完全跑通，短期仍要承受利润亏损的阵痛。截至2026年4月9日，来伊份总市值51.60亿元，市净率3.25，市销率1.39，低于休闲食品行业平均估值，这也在一定程度上反映了市场对它短期业绩的担忧。
如今的来伊份，就处在一个“机遇与挑战并存”的十字路口。它有二十多年的品牌积淀，有覆盖全国的渠道网络，有严格的品控体系，还有新引入的战略投资和内部治理优化作为支撑；但同时，它也面临着业绩亏损、盈利模式待验证、行业竞争激烈等诸多难题。我们常说，老牌企业的转型，从来都不是一蹴而就的，就像来伊份正在做的，一边坚守品控和品牌初心，一边调整战略应对市场变化。
至于这次股价的2连板，究竟是短期的市场炒作，还是转型拐点的信号，目前还无法定论。毕竟，休闲食品赛道的竞争还在持续，来伊份能否通过加盟扩张实现规模效应，能否通过供应链优化和费用管控扭转亏损局面，还需要时间来检验。对于我们普通消费者而言，关注来伊份，更多的是关注它能否持续推出好吃、健康的零食，能否守住那份陪伴我们多年的味觉记忆，这或许才是这家老牌零食企业最核心的价值所在。举报/反馈